Atentie! Imobiliarele pot dauna grav sanatatii financiare - 03 iunie 2011

Investitiile bursiere pe titlurile companiilor care activeaza in domeniul constructiilor si cel imobiliar sunt neatractive pana la sfarsitul perioadei recesionare din aceasta piata, se afirma intr-un raport realizat de departamentul de analiza al SSIF Tradevile. Acesta cuprinde, pe langa domeniul amintit, sectorul metalurgic si cel al utilajelor industriale pentru care casa de brokeraj acorda, de asemenea, perspective sumbre.Rezultatele financiare ale companiilor listate la Bursa din domeniul imobiliar si cel al constructiilor urmeaza sa fie afectate in continuare de cadrul macro care caracterizeaza sectorul. Astfel, in 2010, acesta a fost in continuare afectat de recesiune, corectia in serie bruta fiind de 13,2% comparativ cu 2009, in timp ce pe segmentul rezidential ajustarea a fost si mai accentuata (-35,7%). Relansarea este cu atat mai dificila, cu cat in piata persista perceptia potrivit careia preturile din sectorul imobiliar sunt supraapreciate relativ la puterea de cumparare si exista posibilitatea ca problemele cu care se confrunta aceasta piata sa continue. Intr-o astfel de perspectiva "presiunile se vor accentua si, in multe cazuri, performantele ba chiar insasi existenta companiilor vor fi puse sub semnul intrebarii", mai spun analistii Tradeville.Studiul citat ia in calcul cinci emitenti de la cota BVB care activeaza atat in domeniul dezvoltarilor imobiliare, respectiv Transilvania Constructii (COTR), si Impact Developer & Contractor (IMP), cat si companii listate prezente pe piata de constructii si a materialelor de constructii - COMCM Constanta (CMCM), Teraplast SA (TRP), Concefa SA Sibiu (COFI) si Alumil Rom Industry (ALU). Dintre societatile mentionate, numai patru au inregistrat profit in 2010, in timp ce pierderile celorlalte doua (Impact SA si COMCM Constanta) au fost suficient de mari pentru a da per total o performanta sectoriala negativa de -8,25 milioane lei.Potrivit autorilor raportului Concefa este compania cel mai putin afectata de criza imobiliara, insa avansul de 83,88% al cifrei de afaceri in trimestrul intai din acest an fata de perioada corespondenta din 2010, precum si ameliorarea semnificativa a profitabilitatii trebuie confirmate de evolutiile ulterioare. Actiunile ALU merita, de asemenea, atentia investitorilor, avand in vedere ca profitul net bugetat pentru o crestere de 22,9% in 2011 este considerat realizabil.In ceea ce priveste producatorul de PVC si profile din PVC Teraplast SA, atentia analistilor de la Tradeville a fost retinuta de marirea gradului de indatorare a companiei. Deopotriva, scaderea cu 57% a profitului in primul trimestru din acest an fata de intervalul similar din 2010 "ridica serioase semne de intrebari privind tinta de profit" stabilita in bugetul de venituri si cheltuieli la 15,5 milioane lei pentru rezultatul net.Oscilatiile mari la nivelul volumului vanzarilor raportate de Transilvania Constructii in 2009 si 2010 ii pun in garda pe analistii Tradeville: "Imaginea pe care o proiecteaza COTR este una a unei intreprinderi tipice din sectorul constructiilor, cu o volatilitate operationala importanta, care prezinta oportunitati de crestere bune pentru investitori numai in cazul in care se asteapta un reviriment pe piata imobiliara, dar implicand si riscuri pe masura." Studiul este ceva mai transant in privinta COMCM Constanta care are "imaginea unei investitii deloc atragatoare".Totusi, compania Impact Developer & Contractor este considerata a se fi detasat in "codasul clasei" prin prisma pierderii nete de 17,55 milioane lei raportata in 2010, care este mai ridicata decat profiturile insumate de toate celelalte companii din sector care au inregistrat rezultate financiare pozitive. Societatea este deja la al cincilea an in care nu va acorda dividende catre actionari, ceea ce nu o plaseaza in atentia investitorilor. Cu toate acestea, unul dintre fondurile administrate de Franklin Templeton a acumulat o participatie de 6% din titlurile IMP. Concluzia autorului raportului este insa aceea ca investitia in actiunile developerului este una cu un grad foarte ridicat de risc, avand in vedere si gradul de indatorare al acestuia, iar perspectiva de castig nu poate fi decat una pe termen mediu si lung.Avand in vedere perspectivele sumbre ale sectorului, ne putem intreba care va fi succesul listarii in piata a primului fond de investitii imobiliare programata pentru perioada imediat urmatoare si care ar fi riscurile unor plasamente in acest instrument nou pentru cota BVB. Fondul sud-african de investitii imobiliare New Europe Property Investments (NEPI) a primit deja aprobarea Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare (CNVM) si a fost admis la tranzactionare de care operatorul de piata Bursa de Valori Bucuresti. Acesta ar urma sa ajunga in piata chiar la inceputul acestei veri. Portofoliul NEPI cuprinde 33 de proprietati de tip retail, birouri si proprietati industriale in Romania si Germania, cu o valoare de 313,7 milioane euro, din care 27 sunt pe piata romaneasca, evaluate la sfarsitul anului trecut la peste 297 milioane euro