Strainii si-au retras masiv investitiile de la (BVB) - 07 iulie 2011

Incertitudinea pe plan extern si situatia economica interna au determinat retrageri mai mari din partea strainilor In ultimii ani, evolutia pietei de capital locale era sustinuta de miscarea investitorilor straini, revenirea acestora la cumparare determinand cresteri sustinute ale cotatiilor, la fel cum retragerea imprima o tendinta de scadere. In acest an, insa, cresterea usoara a Bursei de la Bucuresti a fost determinata de apetitul mai mare al investitorilor institutionali locali pentru cumparare, in timp ce fondurile straine au raportat reduceri ale expunerilor pe piata locala. Bursa de Valori din Varsovia, cea mai importanta piata de capital din regiunea Europei Centrale si de Est, s-a dezvoltat pe baza investitorilor locali, in special a fondurilor de pensii. Pierderea startului pentru sistemul de pensii private din Romania a determinat un pas in spate pentru Bursa de Valori Bucuresti (BVB), care si-a bazat ascensiunile din perioada 2000-2007 pe afluxul de capital strain, in special al fondurilor de investitii cu rezidenta in SUA sau in paradisurile fiscale. Cresterea riscurilor pe plan extern, precum si incertitudinile din zona euro au determinat insa o schimbare a strategiei investitorilor privind piata locala de capital, vizibila mai pregnant in acest an. Strainii au vandut actiuni in valoare de 287,7 mil. euro Spre deosebire de situatia din primul semestru al anului trecut, cand investitorii straini au inregistrat un sold pozitiv in valoare de 54,2 milioane de euro, primele sase luni ale acestui an s-au incheiat cu vanzari nete de 47,5 milioane de euro. Aceasta valoare a fost determinata de vanzarile mai pronuntate realizate de fondurile de investitii si firmele nerezidente care au plasat 240,2 milioane de euro in actiunile de la BVB, dar au vandut de 287,7 milioane de euro. Potrivit statisticilor de la BVB pentru prima jumatate a acestui an, existenta unui sold investitional negativ pentru investitorii institutionali nerezidenti a devenit o obisnuinta, fata de situatia din perioada similara a anului trecut, cand vanzarile mai mari decat achizitiile au fost exceptii. Spre exemplu, in acest an numai in lunile aprilie si mai fondurile si firmele straine au cumparat actiuni listate la BVB in valoare mai mare decat au vandut. Pe pozitia de cumparatori la BVB pot fi fondurile locale de pensii, care au acumulat contributii in crestere. Valoarea achizitiilor realizate de fondurile si firmele locale a ajuns, in primul semestru, la 223,7 mili­oane de euro, in timp ce valoarea retrage­rilor acestora a fost de numai 197 de mi­lioane de euro. La finalul anului trecut, fondurile de pensii administrate privat din Romania detineau investitii totale in actiuni de 575,84 milioane de lei. Printre emitentii de la BVB, cele mai mari expuneri ale fondurilor de pensii erau pe actiunile Pe­trom - 64 milioane de lei, BRD - 46,6 mili­oane de lei, si Banca Transilvania - 44,3 milioane de lei. FP - unul din emitentii de succes ai BVB - a atras in acest an investitii nete de 17,36 milioane de euro, dar aceste sume provin atat din partea jucatorilor locali, cat si a celor nerezidenti, o defalcare fiind imposi­bila din cauza tranzactionarii pe conturi globale. Riscurile ridicate reduc expunerile Evolutia pietei interne de capital este dependenta in primul rand de climatul macrobursier international. Specialistii considera ca tendinta de retragere a ne­rezidentilor de la BVB a fost determinata de agravarea situatiei din Grecia, care a diminuat apetitul la risc al investitorilor, iar in conditiile actuale acestia au inceput sa se retraga in primul rand de pe pietele emergente, printre care si Romania. O alta expli­catie pentru care strainii au preferat sa renunte la piata locala de capital este nesi­guranta politicilor de dividend pentru unele companii, in special in acest an. Spre exem­plu, dupa ce initial conducerile SIF-urilor anuntasera o valoare a dividendelor, acestea au revenit, propunand actionarilor valori mai mari. In plus, mentinerea pragului de detinere la SIF-uri nu este un argument pentru ca investitorii straini sa-si mentina expunerea pe sectorul financiar autohton. Tranzactii care au inclinat balanta in favoarea firmelor locale O explicatie a soldului negativ mai mare pentru investitorii institutionali poate fi data si de schimbarile in actionariatul unor companii listate. Spre exemplu, in februarie, Banca Europeana pentru Reconstructie si Dezvoltare (BERD) a vandut participatia de 5% pe care o detinea la BRD, prin tranzactii speciale la BVB in valoare de 107,3 milioane de euro, iar la finalul lunii, investitorii straini figurau cu retrageri nete de aproape 30 de milioane de euro. In luna aprilie, omul de afaceri Dan Adamescu a cumparat, prin societatea de asigurari Astra, un pachet reprezentand 16,22% din actiunile companiei hoteliere Intercontinental (RCHI), pentru 4,1 milioane de euro, ajungand sa detina indirect 31,96% din titluri, pe pozitia de vanzator fiind firma RHIC Holding, inregistrata in Luxembourg. O alta tranzactie prin care un investitor nerezident a vandut in favoarea unuia local este si transferul pachetului reprezentand 27% din actiunile Astra Bucuresti, prin care Uniqa a vandut catre omul de afaceri Dan Adamescu, valoarea transferului ajungand la 24,9 milioane de euro. Iesirea din actionariat a companiilor straine poate atrage atentia privind atingerea potentialului maxim de crestere pentru acele companii, avand in vedere ca decizia de vanzare este bazata pe calcule amanuntite.