Morgan Stanley si Raiffeisen vor intermedia afacerea anului: listarea Hidroelectrica. Comisionul e foarte mic - 28 ianuarie 2014

Raiffeisen Capital & Investment (RCI) din Romania si colosul american Morgan Stanley au redus pretentiile de comision la un nivel neasteptat de mic, sub 0,7%, si au castigat mandatul de intermediere a ofertei publice de vanzare a actiunilor Hidroelectrica si de listare a companiei la Bursa de Valori Bucuresti (BVB), potrivit unor surse oficiale si a altora apropiate situatiei. Comisionul cerut de Morgan Stanley si Raiffeisen ar fi de 0,679% din valoarea ofertei, mult sub minimul oferit pana vineri, potrivit surselor apropiate ofertei.Ca sa castige competitia, Morgan Stanley si RCI s-au vazut obligate sa-si reduca drastic pretentiile de comision, la mai putin de 0,96% din valoarea ofertei publice initiale de vanzare (IPO) a 15% din actiunile Hidroelectrica. 0,96% era cel mai mic pret de intermediere, vineri, potrivit Mediafax.Valoarea ofertei nu va depasi 400 de milioane de euro, potrivit analistilor consultati de ECONOMICA.NET.Comisionul cerut este mult sub pragul de 1%, minimul practicat, de obicei de intermediari.Era de asteptat ca veniturile consortiului de intermediere sa nu fie mai mare de cel incasat de Goldman Sachs si compania la IPO Romgaz, adica 1,16% (peste patru milioane de euro)."Vom avea grija sa nu avem pretentii exagerate, caci si intermediarii trebuie sa-siplateasca niste consultanti scumpi, cum sunt cei ce evalueaza valoarea si soliditatea activelor imobile, precum barajele", spunea, saptamana trecuta, Gabriel Dumitrascu, seful Directiei de privatizari din Departamentul pentru Energie.Listarea Hidroelectica se va derula printr-o majorare de capital de 15%. Compania este controlata in proportie de 80% de statul roman si a inregistrat un profit brut de 681 milioane de lei in primele noua luni ale lui 2013, din afaceri de aproape 2,3 miliarde de lei.Cu un an mai inainte, compania avea pierderi de 508 milioane de lei din afaceri coparabile. A urmat intrarea in insolventa din care Hidroelectrica a iesit la jumatatea anului trecut, dupa ce a revocat contractele paguboase cu „baietii destepti“.Compania vinde acum cea mai mare parte a energiei pe piata. Cost de oportunitateFaptul ca Morgan Stanley a acceptat sa reduca atat de jos comisionul, poate insemna fie un optimism privind obtinerea unui pret peste asteptari de la marii investitori, fie faptul ca americanii au acceptat sa plateasca un anume cost de oportunitate pentru a-si trece Romania in portofoliul de intermedieri, asa cum au facut-o concurentii de la Goldman Sachs.A doua ipoteza pare mai verosimila din moment ce, asa cum scrie ZF.ro, Raiffeisen si Morgan Stanley ar fi fost concortiul care a cerut, in prima etapa a licitatiei, cel mai ridicat comision de intermediere, respectiv de 3,05% din valoarea ofertei, in timp ce consortiul condus de Deutsche Bank ar fi oferit 0,96%.Morgan Stanley este deja prezenta pe piata romaneasca, detinand peste 22% din actiunile producatorului de cabluri din fibra optica Romcab Tg Mures (MCAB), o companie de abia 6 milioane de euro, mult sub valoarea tintelor obisnuite ale americanilor.Pentru listarea Hidroelectrica s-au batut mai toti colosii americani JP Morgan, Goldman Sachs, Citigroup si Morgan Stanley), plus Deutsche Bank.JP Morgan s-a aliat cu Societe Generale si BRD.Goldman Sachs, Erste Bank si BCR nu sunt la prima colaborare de acest gen. Citigroup, Wood & Co, BT Securities, Swiss Capital si NBG Securities fac al treilea consortiu concurent.Morgan Stanley merge pe mana bancherilor si brokerilor de la Rafiffeisen, iar Deutsche Bank liciteaza impreuna cu UniCredit si cu casa de brokeraj Alpha Finance.Criteriul pretului cerut este prioritar, cu conditia ca intre cel mai mic si cel mai mare sa nu fie o diferenta mai mare de 15%.