Manager de fonduri, catre investitori: Ganditi independent, dar pastrati-va modestia! - 16 martie 2015: Diferență între versiuni

Smerenie in fata pietei! Aceasta le recomanda investitorilor Ray Dalio, sef  Bridgewater Associates, cel mai mare fond de hedging in lume cu active in administrare de 122 miliarde dolari. Gandirea independenta este necesara, dar trebuie dublata de aceasta modestie ca poti gresi, singura garantie ca nu iti vei distruge capitalul pariind totul pe o carte eventual pierzatoare.In lumea investitiilor chiar trebuie sa fii un ganditor aparte pentru ca daca doar esti de acord cu consensul din piata, nu vei putea face bani, in conditiile in care viziunea si informatiile respective sunt incluse in pret. Totusi, daca pariezi impotriva acestui consens, exista o probabilitate semnificativa ca probabil te inseli, asa incat este bine sa ramai umil in fata fortelor pietei, spune Dalio intr-un articol despre "intelepciunea neconventionala" postat pe portalul Institutional Investor si preluat de Zero Hedge.Amintiri despre o mare gresealaAceasta lectie a fost invatata de managerul de fonduri in zorii carierei sale cand a facut cateva pariuri ce s-au dovedit a fi dureroase. Cea mai mare dintre aceste erori a aparut in anii 81 -82, cand el a devenit convins ca economia SUA va cadea intr-o mare depresiune economia. Cercetarile sale l-au facut sa creada ca ridicarea ratelor de dobanda de catre Rezerva Federala Americana in contextul existentei unei mari cantitati de datorii va conduce, inevitabil, la un val global de falimente, iar daca banca centrala va incerca sa il contracareze tiparind bani, inflatia se va accelera. Era atat de sigur de acest lucru, incat l-a proclamat in editoriale din ziare, la TV si chiar intr-o marturie in Congres. Cand Mexicul a dat faliment pe datoria sa suverana in anul 1982 era sigur ca avea dreptate. "Baiete, de fapt, eram in eroare", spune, insa, Dalio. Exact ceea ce considera improbabil s-a intamplat: Presedintele Fed Paul Volcker a redus dobanzile si banii din credit au devenit disponibili. Aceasta a ajutat la inceputul celei mai mari piete "bull" pe [[actiuni]] si la cea mai mare perioada de crestere neinflationista din economia SUA. Deprinde arta dezacordului constructiv!Acest episod l-a invatat importanta faptului de ati fi frica ca gresesti, fara importanta a cat de convins esti ca ai dreptate. Asa se face ca a incercat sa coopteze la Bridgewater, companie fondata in anul 1975, cei mai destepti oameni care izbuteau sa gaseasca motive sa nu fie de acord cu el in ceea ce priveste deciziile investitionale.Ascultarea argumentelor acestora era importanta pentru a cunoaste ce ar putea neprevazut si peste ani i-a asigurat marirea sanselor de a avea finalmente dreptate in plasamentele sale. "Este o arta a procesului de a cauta dezacordul bine cantarit. Oamenii care au succes la acest capitol realizeaza ca exista totdeauna o probabilitate ca ei sa greseasca si ca merita efortul sa ia in considerare ceea ce spun ceilalti", spune Dalio, care are un masterat la Harvard Business School si o avere neta de 15,2 miliarde dolari ce il plasa pe locul 69 in topul celor mai bogati americani.Fata de gandirea de sens contrar trebuie sa ne apropiem cu multa curiozitate, iar nu cu antagonism, intareste el. Din acest punct de vedere, in general, cand oamenii spun ca sunt "deschisi la minte", ei de fapt se refera la faptul ca pot admite ca gresesc. Adevarata deschidere, insa, este reprezentata de un proces in care esti continuu ingrijorat ca poti gresi si care te face mai degraba sa iti pui intrebari decat sa iti aperi pozitia.Asculti pe toata lumea, dar raspunderea ramane la tineUn astfel de proces de deliberare are loc inaintea luarii unor pozitii importante la Bridgewater, companie cu 1.200 de angajati. Cand toti sunt de acord asupra unui punct si argumentele se arata ca fiind tari este mai usor sa initiezi o tranzactie. Dimpotriva, atunci cand expertii manifesta dezacorduri deschise, iar rationamentele sunt mai incalcite, probabil ca deciziile de investitii trebuie amanate si mai multe intrebari trebuie puse.Pe de alta parte, aceasta nu inseamna ca acceptarea concluziilor trebuie sa se faca prin referendum, avertizeaza Dalio. Dimpotriva, managerii sunt responsabili pentru deciziile pe care le iau. Avantajul lor este insa acela ca gandirea lor independenta se loveste de mai multe alte minti si scenarii alternative se deschid in fata lor inainte de a se intampla in piata. Confruntarea este benefica sub acest aspect. "Pana la urma, cand doi oameni sunt in dezacord, logica ne spune ca unul dintre ei ar trebui sa se insele. De ce sa nu vrei sa te asiguri ca nu esti tu acela", conchide managerul de fonduri.