IPO (EL): Subscriere de peste 200% fata de oferta, pret probabil de peste 11 lei / actiune - 27 iunie 2014

Oferta de actiuni Electrica s-a finalizat cu succes, iar transa pentru micii investitori ar putea fi suplimentata, a declarat ministrul pentru Energie, Razvan Nicolescu. Estimarile ECONOMICA.NET sunt pe cale sa se adevereasca: Pretul final nu va fi cu mult mai mare decat cel minim cerut, de 11 lei / actiune, potrivit indiciilor oficiale. Ceea ce inseamna 10,45 cu discount. Investitorii mici ar putea primi circa 25% din actiunile cu discount cerute, in urma realocarilor. Etapa de subscriere pentru oferta publica initiala (IPO) de vanzare a actiunilor Electrica, ultima societate de distributie si furnizare a energiei electrice din proprietatea statului, s-a incheiat cu succes, iar gradul de subscriere este de peste 200%, a declarat joi, intr-o conferinta de presa, ministrul delegat pentru Energie, Razvan Nicolescu.Succesul IPO Electrica este cu atat mai important cu cat oferta s-a derulat "in conditii ostile", a declarat Gabriel Dumitrascu, seful Directiei pentru Privatizare in energie. Printre conditiiile ostile se numara si faptul ca administratorul Fondului Proprietatea a profitat de oferta Electrica si a iesit pe piata cu o oferta concurenta de vanzare a unui pachet la Romgaz, "care a deturnat o parte din resursele pentru Electrica".De asemeni, "trebuie avuta in vedere concurenta suplimentara constituita de derularea, in aceeasi perioada, a altor 22 de oferte initiale (IPO) pe piata europeana, fapt care a determinat esecul unora dintre acestea", a mai spus Dumitrascu, citand cazul Wizzair, care "si-a retras oferta".IPO Electrica este cea mai mare oferta de pe piata de capital. Si este practic prima privatizare facuta exclusiv prin intermediul pietei de capital" a spus Nicolescu.Guvernul vrea sa obtina pentriu Electrica macar 1,95 miliarde de lei (435 mil. euro) de pe urma vanzarii unui pachet de 51% de actiuni ale distribuitorului de energie electrica. "Valoarea totala a IPO Electrica va fi comunicata dupa incheierea discutiilor privind alocarea unei cote mai mari de actiuni pentru micii investitori. Sindicatul de intermediere este responsabil impreuna cu noi si trebuie sa ne consultam cu membrii sai, inainte de a avansa cifre", a adaugat ministrul pentru Energie, evitand astfel sa precizeze care sunt variantele de pret final de adjudecare a ofertei.Oficialii romani trebuie sa negocieze cu intermediarii realocarea de actiuni catre subtransa cu discount a ofertei, suprasubscrisa de peste 14 ori. Realocarea ar putea reduce inclusiv comisionul acestora, odata cu valoarea ofertei si unii dintre clientii intermediarilor ar putea fi sacrificati.La suprasubscrierea actuala, de 14 ori fata de oferta, investitorii care au licitat pentru un pret cu 5% mai mic decat pretul final, vor primi doar 7 actiuni din 100 cerute, potrivit mecanismului de alocare pro-rata.Totusi, oficialii guvernamentali au lasat sa le scape, nu intamplator, indicii potrivit carora, cel mai probabil, pretul nu va fi cu mult peste 11 lei / actiune. La acest pret final, pretul cu discount ar fi de 10,45 lei pe actiune. "Mai trebuie sa discutam cu intermediarii ofertei si de aceea nu va putem valoarea ofertei. Noi trebuie sa obtinem o valoare cat mai mare, dar trebuie sa si dam sanse cat mai mari ca actiunile Electrica sa fie cat mai lichide dupa listarea la Londra si Bucuresti si cotatiile sa se inscrie pe o traiectorie ascendenta", a spus Gabriel Dumitrascu. Oficialul a invocat faptul ca cresterea actiunii la bursa este incurajata de lichiditatea acesteia. Lichiditatea este asigurata mai degraba de cei care sunt dispusi sa cumpere si sa vanda des actiunile si mai putin de investitorii institutionale pe termen lung care au acoperit cea mai mare parte a IPO."Ne putem astepta la o valoare peste pragul de 435 de milioane de euro", a spus intr-un tarziu Gabriel Dumitrascu. Valoarea de 435 de milioane de euro ar fi rezultatul unui pret de 11 lei / actiune. Totodata, in conferinta a fost aratat, de departe, un grafic potrivit caruia majoritatea subscrierilor erau la 11 lei. Mai multe actiuni pentru investitorii mici "Am cerut intermediarilor sa analizeze daca se poate da retailului mai mult de 5%, din cauza suprasubscrierii prea mari (pe aces segment, n.r.). In urmatoarele ore se va decide pretul final, apoi trebuie obtinute