Zece listari de actiuni pe AeRO - noua au pretul peste cel din plasament - 14 iunie 2021

Doar jumătate din nou venitele la bursa noastră se tranzacţionează la preţuri mai mari faţă de cele din prima zi. Marcel Murgoci, Estinvest: "Pe măsură ce se scurge mai mult timp de la listare, investitorii încep să trieze companiile, ceea ce se vede şi în evoluţiile cotaţiilor".Adrian Codirlaşu, CFA România: "Investitorii în companii mici şi de creştere nu pun în prim plan raportul P/E, ci mizează pe o dinamică accelerată a veniturilor". Acţiunile a zece companii au fost listate în Piaţa AeRO a Bursei de Valori Bucureşti (BVB) în ultimele douăsprezece luni, fără îndoială cea mai bună perioadă din cei peste şase ani de la lansarea Sistemului Multilateral de Tranzacţionare (SMT) al bursei noastre. De obicei, companiile vin pe AeRO după ce derulează plasamente private care sunt suprasubscrise uimitor de repede, iar debutul se face în forţă, cu aprecieri puternice ale cotaţiilor şi rulaje ridicate faţă de cele normale pentru piaţa noastră, după care evoluţia acţiunilor este diferită. La finele săptămânii trecute, preţul a nouă din cele zece acţiuni ce au venit pe AeRO în ultimul an se afla peste cel din plasament, plaja creşterilor fiind extrem de largă, de la puţin peste 10% la 1.250%, conform calculelor Ziarului Bursa realizate pe baza datelor BVB (Vezi tabel). Marcel Murgoci, director de operaţiuni în cadrul casei de brokeraj Estinvest, subliniază că evoluţiile recente din Piaţa AeRO reflectă în primul rând interesul investitorilor pentru companii noi listate. "Trebuie subliniat că plasamentele, fiind private, se adresează unui număr restrâns de investitori. Vedem că plasamentele sunt suprasubscrise, unele în câteva secunde, iar altele în câteva zile. Bineînţeles că interesul de care beneficiază acţiunile după listare este dat în primul rând de succesul pe care l-a avut plasamentul privat. Apoi, contează datele financiare din momentul listării, precum şi domeniul de activitate din care provine compania. Vedem că domeniul IT este mai atractiv decât altele", ne-a spus brokerul de la Estinvest. Marcel Murgoci, Estinvest: "În primele zile de la listare, cei mai mulţi care tranzacţionează sunt speculatori" Acţiunile Safetech Innovations (SAFE), companie de securitate cibernetică, au dezvoltat un trend ascendent "ca la carte" de la listarea din 29 ianuarie 2021, la finele săptămânii trecute preţul titlurilor SAFE fiind de peste treisprezece ori mai mare faţă de cel din plasament şi mai mult decât dublu faţă de cel din prima zi bursieră. Marcel Murgoci a adăugat: "În primele zile de la listare, cei mai mulţi care tranzacţionează sunt speculatori, care încearcă să câştige pe termen scurt. Probabil că există şi investitori pe termen mediu şi lung care nu au reuşit să cumpere acţiuni în plasament, dar într-o proporţie mai mică. Dar, pe măsură ce se scurge mai mult timp de la listare, investitorii încep să trieze companiile, ceea ce se vede şi în evoluţiile cotaţiilor". Pe lângă titlurile SAFE, acţiunile retailerului de materiale de construcţii MAM Bricolaj (MAM), care s-au listat tot în ianuarie 2021, au dezvoltat de la intrarea la tranzacţionare un trend ascendent, cotaţia MAM de vineri fiind de 2,8 mai mare decât cea din plasament şi cu 83%, peste cel din prima zi bursieră. În rest, din cele zece companii nou venite în piaţă în ultimul an, acţiunile liderului pieţei de marketing afiliat 2Performant (2P), ale operatorului de terenuri agricole Holde Agri Invest (HAI) şi ale producătorului de lactate Agreserv Măriuţa (MILK) se află uşor peste preţul din prima zi la BVB, în timp ce celelalte se află sub. Practic, 50% din acţiunile nou