Ce va face actiunea (FP) dupa testarea nivelului de 0,5 lei pe actiune? - 16 mai 2011

Dupa desfasurarea Adunarii Generale a Actionarilor la Fondul Proprietatea, de la jumatatea lunii aprilie a.c., actiunile societatii au intrat intr-un trend puternic descendent coborand decisiv sub pretul de 0,6 lei/actiune peste care se consolidase imediat dupa listare si sub care nu a alunecat decat tangential. Euforia primei zile la tranzactionare a dus titlurile FP inclusiv pe palierul de 0,675 lei/actiune, care a reprezentat insa si maximul istoric. In contextul unei presiuni la vanzare constante, actiunile Fondului s-au inscris pe o traiectorie negativa, definita de un canal descendent, trasat pe graficul atasat. Inca de atunci, investitorii se intrebau daca simbolul FP se va intoarce catre nivelul de 0,5 lei/actiune, care functiona ca reper al pietei gri. Inca de la jumatatea lunii februarie, Mihai Chisu, broker la IFB Finwest, avertiza ca titlurile Fondului Proprietatea s-ar putea intoarce catre acest reper care ar fi functionat mai bine in memoria pietei decat cel de 0,6 lei/actiune intrucat in regim extrabursier aici a stationat pentru o perioada indelungata de timp si s-au efectuat si cele mai multe schimburi. "Nivelul de 0,5 lei/actiune este foarte viu in mintea investitorilor. Ei asteptau sa cumpere aici, iar intrarea la tranzactionare la 0,6 lei/actiune a fost considerat un gap mult prea mare. Diferenta dintre pretul din piata gri si cel de la listare nu a justificat intrarea la cumparare. Retailul avea in cap 0,5 lei/actiune si nu a dorit sa cumpere mai sus", afirmase Chisu. Pe fondul ajustarii cotatiei cu valoarea dividendului, acest prag a fost atins in sesiunea de joi, 12 mai, cand am consemnat chiar si un minim intraday de 0,499 lei/actiune. In respectiva sesiune de la BVB s-au efectuat schimburi cu 6,43 milioane actiuni FP pe palierul de cotare de 0,5 lei/actiune, dupa care, in a doua parte a zilei cotatia a revenit puternic, inchizand la nivelul de 0,525 lei/actiune. Tendinta s-a mentinut si in sedinta de vineri, cand titlurile FP au mai castigat 1,71%, pana la pretul de 0,534 lei/actiune, insa intrebarea care se pune este daca piata a intors decisiv pe o tendinta de apreciere dupa testarea reperului de 0,5 lei/actiune sau daca ne aflam intr-un simplu rebound tehnic care va fi urmat de o reluare a trendului de scadere. In cea de-a doua varianta, vanzatorii s-ar putea regrupa pe unul dintre nivelurile Fibonacci trasate pe graficul atasat. Media mobila exponentiala de 21 de zile (EMA21) in coborare ar putea sa le asigure sprijin tehnic, ceea ce creeaza probleme suplimentare "taurilor", care pentru a intoarce trendul ar trebui sa forteze mai intai cotatia peste ultimul top relativ conturat la jumatatea lunii in jurul valorii de 0,56 lei/actiune. Va fi convingator profitul Fondului? Pentru conturarea parcursului ulterior al cotatiei FP, datele fundamentale urmeaza sa joace un rol hotarator. Fondul a raportat vineri pentru primul trimestru un profit net de 14 milioane lei, fata de pierderi de 23 milioane lei in perioada similara a anului trecut, potrivit raportului financiar transmis Bursei si preluat de Mediafax. Pierderile din primul trimestru al anului trecut fusesera determinate de cheltuielile mari din diferente de curs valutar, care au cumulat 38,3 milioane lei. Spre comparatie, in primele trei luni ale acestui an costurile din diferentele de curs valutar au fost de 309.000 de lei. Veniturile din primul trimestru din acest an, de 33,3 milioane lei, au fost cu 66% mai mari decat cele din perioada similara a anului trecut, de 20 milioane lei. Pe de alta parte, cheltuielile totale au scazut de 2,3 ori, de la 43 milioane lei la 18,5 milioane lei. Peste jumatate din venituri, respectiv 17,3 milioane lei, au fost asigurate de dobanzi, un alt element important in situatia financiara fiind anularea unui provizion de 9,7 milioane lei constituit in 2006. Cheltuieli privind prestatiile externe au crescut semnificativ, de la 889.000 de lei la 13,5 milioane lei, in special ca urmare a intrarii in vigoare a contractului de management si administrare a Fondului de catre Franklin Templeton, care a avut loc la data de 29 septembrie. Cumpara (prea) sus? Inca de la preluarea fraielor FP, managerul Franklin Templeton a promis o administrare activa a portofoliului societatii, cu accent pe "value investing". In primul trimestru, intr-adevar, Fondul si-a majorat participatiile detinute in Alro (ALR), Azomures si BRD-Groupe Societe Generale. Totodata, FP a achizitionat actiuni la Erste Group Bank AG si Raiffeisen Bank International AG. La finalul lunii martie pachetul de actiuni Raiffeisen valora 137,8 milioane lei si cel de la Erste era de 143,1 milioane lei. Totodata, actiunile BRD erau evaluate la 175,6 milioane lei, iar la Alro la 195,8 milioane lei. FP a fost activ la Bursa de Valori Bucuresti, unde a cumparat in principal actiuni BRD, majorandu-si participatia de la 0,56% la 1,69%. Astfel, pachetul de la banca romaneasca era evaluat la 31 martie la 175,6 milioane lei. In primul trimestru, Fondul si-a majorat participatiile detinute la Alro (ALR), de la 9,92% la 10,02%, precum si la Azomures (AZO), de la 7,69% la 8,75%. FP a continuat si in aprilie sa cumpere actiuni la Azomures, majorandu-si pachetul la 10,23%. Pe de alta parte, Fondul a vandut in intregime participatiile detinute la doua firme nelistate, Marlin si Familial Restaurant, prin licitatii publice, la preturi mai mari decat valoarea neta contabila. Activul net creste. Ce se va intampla cu discountul? Activul net al Fondului a crescut in aprilie cu 0,52%, de la 16,455 miliarde lei la 16,539 miliarde lei. Astfel, la finele lunii, valoarea unitara a activului net era de 1,2004 lei/actiune, fata de 1,1942 lei/titlu in martie. La actuala cotatie din piata, discountul calculat la VAN este de 55,5%. Sumele din depozite bancare au scazut in aprilie cu 15%, de la 598 milioane lei la 506,2 milioane lei. Pe de alta parte, a crescut expunerea pe titluri de stat cu 5%, de la 283,5 milioane lei la 297,9 milioane lei. Valoarea actiunilor cotate a crescut cu 5%, de la 6,412 miliarde lei la 6,724 miliarde lei, in conditiile in care Fondul nu a mai iesit sau intrat in actionariatul altor companii. Totodata, a avansat usor, cu 0,8%, si valoarea pachetului de actiuni la companiile necotate, de la 9,144 miliarde lei la 9,217 miliarde lei. La finalul lunii aprilie, investitorii straini detineau 31,03% din titlurile Fondului si investitorii locali aveau 32,18%. Participatia statului a ramas in aprilie la 36,79%, in conditiile in care procesul de despagubire in actiuni FP a fost suspendat pana pe 2 mai. Statul nu a transferat, insa, alte actiuni pentru despagubiri.