cateva aprobari", a spus ministrul Energiei.Cererea pe transele de retail a fost atat de mare incat oficialii se simt "datori sa negocieze" cu intermediarii IPO alocarea unei proportii suplimentare mai mare decat cea de 5% prevazuta in prospectul de oferta.Pentru transa investitorilor mici au fost rezervate 7% din volumul IPO, de aproape 177,19 milioane de actiuni, adica 12,4 milioane de actiuni. Dintre acestea 10 milioane au fost rezervate investitorilor care au dorit actiuni a caror alocare sa fie garantata ( sa nu intre in mecansimul pro-rata, de alocare partiala).Conform inregistrarilor de pe platformele de subscriere ale brokerilor, s-au subscris doar 8,27 milioane de actiuni cu livrare garantata. Inseamna ca restul pana la 10 milioane vor fi adaugate subtransei de 2,4 milioane cu discount. Subtransa cu discount a fost suprasubscrisa deja in primele cinci zile ale ofertei, pentru a beneficia de un pret cu discount de 5% fata de prestul dinal de adjudecare al IPO.Subscrierile pentru discount au fost de circa 33,2 milioane de actiuni, ceea ce inseamna o cerere de 14 ori mai mare decat oferta iniala, sau o alocare de 7 actiuni din 100 cerute. Investitorii mici nu ar primi in plus decat 5 actiuni cu pret redus, deci in total 12 din 100 cerute, daca se adauga actiunile garantate si nesubscrise.Tot de 12 actiuni din 100 cerute au parte si investitorii mari de retail, care au subscris peste 120 de milioane de actiuni, in timp ce portia repartizata a fost de 14,175 milioane (cerere de 8,5% mai mare decat oferta).Nu se stie cum se vor imparti cele aproape 8,86 milioane de actiuni rezultate prin realocarea de la investitorii institutionali a 5% din oferta totala.Daca suplimentul va fi impartit egal intre cele doua transe de investitori de retail, mai exact intre cei mici care au licitat pentru discount si cei mari, atunci cei dintai ar primi 26% din actiunile cerute, iar cei din urma 15%.Situatia nu ar conveni maximizarii valorii incasate din oferta si atunci devine mai plauzibila o varianta in care investitorilor mari li se va realoca suplimentul... suplimentului de 5%, care tocmai se negociaza cu intermediarii in aceste ore.Deocamdata nu au fost furnizate decat date oficiale aproximative despre rezultatul subscrierilor, mai aproximative dar similare cu cele anuntate de ECONOMICA.NET. Investitori noi pentru Bursa. Cu sau fara sprijinul bancilor oferta a adus Bursei peste 2.000 de conturi de investitori noi, potrivit oficialilor, fapt la care "a contribuit si structurarea ofertei", potrivit lui Dumitrascu."Cresterea de circa cinci ori, in ultima zi a ofertei, a subscrierilor pe transa investitorilor mari de retail a demonstrat ca au fost folosite din nou produsele bancare (pentru finantarea subscrieriilor). De aceea cred ca structura ofertei, cu o transa de investitori mici si cu o subtransa de actiuni cu alocare garantata, a fost binevenita si i-a protejat pe acestia din urma", a spus seful Directiei pentru Privatizare in energie.Investitori mici au putut subscrie cel mult 20.000 de actiuni, in vreme ce investitorii mari de retail - cel putin 20.001 actiuni. Spre deosebire de investitorii mici, investitorii mari pot gasi cai de a nu bloca basni in oferta. Ei pot atrage spijinul bancilor, care emit in favoarea lor instrumente specifice de garantare a platii actiunilor. Cine va decide in viitor soarta Electrica Oferta este si un succes a investitorilor institutionali romani, mai ales fonduri de pensii si, in premiera, Societatile de Investitii Financiare (SIF), care au subscris 25% din transa rezervata institutionalilor. Restul subscrierilor pe aceasta transa apartine in proportie de 23% investitorilor institutionali din Marea Britanie, 17% din Polonia si 13% din SUA. Un motiv de satisfactie pentru oficiali este faptul ca circa 94% dintre subscriitorii institutionali sunt investitori pe termen lung, care se vor implica in luarea deciziilor majore si numai 6% fonduri de hedging (de risc, speculative)."Am convingerea ca modelul de privatizare Electrica isi va aratat superioritatea in timp. Vor fi mai multi investitori semnificativi care se vor implica in decizii", crede Gabriel Dumitrascu."Electrica va fi un exemplu de guvernanta corporastista in taara si in regiune, lucru la care vor contribui atat viitorii actionari cat si abordarea noastra, sustinuta de BERD", a spus Razvan Nicolescu.