Azi incepe tranzactionarea Romgaz (SNG) la Bursa. La ce preturi? - 12 noiembrie 2013

Preturile actiunilor Romgaz la Bursa vor creste cu circa 18%, incepand de azi, prima zi de tranzactionare la Bursa de Valori Bucuresti (BVB), potrivit majoritatii brokerilor si analistilor consultati de ECONOMICA.NET. Optimismul este datorat disponibilitatii unor mari sume neconsumate in oferta de vanzare abia incheiata, atractivitatii dividendelor pe care urmeaza sa le dea compania, dar si tehnicilor de „stabilizare a pretului", convenite de stat cu intermediarii ofertei. Romgaz (SNG) va face spectacol inca din prima zi de tranzactionare la Bursa de Valori Bucuresti (BVB), incepandu-si marsul spre tintele de pret de 35 de lei / titlu, stabilite de analisti.Piata actiunilor SNG va fi animata atat de interesul sporit de a vinde in castig al multora dintre cumparatorii din cadrul ofertei publice abia incheiate, dar si de cererea investitorilor nesatisfacuta de aceasta.„Sunt multi investitori care doresc sa cumpere actiuni SNG din banii pe care oricum i-au blocat in oferta. Si sunt destui si cei care vor vinde, dorind sa-si marcheze profitul inca din prima zi", raspunde, la intrebarile ECONOMICA.NET, Adrian Danciu, directorul genral al firmei de administrare de investitii SAI Broker Asset Management. Investitorilor care au beneficiat de discount-uri (pentru subscrierile de cel mult 10.000 de actiuni) li s-au alocat titlurile la 28,5 lei si, respectiv, la 29,1 lei, in functie de ziua subscrierii. Acestia au blocat 32 de lei pentru fiecare actiune subscrisa.Pretul final de vanzare, pentru restul investitorilor, a fost de 30 de lei / actiune SNG, dar pretul de piata de la BVB va creste „cu cel putin 13 – 15%", in primele zile de tranzactionare, considera Adrian Danciu.„Pretul SNG va urca la 33 – 35 de lei / actiune", spune directorul SAI Broker Asset Management, din Cluj Napoca, rezumand, in fapt opiniile majoritatii analistilor consultati de ECONOMICA.NET.Preturile SNG „vor continua sa creasca si dupa eventualele corectii ce vor surveni in urma febrei primelor zile de tranzactionare. Romgaz este o furnizoare certa de dividende, ceea ce sporeste atractivitatea actiunilor sale. In plus, pe toate pietele financiare ale lumii a revenit apetitul pentru risc, ca urmare a si a dobanzilor foarte mici", mai explica Adrian Danciu.Pretul tinta estimat mai sus este aproape acelasi cu „valoarea justa" a unei actiuni SNG, de 35,51 lei, la care a ajuns o analiza a BT Securities Cluj Napoca, citata de ECONOMICA.NET inca dinainte de stabilirea pretului ofertei.Analistii casei de brokeraj clujene isi sustin calculele. „Judecand dupa succesul ofertei, este mai probabila o evolutie favorabila din momentul listarii", a spus Diana – Elena Radu, analist la casa de brokeraj BT Securities.Preturi de 33 – 35 de lei / actiune SNG vede si Alin Brendea, directorul casei de brokeraj Prime Transaction, dar abia in urmatoarele 6 luni. Brokerul considera ca pretul final al ofertei, de 30 de lei este peste asteptari.Si analistii de la XTB Romania vad actiunile Romgaz ajungand la 33,74 de lei/titlu, „in urmatoarele sase luni, cu 12,47% mai sus fata de pretul de oferta de 30 de lei, sau in avans cu 18,38% fata de pretul cu discount de 5% (28,5 lei/actiune).Este una dintre putinele estimari privind actiunile ale XTB Romania, care nu intermediaza tranzactii la BVB. Nu inca.Mai putin increzatori sunt si analistii de la Tradeville, care isi mentin estimarea de pret tinta mic, de 28,8 lei, pe un orizont de 12 luni, foarte apropiat de cel final stabilit in oferta.In ciuda euforiei post oferta si a gradului mare de suprasubscriere, „opinia noastra privind tinta de pret SNG ramane neschimbata, deoarece datele de baza ale companiei nu s-au schimbat", potrivit