intrate în piaţă în ultimele douăsprezece luni aveau, la finele săptămânii trecute, preţul mai mare decât cel din prima zi bursieră şi 50% mai mic decât cel de la debut. Totuşi, trebuie subliniat că acţiunile unor emitenţi au doar câteva săptămâni sau două-trei luni de tranzacţionare, astfel încât încă nu putem vorbi de trenduri în adevăratul sens al cuvântului. Raportul Price to Earnings Ratio are o relevanţă redusă pentru investitorii în companii din AeRO, cred specialiştii În afară de randamentele mari avute de acţiunile nou listate în Piaţa AeRO faţă de preţul din plasament, titlurile se remarcă prin raporturi Price to Earnings Ratio (P/E), în unele cazuri cu mult peste cele ale principalelor companii din Piaţa Principală. Conform datelor Prime Transaction, care pentru companiile din AeRO au la bază situaţiile financiare ale emitenţilor de la finele anului trecut, nicio companie venită în ultimul an nu avea, vineri, un P/E sub 15. Pentru 2Performant, datele Prime indicau un raport P/E 42,5, în cazul MAM Bricolaj rata se ridica la 26,3, pentru Safetech Innovation la 54,5, altele fiind pe moment chiar şi mai mari. Sunt niveluri cu mult peste ale majorităţii companiilor mari de la BVB, care de obicei au raporturi Price To Earnings Ratio de sub 15 sau chiar subunitare. Dar, specialiştii consultaţi de Ziarul Bursa sunt de părere că raportul preţ/câştig are o relevanţă scăzută pentru investitorii în companii din AeRO. Adrian Codirlaşu, vicepreşedinte al CFA România, spune că în general, o rată P/E mare arată încrederea investitorilor privind creşterea veniturilor acelei companii, dar poate indica şi supraevaluare. "Evoluţiile din AeRO arată că există un apetit mare de investiţii în companii de creştere. Iar asta nu se vede numai prin evaluările ridicate, ci şi prin faptul că în ultimul timp s-au făcut multe listări. Practic, mediul de business conştientizează că există apetit din partea investitorilor, iar faptul că indicatorii P/E sunt atât de mari încurajează şi mai mult antreprenorii să îşi listeze companiile (...) Investitorii în companii mici şi de creştere nu pun în prim plan raportul P/E, ci mizează pe o dinamică accelerată a veniturilor", ne-a precizat analistul financiar. Speculatorii nu se uită la indicatori de tipul multiplilor de evaluare, spune Marcel Murgoci de la Estinvest Marcel Murgoci, ce conduce operaţiunile de la Estinvest, spune că indicatori de tipul multiplilor de evaluare (din a căror familie face parte rata P/E) îi ajută pe investitorii pe termen lung să ia decizii. "Dar în piaţa AeRO, titlurile emitenţilor nou veniţi nu sunt acţiuni de portofoliu de la momentul listării, ci vorbim despre acţiuni de creştere, care acum evoluează şi în timp se cern", ne-a transmis brokerul, care a conchis: "Speculatorii nu se uită la astfel de indicatori. Ei preconizează că va exista cerere pentru acea acţiune pe termen scurt şi speculează momentul. După cum se vede, probabil că acum aceşti indicatori nu au relevanţă şi se tranzacţionează pe baza altor motive". Pieţele tranzacţionează aşteptările privind rezultatele companiilor pentru următoarele şase - douăsprezece luni sau chiar mai mult, şi cel puţin în acest moment, în ansamblu, poza indică aşteptări mari ale investitorilor de la companiile din Piaţa AeRO. Dar, este o poză într-o continuă dinamică iar companiile trebuie să confirme aşteptările sau speranţele pieţei Cel puţin din punctul de vedere al listărilor, pe baza celor deja anunţate, trendul se va menţine sau chiar va accelera, iar din informaţiile noastre, două case de brokeraj care până acum nu au venit cu emitenţi în Piaţa AeRO, urmează ca într-un timp relativ scurt să aducă companii noi la BVB.