Romgaz (SNG), o oferta aproape perfecta - 04 noiembrie 2013

Oferta publica la Romgaz s-a incheiat cu succes, pretul de 30 lei/actiune fiind considerat unul bun pentru statul roman, valoarea companiei ridicandu-se la 3,56 mld. dolariIntrarea actiunilor SNG la cota Bursei poate fi un reper atat pentru cresterea companiei, cat si pentru dezvoltarea pietei de capitalOperatiunea a fost umbrita, insa, de numarul mic al actiunilor alocate investitorilor mici, in conditiile in care in piata exista sentimentul ca bancile au abuzat de utilizarea scrisorilor de garantieOferta publica secundara care a vizat vanzarea prin Bursa a 15% din actiunile Romgaz s-a incheiat saptamana trecuta cu succes, cele 57,81 milioane de actiuni puse in vanzare fiind achizitionate la un pret de 30 lei/actiune, in conditiile unei suprasubscrieri de 7,14% din partea investitorilor, au anuntat vineri oficiali ai Departamentului pentru Energie din Ministerul Economiei. Aceasta ridica valoarea pachetului care a facut obiectul operatiunii de piata la 1,73 miliarde lei (534 miliarde dolari) si capitalizarea societatii la un nivel de 11,56 miliarde lei, echivalent cu 3,56 miliarde dolari. Perceptia in piata este aceea ca statul a obtinut un pret bun, pretul fiind situat peste estimarile initiale.Listarea Romgaz ar urma sa serveasca obiectivelor de internationalizare a companiei, a declarat Constantin Nita, ministrul delegat pentru Energie. De asemenea, Bursa romaneasca primeste o a treia gura de oxigen in acest an dupa ofertele reusite la alte doua companii energetice, Transgaz (TGN) si Nuclearelectrica (SNN). "Energia a castigat pariul privatizarii in acest an", spune Gabriel Dumitrascu, director in cadrul Departamentului pentru Energie, care crede ca succesul ofertei Romgaz trebuie sa constituie un impuls pentru dezvoltarea pietei de capital. Deschiderea drumului companiilor romanesti pe Bursa de la Londra prin emiterea de GDR-uri este un alt element pozitiv al operatiunii de piata."Oferta este aproape perfecta", a declarat pentru Curierul National Dumitru Beze, presedinte al Asociatiei Investitorilor, afirmand ca singurul neajuns a fost nivelul redus de alocare pe transa investitorilor mici, unde acestia nu au primit decat 7% din actiunile subscrise. In piata investitorii reclama "golaniile bancilor", care printr-o utilizare neechitabila a scrisorilor de garantie au aglomerat artificial transa de retail, diminuand numarul actiunilor atribuite participantilor la piata care au jucat corect.Daca in ultimii 15-20 de ani statul a fost criticat pentru faptul ca a facut privatizari dezavantajoase, perceptia in piata este ca, in cazul ofertei de la Romgaz, Guvernul a reusit sa obtina un pret bun. Cotatia de 30 lei/actiune stabilita la inchiderea operatiunii de piata este in aprorpierea limitei superioare a intervalului de 24 lei/actiune - 32 lei/actiune recomandat de consortiul de intermediere condus de banca americana de investitii Goldman Sachs.Obtinerea acestui pret a fost favorizata de interesul consistent in jurul ofertei, 204 de conturi unice ale investitorilor institutionali generand o cerere de 1,7 miliarde euro, potrivit cifrelor oferite de Departamentul pentru Energie din Ministerul Economiei. 