Retrospectiva saptamanii pe bursa: surpriza (AZO), dividendele (SIF3), inca un scandal la (SIF1), 9 pe un loc la (SIF2), Konieczny - incompatibil la bursa - 07 noiembrie 2011

Surpriza Azomures Saptamana trecuta a debutat pe bursa cu anuntul surpriza al Azomures potrivit caruia actionarii turci ai producatorului de ingrasaminte negociaza vanzarea companiei catre grupul elvetian Ameropa Holding. Una dintre cele mai mari tranzactii ale anului: un trader elvetian cumpara cel mai mare producator de ingrasaminte din Romania. Anuntul a determinat cresterea pretului actiunilor Azomures cu 40% in sedinta de luni, cea mai mare crestere zilnica inregistrata vreodata de o actiune listata pe piata principala a BVB, deci fara a lua in calcul RASDAQ. Rationamentul investitorilor e simplu: Azomures a fost in ultimii ani o actiune subevaluata, in conditiile in care afacerile si profiturile companiei au crescut spectaculos, beneficiind de preturile mai mari la ingrasaminte. Cu toate astea, cresterea actiunilor a fost limitata de faptul ca actionariatul e nemodificat de multi ani, iar compania nu a mai distribuit dividende de aproape zece ani. In aceste conditii, o preluare este exact stirea de care actiunile Azomures aveau nevoie ca sa explodeze (asta, sau distribuirea de dividende). Acum investitorii isi fac urmatorul calcul: Daca elvetienii vor prelua indirect Azomures (pentru ca ei nu vor cumpara actiuni AZO listate pe bursa ci vor prelua cele doua firme prin care turcii controleaza 75% din actiunile AZO), atunci se vor afla in pozitia in care erau kazahii de la KazMunaiGaz in 2007 dupa ce au preluat grupul Rompetrol. Acestia au fost obligati de CNVM sa lanseze oferta de preluare la Rompetrol Rafinare si Rompetrol Well Services, cele doua firme ale grupului Rompetrol listate la bursa. Deci, precedentul exista, iar elvetienii va trebui sa faca si ei oferta de preluare. In acest caz, pretul de oferta va fi stabilit cel mai probabil printr-un raport de evaluare, iar principalul reper il reprezinta valoarea capitalurilor proprii ale Azomures, care erau la finele lunii iunie de circa 1,71 lei/actiune. Acesta este pretul minim pe care investitorii se asteapta sa-l obtina in oferta de preluare, in timp ce actiunile AZO se tranzactionau la 0,84 lei, inainte de anuntarea posibilei tranzactii. Vineri, titlurile AZO au inchis la pretul de 1,25 lei. Dividendele SIF Transilvania Actionarii SIF Transilvania (SIF3) au aprobat luni vanzarea participatiei de 6% detinuta la BCR catre Erste. Asta nu e nicio surpriza, iar termenii tranzactiei (28 mil. euro si 1% din Erste pentru 6% din BCR) erau cunoscuti de cateva saptamani. Interesant este ca SIF Transilvania a decis sa vanda tot pachetul in acest an, spre deosebire de celelalte SIF-uri care fac tranzactia pe bucati. Teoretic, se stia ca SIF Transilvania este singura care poate cere aprobarea actionarilor sa vanda tot pachetul anul acesta, insa exista si posibilitatea ca SIF3 sa faca tranzactia in transe pentru a nu incasa toti banii anul acesta si pentru a mai avea o rezerva de profit si pentru anul viitor. Conducerea SIF Transilvania a dat si primele indicii in privinta modului cum vor fi utilizati banii incasati de pe BCR (suma neta e de circa 90 mil. lei) si surpriza este ca o mare parte ar putea ajunge la actionari sub forma de dividende. Exit-ul din BCR va umple cu dividende conturile actionarilor SIF Transilvania Ce i-ar putea determina pe sefii SIF3 sa fie atat de marinimosi, dupa ce anul acesta nici nu au vrut sa auda de propunerea actionarilor care cereau cresterea dividendelor? Poate ca Mihai Fercala si compania se gandesc la alegerile pentru Consiliul de Administratie care vor avea loc in 2013. Un dividend mai mare poate fi un mod prin care sa-si atraga sustinerea actionarilor pentru un nou mandat. Inca un scandal la SIF Banat-Crisana Conducerea SIF Banat-Crisana (SIF1) si-a atras din nou furia investitorilor dupa ce a decis sa suspende drepturile de vot ale unui grup de fonduri de investitii pe motiv ca "au o politica comuna in legatura cu SIF Banat-Crisana". Fondurile respective, printre care se numara East Capital, ING, BT, STK si Broadhurst (nume care cel putin din punct de vedere formal nu au nicio legatura) sunt clienti mai vechi ai lui Ioan Cuzman (presedintele SIF1), dupa ce au cerut la inceputul anului dividende mai mari, iar mai recent au solicitat AGA pentru a discuta listarea BCR. Cuzman considera ca aceste solicitari indica o actiune concertata. Insa, CNVM a emis chiar o hotarare oficiala prin care spune ca actionarii care isi exercita anumite drepturi in raport cu societatea nu actioneaza