Vor fi chinurile Glencore socul care va arunca in criza industria materiilor prime, asa cum Lehman Brothers a adus criza financiara globala? - 30 septembrie 2015: Diferență între versiuni

Industria si piata materiilor prime trec printr-o reechilibrare dramatica, iar toate simptomele unei crize sunt acolo: jucatori mari care fac implozie sau se clatina periculos in timp ce panica se propaga la diferite niveluri.  Dintre toate problemele, cele ale Glencore, cunoscut drept cel mai mare trader de materii prime de pe planeta, ies in evidenta in mod special, iar specialistii se intreaba daca nu cumva chinurile companiei elvetiene, care este si producator de materii prime, vor fi scanteia care va produce dezastrul, asa cum prabusirea bancii americane de investitii Lehman Brothers a catalizat cea mai recenta criza financiara globala. Riscul de default al grupului anglo-elvetian a depasit 50% si actiunile sale au pierdut peste 91% din valoare de la listare. Glencore, puternic indatorat, are legaturi cu tranzactii cu produse derivate de mii de miliarde de dolari de peste tot in lume. Reechilibrarea pietei materiilor prime este dura. Preturile petrolului s-au prabusit cu aproape 60% din iunie anul trecut, cotatia carbunelui este cu peste 60% sub varful atins in 2011, iar minereul de fier este cu 70% mai ieftin fata de maximul din 2010. Si pretul cuprului este aproape de minimul ultimilor sase ani. Producatorii de materii prime au investit neinspirat, luati de val, prea mult in noi capacitati in anii de boom al materiilor prime, iar supraproductia de acum, care nu poate fi absorbita de o economie chineza care creste cu cel mai slab ritm din ultimele decenii, sufoca piata si impinge in jos preturile.Infernul pe care si l-a creat singur Analistii au avertizat in urma cu ceva timp ca datoriile Glencore vor ajunge sa depaseasca valoarea actiunilor, spre spaima actionarilor. Datoriile nete ale companiei sunt de aproape 30 mld. dolari. La Glencore, raportul datorii/capital din actiuni este de 1,12, fata de 0,59 in cazul companiei concurente Rio Tino sau 0,49 pentru BHP Billiton, potrivit datelor Reuters pentru trimestrul III. Comparatia nu este tocmai perfecta, deoarece, spre deosebire de ceilalti concurenti care se concentreaza cel mai mult pe minerit, Glencore are o divizie masiva de trading. Ingrijorarile privind situatia financiara a companiei au impins costurile protectiei prin CDS-uri fata de defaultul Glencore. In prezent costa 790.000 de dolari pe an pentru protejarea unei datorii de 10 milioane de dolari timp de cinci ani, cu 40% mai mult ca vineri, potrivit datelor Markit. La inceputul anului, pretul era de 154.000 de dolari. Costul corespunzator pentru BHP Billiton este de 114.680 dolari, noteaza CNBC. Astfel de cifre plaseaza la 54% probabilitatea ca Glencore sa intre in default, potrivit calculelor Bloomberg. Pe hartie, situatia nu este chiar gri. Glencore are datorii de peste 10 miliarde dolari in credite pe termen scurt si tocmai s-a imprumutat cu 2,5 miliarde dolari prin plasare de actiuni. Chiar si la actualele niveluri ale preturilor materiilor prime, managerii companiei cred ca pot produce un cash-flow liber de 3 miliarde dolari pe an. Insa, ca in cazul Lehman Brothers si al altor crize, panica (a clientilor, investitorilor sau furnizorilor) si contaminarea pot face ca datoriile sa scape de sub control si sa aduca sfarsitul. Iar investitorii par sa nu aiba prea mare incredere in planurile de redresare imaginate de managerii Glencore (luna aceasta compania a anuntat planuri, care includ renuntarea la dividende, vanzarea de active si atragerea de cash, pentru reducerea datoriilor cu 10 miliarde dolari si pentru protejarea ratingul). Actiunile grupului listate la Hong Kong s-au prabusit cu 27% marti, dupa un plonjon de 29% in sesiunea anterioara pe bursa de la Londra. Scanteia cara a aprins focul pe burse a fost un avertisment al Investec in care se atrage atentia ca traderul are nivelul datoriilor cu mult mai mari decat concurentii si nivelul activelor mai mic. Casa de brokeraj a mai averizat ca veniturile Glencore se pot prabusi cu totul in conditiile in care eforturile grupului se concentreaza doar pe plata datoriilor. „Glencore este ca Lehman Brothers. Au cel mai sofisticat sistem de trading in ceea ce priveste metalele, carbunele, cuprul si minereul de fier. Nu sunt doar o compania care proceseaza minereu din sol. Daca se prabuseste, impactul poate fi global“, a explicat pentru CNBC Frank Holmes, CEO-ul U.S. Global Investors. Compania s-a indatorat foarte mult pentru a asigura randament ridicat, a mai spus analistul. Companiile de trading precum Glencore depind de accesul constant la credit ieftin pentru a-si finanta pariurile. Accesul la aceste credite depinde increderea creditorilor, de rating si, desigur, de dobanzi.  Socurile Temerile provocate de datoriile Glencore s-au propagat pe burse si au tras in jos, marti, actiunile Rio Tinto si BHP Billiton, care au scazut cu pana la 6% pe pietele asiatice. Titlurile listate la Singapore ale Noble Group s-au prabusit cu 12%. Monedele unor economii dependente de exportul de materii prime precum dolarul australian si cel neozeelandez si-au pierdut sprijinul si se depreciaza. Cargill, unul dintre cei mai mari traderi de cereale si materii prime agricole, vrea sa despinda de grup divizia de hedging de 7 miliarde de dolari. In Japonia, cotidianul de business Nikkei a raportat ca transportatorul naval de marfuri Daiichi Chuo Kisen Kaisha intentioneaza sa ceara protectie fata de creditori sub legea falimentului in contextul prabusirii preturilor materiilor prime. Alcoa, producator american de metale, se divide, separandu-si operatiunile de bauxita, aluminiu si turnatorie de cele de inginerie, transport si produse laminate. In China, un producator de carbune a anuntat cel mai mare program de concedieri din ultimii ani. 100.000 de angajati ai Heilongjiang Longmay Mining Holding Group, sau 40% din personal, vor ramane fara loc de munca. Carbunele joaca un rol important in industria si in sectorul energetic din China, cea mai mare economie emergenta a lumii. Ca si alte companii, Longmay a investit masiv in extinderea productiei considerand gresit ca economia nu va incetini.