27,5% dintre acestia au fost din Marea Britanie, 26,2% din SUA, 11,8% din Polonia si 11,2% din Romania. Alocarile s-au realizat insa numai pentru 104 conturi unice, profilul investitorilor fiind 82,5% investitori pe termen lung, 9,4% fonduri de hedging si 8,1% fonduri avand ca destinatie pietele emergente.63% dintre ordine au fost plasate de investitori pe piata de la Londra pentru care au fost emise certificate de depozit GDR. "Motorul ofertei a fost listarea alternativa prin GDR. Altfel nu ar fi fost acelasi succes. A permis abordarea unei clase de investitori care pana acum nu remarcase Romania pe harta investitionala globala", a declarat Gabriel Dumitrascu, director in cadrul Departamentului pentru Energie din Ministerul Economiei.Transa investitorilor mici a fost suplimentata la 20%Pretul mai mare a fost favorizat atat de competitia intre pietele de la Bucuresti, cat si de un alt element concurential, respectiv posibilitatea majorarii transei micilor investitori la 20%, de la 15% in conditiile unui interes mai mare manifestat pe acest segment, ne-a atras atentia Dumitru Laviniu Beze, presedinte al Asociatiei Investitorilor pe Piata de Capital din Romania (AIPC).Cum nivelul de suprasubscriere pe transa investitorilor de retail a fost de 17 ori, fata de cel de 5,4 ori cat a fost la categoria investitorilor institutionali, ofertantul a decis sa suplimenteze cu 2,89 milioane actiuni alocarile in contul micilor investitori. Astfel, investitorii de retail reprezinta 20% din free-float, investitorii institutionali romani 20%, o institutie financiara internationala detine 13% din pachetul pus in vanzare in aceste zile, investitorii institutionali straini in actiuni 11% si investitorii in GDR-uri 36%. Aceasta structura de alocare a vizat favorizarea unei lichiditati bune in piata secundara, a explicat Dumitrascu.In viitor, alocarile ar urma sa fie integrale pentru subscrierile mai mici de 10.000 de lei.Chiar si in conditiile majorarii transei investitorilor mici la 20%, ramane un neajuns al ofertei acela ca persoanele fizice care au mers la oferta Romgaz vor avea alocate numai o actiune din 17 subscrise. Beze afirma ca operatiunea derulata la producatorul de gaze chiar ar fi fost perfecta, daca in prospect s-ar fi prevazut un nivel de alocare de unu la unu pentru subscrierile de pana la 10.000 de lei.Nemultumirea investitorilor a ajuns pana la nivelul Departamentului pentru Energie, Gabriel Dumitrascu declarand ca este constient de faptul ca alocarile reduse pot naste dezamagiri in randul investitorilor. Acesta este motivul pentru care oficialii guvernamentali iau in calcul ca la urmatoarele oferte sa stabileasca un nivel minim la care alocarea sa fie integrala pentru actiunile subscrise de micii investitori, conform propunerii facute deja de AIPC. Plafonul minim ar putea fi de 10.000 de lei sau chiar de 5.000 de euro in cazul urmatoarelor oferte, conform aprecierilor din piata.Din oferta Romgaz, cei corecti au luat firimiturile pentru ca bancile au luat caimacul"Golaniile bancilor" au fost reclamate de piata, unde exista perceptia ca s-a abuzat de scrisorile de garantie pentru a se introduce ordine mari care au diluat alocarile celor care au participat corect aducand bani de acasa. Pe transa micilor investitori s-au plasat 11.903 ordine unice pentru 153.498.987 actiuni. Cel mai mare ordin pe acest segment a fost pentru 7.781.250 actiuni, echivalent cu 249 milioane lei, iar cel mai mic a fost pentru 100 de actiuni, respectiv 320 de lei. valoarea medie a unui ordin de cumparare pe transa investitorilor mici a fost de 12.895 actiuni, reprezentand 412.640 lei.La sume care se apropie de 200.000 de euro, subscrierile nu mai pot fi considerate ale unor investitori mici, avand in vedere veniturile si avutia romanilor, spune Victor Savu, investitor cu experienta in piata de capital romaneasca. "Din oferta Romgaz au castigat mai degraba bancile", a declarat acesta pentru Curierul National. "Am spart depozite ca sa subscriu si, finalmente, mi se vor aloca numai 7% din