in mod concertat. La SIF-uri este imposibil sa strangi 5% ca sa soliciti AGA sau sa ceri dividende fara a te asocia cu alti actionari, pentru ca niciun actionar nu poate detine peste 1%. Astfel, prin interpretarile lor, sefii SIF-urilor au reusit sa ingradeasca drepturile si deciziile actionarilor. Bineinteles ca toata lumea din piata a reactionat negativ la aceasta noua provocare a lui Cuzman, iar asociatia analistilor financiari (CFA) si Asociatia Investitorilor (AIPC) au protestat vehement, adresandu-se CNVM, care a intervenit intr-un final cerandu-i lui Cuzman sa-si revoce decizia initiala. Intrebarea este de ce a ales Cuzman sa-i provoace din nou pe acesti actionari, in conditiile in care era greu de crezut ca acestia se vor opune vanzarii BCR, care era pe ordinea de zi. De altfel, popunerile au fost votate cu majoritate de voturi. O explicatie ar fi ca acesti actionari s-ar putea alia din nou anul viitor pentru a cere dividende si, poate ca in 2013 vor incerca sa rastoarne conducerea SIF. Actionarii SIF Banat-Crisana au aprobat vanzarea actiunilor BCR catre Erste. Ioan Cuzman: Sper sa semnam pana pe 14 noiembrie 9 candidati la SIF Moldova O alta surpriza a saptamanii trecute a reprezentat-o lista cu candidatii inscrisi pentru locul ramas vacant in Consiliul de Administratie al SIF Moldova. Printre acestia se numara nume grele precum Mircea Oancea, presedintele comisiei de supraveghere a pensiilor, Mircea Ursache, fostul presedinte al AVAS si Paul Miclaus, fost vicepresedinte al CNVM. In cursa s-a inscris si Lucian Hrebenciuc, fratele lui Viorel Hrebenciuc - unul dintre cei mai influenti lideri ai PSD. Ce-i mana pe ei in lupta? Desigur, postul de administrator al SIF2 este foarte bine platit (intre 4.000 si 10.000 de euro pe luna cu tot cu bonusuri), iar asta e pentru multi o miza. In plus, administrarea activelor de 250 mil. euro ale SIF Moldova, care cuprind participatii la peste 100 de companii, este un plus in CV-ul oricarui profesionist de pe piata de capital si, nu in ultimul rand, ofera oportunitati interesante de afaceri. Din pacate, majoritatea candidatilor par, cel putin la prima vedere, exponentii unor interese politice sau ai unor grupuri de interese care au dominat si pana acum conducerile SIF-urilor. Pe lista se gasesc putini reprezentanti ai noii generatii de specialisti de pe piata de capital, adica tocmai acei oameni care ar trebui sa aduca un suflu nou la SIF-uri. Mai mult, niciunul dintre administratorii de fonduri de investitii care reclama de ani de zile modul in care sunt administrate SIF-urile si modul in care sunt tratati de sefii SIF, nu se regaseste pe lista de candidati. Atata timp cat nu se implica si nu se inteleg intre ei sa se sustina reciproc, nu vor schimba nimic stand pe margine. Konieczny obligat sa aleaga intre FP si BVB CNVM a hotarat ca polonezul Greg Konieczny, cel care administreaza din partea Franklin Templeton activele de 3,5 mld. euro ale Fondului Proprietatea, nu mai este compatibil cu functia de membru in Consiliul de Administratie al Bursei de Valori Bucuresti (BVB). Practic, acum el este obligat sa aleaga daca da din mana Fondul Proprietatea pentru a ramane administrator la bursa. Interesant este ca in mai aceeasi Comisie l-a avizat pe Konieczny in Consiliul Bursei, fara sa i se para ca ar fi incompatibil, iar polonezul are deja un an de cand este in consiliu (a fost ales administrator provizioriu dupa demisia lui Daniel Tepes). Faptul ca intre timp Franklin Templeton a devenit cel mai mare actionar al BVB, cu 6% din actiuni, probabil ca nu i-a atras prea multi sustinatori polonezului. In ultima vreme, Templeton a vandut actiuni (chiar in pierdere) si se poate ca Bursa si CNVM sa nu fie straine de aceasta decizie, in conditiile in care americanii nu au notificat intentia de a depasi pragul de 5%. In cazul in care Greg decide totusi sa ramana la FP, cei de la bursa vor scapa de o problema: aceea ca la fiecare sedinta de Consiliu aveau nevoie de translator. Rezultatele Transgaz Transgaz a raportat rezultate peste asteptari in trimestrul al treilea, desi nu a beneficiat anul acesta de nicio crestere a tarifului. Investitorii isi pot face deja calcule privind dividendele pe care le vor incasa anul viitor. Analistii estimeaza un randament al dividendului de circa 10%. Transgaz a depasit asteptarile analistilor cu o crestere de 52% a profitului in trimestrul al treilea Profitul BRD A doua banca de pe piata locala a raportat un profit net de 100 mil. lei in trimestrul al treilea, la nivelul de jos al estimarilor analistilor. Reactia investitorilor a fost neutra, actiunile stagnand vineri.