Hugh Hendry: Lucruri rele se vor intampla - 19 iulie 2012

In mai putin de zece ani urmeaza sa vedem o prabusire in pietele financiare internationale, iar la capatul acesteia vom avea oportunitati investitionale cum nu se vad decat o data in viata, a declarat pentru Financial Times Hugh Hendry, manager de fonduri care la Eclectica Asset Management are in administrare 800 milioane de dolari. "Lucruri rele se vor intampla", a spus acesta, adaugand ca cea mai buna analogie pe care o poate face acum pentru piete este cu anii ‘30, cand acestea erau ravasite de Marea Criza. Cunoscut pentru ca a anticipat criza din 2007-2008, britanicul Hendry spune ca mizeaza mai degraba pe obtinerea de randamente in SUA si in vestul impovarat de datorii, decat in laudatele piete emergente din Brazilia, Rusia, India si China, unde deja investitorii au acumulat supraexpuneri.Invitat la CNBC, Paul Donovan, deputy head of global economics la banca elvetiana de investitii UBS, a fost intrebat asupra viziunii lui Hendry daca este de anticipat un astfel de crah. "Cred ca trecem printr-una dintre cele mai mari schimbari structurale din economia globala de la procesul din 1971-1973", a raspuns Donovan, adaugand insa ca este greu de preconizat corect care va fi rezultatul unor asemenea prefaceri. Sunt in schimbare asteptarile, se schimba chiar modul de functionare a pietei si perceptia asupra riscurilor, insa lumea este mult mai politizata si mai complexa pentru a putea intrevedea un deznodamant al acestor schimbari printr-un crah. In plus, daca acesta va surveni, nu este clar ca va oferi oportunitati de investitii, a mai zis Donovan amintind ca anii 1930 nu au oferit oportunitati reale de cumparare, fiind urmati de doua decenii de stagnare a pietei.Titlurile de stat, refugiul pana la marele crah?Hendry considera ca randamentele bondurilor guvernamentale americane, desi se afla deja la minime istorice, vor continua sa coboare impreuna cu celelalte ale titlurilor de stat emise de alte tari cu finante mai sigure.Piata de bonduri pare a se indrepta, intr-adevar, catre noi extreme. Ieri, emisiunea Trezoreriei Finlandei cu scadenta la doi ani a trecut in teritoriul randamentelor negative, ceea ce inseamna ca investitorii platesc pentru a-si parca banii in aceste instrumente considerate sigure, potrivit cotatiilor afisate de Bloomberg. Deja de cateva zile bondurile guvernamentale cu maturitate la doi ani emise de Germania, Elvetia, Olanda si Danemarca se tranzactioneaza in piata secundara la niveluri care le aduce investitorilor randamente negative. De asemenea, emisiunile pe doi ani ale altor noua tari au randamente mai mici de 1%. Este vorba despre Canada, Suedia, SUA, Marea Britanie, Japonia, Franta si Austria care se pot imprumuta cu dobanzi mai mici de 1%.Donovan atrage insa atentia ca, dincolo de randamentele coborate pe piata bondurilor guvernamentale, totusi tendinta este una de crestere pentru costul capitalului. In economia reala este din ce in ce mai greu sa obtii capital, iar costul acestuia este tot mai ridicat.