RCI da "reduce" si Erste "buy" pe (TEL). Cine are dreptate ? - 12 ianuarie 2011

Analistii Raiffeisen Capital & Investment (RCI) au majorat recent cu 29% tinta de pret pentru actiunile transportatorului de energie electrica Transelectrica Bucuresti (TEL), pana la un nivel de 19,6 lei/titlu, insa continua sa aiba o recomandare de "reduce" (n.r. reducerea expunerii) pe titlurile companiei. Raiffeisen emisese anterior un raport pe Transelectrica in luna decembrie in care reducea tinta de pret a actiunilor de la 19,3 lei la 15,2 lei si recomanda "vanzare", dupa ce compania a publicat un plan de afaceri conservator pentru urmatorii ani. Viziunea asupra evolutiei din acest an a actiunilor Transelectrica este diferita de cea a analistilor BCR-Erste care au emis la inceputul anului o recomandare de "cumparare" pe titlurile transportatorului cu un pret tinta de 24 lei/actiune, dupa ce anterior recomandau "pastrarea" acestor actiuni. Actiunile Transelectrica s-au numarat printre performerii acestui inceput de an, cu un avans de 13%, crestere la care a contribuit si anuntul companiei privind majorarea de catre Autoritatea Nationala de Reglementare in Energie (ANRE) a tarifului de transport al energiei electrice cu 10,4% incepand de la 1 ianuarie. De altfel, majorarea pretului tinta de catre RCI si BCR-Erste in acest an a avut la baza tocmai impactul pozitiv determinat de majorarea tarifelor percepute de Transelectrica. Pe parcursul sedintei de ieri, actiunile Transelectrica erau cotate la un pret de 21,77 lei/unitate, nivel care se situeaza cu 10,7% peste tinta de pret a analistilor Raiffeisen, care considera ca sunt multe incertitudini mai ales in ceea ce priveste baza de active reglementate si venituri ale companiei incepand cu 2013, fapt ce justifica o abordare precauta din partea investitorilor. "Piata nu a reactionat negativ la planul de afaceri al companiei in ciuda proiectiilor foarte slabe anuntate de conducere. Cu toate acestea, anuntul privind majorarea tarifului de transport al energiei a condus la o crestere cu 12% a actiunilor pe Bursa", se arata in raportul RCI. Majorarea tarifului de transport este vazuta ca un semn pozitiv de catre analistii Erste care spun ca ar putea sustine cresterea in continuare a actiunilor Transelectrica. Ei mai spun ca atat timp cat ANRE permite companiei sa-si creasca tariful de transport, necesarul de investitii (CAPEX) estimat de companie pana in 2017 poate fi realizat fara o crestere nesustenabila a gradului de indatorare. Pentru urmatorii doi ani, 2011 si 2012, analistii Raiffeisen estimeaza ca Transelectrica va inregistra profituri nete pe standarde internationale de 68,1 mil. lei si respectiv 98,9 mil. lei, in timp ce analistii BCR-Erste prognozeaza profituri duble, de 102,8 mil. lei si respectiv 204,7 mil. lei in aceeasi perioada. De la listarea companiei in 2007, rezultatele transportatorului mai mult au dezamagit, in ultimii doi ani compania mentinandu-se la limita profitabilitatii, din cauza datoriilor mari in valuta, care au generat pierderi financiare in urma deprecierii leului, si au mancat profitul operational.