actiunile subscrise", a continuat el, adaugand ca efortul nu se justifica. Din desfiintarea depozitelor inainte de maturitati, mutarea de bani si din comisioanele pentru acordarea garantiilor bancare vor castiga institutiile chiar daca propriii lor clienti nu vor reusi sa obtina cantitatile de actiuni dorite. "La Romgaz pot spune acum ca nu a meritat. Astept banii din realocari si ma voi uita atent la oportunitatile de investitii in actiuni straine", a zis Savu.Romgaz, mingea ridicata la fileu BurseiInvestitorii care vor sa isi mareasca participatiile vor putea sa faca acest lucru in piata secundara inca de la jumatatea acestei luni, cand titlurile vor intra in ringul bursier. 64% dintre actiuni vor fi tranzactionate nemijlocit la Bursa de Valori Bucuresti (BVB), in timp ce numai 36% se vor afla disponibile la tranzactionare la Londra sub forma de GDR-uri. Alocarea a avut in vedere obiectivul de dezvoltare al pietei de capital romanesti si s-a realizat intr-o proportie mai mare pe BVB decat a recomandat consortiul de intermediere condus de Goldman Sachs, a precizat Dumitrascu. "Este o politica a guvernului la care am subscris si prin tot ce am facut in acest an am dorit sa contribuim la dezvoltarea pietei de capital", a continuat acesta. El afirma ca listarea producatorului de gaze reprezinta un moment-cheie pentru dezvoltarea Bursei. "Vom putea vorbi despre piata de capital inainte de listarea Romgaz si dupa listarea Romgaz", a mai zis directorul din Departamentul pentru Energie.De aici ar putea pleca un nou capitol, in masura in care se va crea o emulatie in randul investitorilor care sa conduca la dezvoltarea pietei. Guvernul a ridicat mingea la fileu prin ofertele recente; acum este randul Bursei de Valori Bucuresti si al reglementatorilor pietei sa faca noi pasi astfel incat sa depasim statutul de piata de capital de frontiera, apreciaza Dumitrascu.Statul nu mai vine in piata cu alte actiuni Romgaz in viitorul apropiatIntre operatiunile de piata cu pachete de actiuni ale unor companii energetice nu vom consemna in 2014 si o noua oferta secundara la Romgaz, spun oficialii guvernamentali. Executivul nu are in vedere aducerea pe piata intr-un viitor apropiat a unui pachet suplimentar de titluri SNG. Mai intai trebuie sa se observe cum se misca piata si sa se vada ce proiecte investitionale are in pregatire Romgaz si apoi se va lua o decizie, a spus Nita, raspunzand la o intrebare din partea pietei.Listarea Hidroelectrica se va face si la LondraDepartamentul pentru Energie din cadrul Ministerului Economiei are in vedere o listare duala prin emiterea de certificate de depozit (GDR) la Londra si in cazul Hidroelectrica, dupa ce aceasta s-a aratat a fi o varianta castigatoare in cazul ofertei incheiate ieri la Romgaz. Ministrul Constantin Nita a afirmat astazi, in cadrul unei conferinte de presa, ca are in vedere mentinerea unui calendar potrivit caruia Hidroelectrica sa ajunga la cota Bursei la inceputul verii viitoare.Atat in cazul Hidroelectrica, cat si in cel al Electrica, banii atrasi de la investitori vor ramane in cadrul companiei in conditiile in care ofertele publice vor avea ca obiect pachete de actiuni rezultate din majorari de capital. Guvernul are in vedere listarea a 15% din Hidroelectrica (fata de 10% cat prevedea intelegerea precedenta cu FMI) si 51% din titlurile Electrica. Si in ultimul caz, chiar daca este vorba de un pachet majoritar, va fi vandut prin Bursa. "Este cea mai buna solutie si cea mai eficienta. Este solutia care da valoarea de piata a unei companii", a spus Nita despre utilizarea pietei de capital in procesul de privatizare.