lui Ovidiu Dumitrescu, directorul adjunct al Tradeville. Banii disponibiliCirca un miliard de euro ar trebui sa fie disponibili pentru BVB in perioada imdeiat urmatoare, dar probabil ca nu numai pentru SNG, daca cotatiile acesteia vor creste neconvenabil de mult.Pretul maxim cerut de oferta a fost de 32 de lei / actiune.Investitorii au mobilizat circa 2,8 miliarde euro pentru oferta de vanzare a Romgaz (SNG) si aproape o jumatate se estimeaza ca au fost sume imprumutate.Sumele implicate sunt de peste 7 ori mai mult decat cele care au fost cheltuite efectiv pe actiunile alocate. Pe transa investitorilor de retail, suprasubscrierea a fost de aproape 18 ori.Prin urmare, piata se asteapta ca multi dintre cei peste 200 de investitori institutionali (care au subscris peste 1,7 miliarde de euro), respectiv dintre cei peste 11.900 de investitori de retail (care au subscris peste 1,1 miliarde euro) sa doresca sa obtina din piata actiunile pe care nu le-au primit din oferta, din cauza suprasubscrierii.Trebuie tinut seama de faptul ca o mare parte din sumele mobilizate au fost imprumutate de banci exclusiv pentru oferta publica, deci nu toti banii nefolositi se vor reintoarce la Bursa.Pe de alta parte, exista si argumente impotriva expunerii prea mari pe actiunile SNG, din cauza titpului de management impus de actionarul majoritar, statul.Guvernul va proteja pretulPeste 220 de milioane de lei ar putea fi puse la bataie in piata pentru stabilizarea pretului, potrivit contractului dintre stat si managerii ofertei, Goldman Sachs, Erste Bank (EBS), BCR si Raiffeisen Capital & Investment.O astfel de protectie a actiunilor SNG vizeaza variatiile mari, ca urmare a presiunilor speculative. Mai ales scaderile nu sunt bine vazute de managerii ofertei, dar nici cresterile exagerate, pentru ca ar urma corectii prea severe.Intermediarii au retinut 13% din veniturile brute obtinute de catre actionarul vanzator ca sa le foloseasca drept „Fonduri pentru Stabilizare" a pretului de piata al actiunilor la bursa, „daca va fi cazul".Astfel, operatiunile de stabilizare a pretului ar putea consuma circa 140 de milioane de lei in primele 30 de zile calendaristice de data primelor tranzactii la bursa.Cu fondurile de stabilizare se pot realiza „tranzactii in vederea sustinerii pretului de piata al valorilor mobiliare la un nivel mai ridicat decat cel care ar prevala pe o piata deschisa pentru o perioada limitata".„La finalul Perioadei de Stabilizare, managerii vor returna Actionarului Vanzator Valorile Mobiliare care au fost cumparate in piata ca urmare a activitatilor de stabilizare si/sau orice parte din Fondurile pentru Stabilizare care nu este utilizata pentru activitatile de stabilizare, precum si orice dobanda acumulata cu privire la sumele aferente Fondurilor pentru Stabilizare", s emai prevede in prospectul de oferta.Desigur, sumele vor putea fi folosite si la Bursa din Londra, unde vor fi listate certificatele de depozit globale (GDR) care au fost vandute unora dintre investitorii straini.AVERTISMENTEstimarile de mai sus nu sunt nici prognoze, nici recomandari pentru anumite decizii de luat la bursa. Responsabilitatea deciziilor este a celor ce le iau.Analistii fac estimari de pret tinta pentru cel mult urmatoarele 12 luni, cercetand activele companiei si comparandu-le cu performantele altor companii similare.Estimarile de pret tinta nu sunt decat repere, si nu sugestii, chiar daca sunt denumite recomandari. Sunt, de obicei, modificate mai devreme de 12 luni, pentru ca intervin schimbari relevante in evolutia performantelor companiei.Nici autorii estimarilor si nici ECONOMICA.NET nu-si asuma raspunderea pentru rezultatele deciziilor de investitii, luate de investitori, in functie de profilul de risc al investitorului.