Cum vor primi investitorii propunerile (SIF2)? - 02 februarie 2012

In sedinta de ieri de la Bursa de Valori Bucuresti, o evolutia interesanta s-a consemnat pe titlurile SIF Moldova (SIF2) dupa publicarea convocatorului pentru Adunarea Generala a Actionarilor din 5 aprilie a.c. Actiunea respectiva a ocupat locul doi in topul rulajelor, cu transferuri insumand 6,78 milioane lei, avansand cu 3,78% peste referinta de marti, la pretul de 1,40 lei/actiune dupa variatii intraday consistente.Consiliul de Administratie al SIF Moldova (SIF2) a propus actionarilor triplarea capitalului social, cu suma de 103,8 milioane lei, prin aport in numerar, la 155,7 milioane lei, in paralel cu acordarea unui dividend brut de 0,22 lei/actiune, care, la inchiderea de ieri ar echivala cu un randament 15,7%. Reactia pietei a fost pozitiva, deschiderea fiind cu gap, insa dupa ce, in primele minute de tranzactionare, titlurile SIF2 aveau un avans de aproape sase procente, amplitudinea aprecierii s-a diminuat pe masura digerarii stirii.Convocatorul de la SIF Moldova ar putea fi astfel interpretat de piata ca fiind contradictoriu. "Eu nu il vad ca o stire favorabila decat prin prisma randamentului dividendului propus, si nu vad de ce un actionar rational ar vota atat acordarea de dividend (care va fi impozitat) cat si participarea la o majorare de capital cu aport in numerar cu o suma mai mare decat cea a dividendului ce urmeaza sa fie incasat", a declarat pentru Curierul National Cristian Negoita, broker la SSIF Confident Invest, care crede ca, in cele din urma, actionarii vor merge doar catre una dintre cele doua propuneri si nu le vor vota pe amandoua. In conditiile in care multi investitori ar prefera sa aiba la dispozitie cash pentru perioada urmatoare, este de asteptat ca varianta preferata sa fie cea a dividendelor. Negoita mai aduce in sprijinul acestei idei faptul ca actionarii au o incredere scazuta in strategia investitionala a managementului societatii.Chiar daca aprecierea de ieri a actiunii SIF2 a fost una semnificativa, pe graficul atasat, abordarea vizuala ne spune ca reactia pietei a fost una mai putin favorabila decat ar parea la prima vedere. Lumanarea aferenta sedintei de ieri este de tip "doji" sau chiar "spinning top", care reflecta mai degraba o ezitare a investitorilor in aceasta zona a maximelor ultimelor noua luni. O interpretare in acest sens a sedintei de ieri ne-a fot oferita si de catre Cristian Negoita: "Consider ca deschiderea «entuziasmanta» de astazi a fost generata de investitori care n-au citit sau nu au inteles bine convocatorul, lucru demonstrat si de faptul ca s-au dezumflat apoi la un procent de crestere putin peste cel al celorlalte SIF-uri."Potrivit convocatorului AGA, daca majorarea de capital va fi aprobata, societatea va emite 1,038 miliarde de actiuni cu o valoare nominala de 0,1 lei. Valoarea este de peste 13 ori sub pretul actiunilor de la finalul sedintei bursiere de marti, de 1,349 lei. Conducerea SIF2 a motivat operatiunea prin mentinerea unui nivel optim al lichiditatilor pentru derularea programului investitional. "Analiza politicii de dividend corelata cu politicile investitionale si nivelul lichiditatilor existente releva faptul ca o eventuala distribuire a peste 60% din profituri sub forma de dividende ar exercita o presiune puternica asupra lichiditatilor SIF Moldova si implicit asupra capacitatii de implementare a obiectivelor investitionale", se arata intr-un alt raport transmis de SIF Moldova Bursei si preluat de Mediafax.Dincolo de propunerea Consiliului de Administratie, ar putea ca pana la data de 17 februarie a.c. sa apara propuneri de puncte pe ordinea de zi si din partea unor grupuri de actionari, cum ar fi si cea de distribuire a unui dividend mai mare, spune Negoita. In formula actuala, valoarea totala a dividendelor care ar urma sa fie acordate este de 114,2 milioane lei si reprezinta aproape 60% din profitul inregistrat anul trecut de SIF Moldova, de 191,5 milioane lei, rezultat in primul rand din fructificarea participatiilor la BCR in cadrul ofertei derulate de actionarul majoritar al bancii, grupul financiar austriac Erste.La AGA din aprilie, actionarii ar urma sa discute si despre schimbarea cvorumului necesar pentru derularea Adunarilor Generale ale Actionarilor. In prezent, decizii importante, precum majorarea capitalului social sau vanzarea unor actiuni cu pondere foarte mare in portofolii, pot fi luate numai in Adunari Generale Extraordinare, sedinte care in ultimii ani s-au mai intrunit doar la SIF Transilvania (SIF3).Este de urmarit, in ce masura, randamentul dividendului, aproape triplu fata de dobanda medie bancara, va fi considerat suficient de investitori pentru a sustine trendul ascendent. Deocamdata, interesul pietei ramane unul foarte ridicat, lucru reliefat de mentinerea indicatorilor tehnici in zone de supracumparare. Cristian Negoita considera ca evolutia pozitiva de la acest inceput de an are premise sa continue si in perioada imediat urmatoare. "Ma astept ca pe termen scurt sa continue trendul de crestere deoarece se observa un optimism destul de ridicat in piata, iar reactia la stirile negative este destul de scazuta (inca)", a conchis brokerul de la Confident Invest.