Continua deprecierea leului? - 07 iunie 2013: Diferență între versiuni

Investitorii asteapta azi vesti din AmericaLeul a atins cele mai reduse niveluri din 2013 fata de euro, dupa o saptamana in care a suferit o corectie serioasa pe piata valutara. Deprecierea leului este corelata, in mare masura, cu evolutiile de pe pietele emergente, inclusiv cele din Europa Centrala si de Est. Investitorii incep sa-si reevalueze pozitiile in asteptarea unei decizii a Federal Reserve de a inceta programul de quantitative easing. Un raport de astazi privind piata muncii le-ar putea inteti miscarile. Leul s-a depreciat pana la 4,5445 de unitati pentru un euro pe piata interbancara in cursul zilei de joi – un nivel pe care nu l-a mai atins de la jumatatea inceputul lunii decembrie 2012, inainte de alegerile parlamentare. Si ziua de miercuri a fost una proasta pentru moneda nationala, care a pierdut peste 1,4% din valoare."Leul a pierdut peste 1% ieri (miercuri), inregistrand o depreciere de circa 2,4% fata de nivelul de acum o saptamana pana la 4,46/EUR atins ultima data la sfarsitul lui decembrie. Atat miscarea de ieri (miercuri) cat si tendinta recenta de depreciere a leului au oglindit actiunea din pietele regionale, sugerand astfel ca acestea sunt puternic legate de recenta corectie de la nivel global a apetitului investitorilor fata de activele cu risc relativ ridicat", se arata intr-o nota de joi a ING Bank adresata investitorilor.Cei de la ING se asteapta ca Banca Nationala a Romaniei sa intervina in aceasta situatie."Dat fiind ritmul accelerat al deprecierii, credem ca a crescut probabilitatea unor interventii ale bancii centrale in favoarea leului la aceste niveluri. Temerile legate de actiuni ale bancii centrale in piata valutara ar putea limita deprecierea leului astazi, in vreme ce credem ca datele cheie legate de piata fortei de munca din SUA de maine (vineri) pot sa ofere posibilitatea unei corectii a deprecierii recente", adauga cei de la ING.Fie interventia BNR, fie teama investitorilor in fata unei asemenea interventii au mai redus din presiunea pe leu, care s-a oprit din depreciere pana in pragul de 4,5/euro si a recuperat pana la 4,4756/euro la ora 13.00 – cand Banca centrala anunta cursul de schimb - dupa ce a deschis sesiunea la 4,4632. In ultima parte a sedintei, leul a trecut dincolo de pragul de 4,54 unitati pentru un euro, inregistrand o depreciere de aproape 1,8%.Ce treaba au americanii cu leulBanca centrala a Statelor Unite ale Americii – Federal Reserve (Fed) – a defasurat in ultimii cinci ani un program extins de achizitie a datoriei de stat prin care a injectat o cantitate impresionanta de dolari in sistem si a redus randamentele la biletele de trezorerie americane.Consecinta acestei politici a fost aceea ca investitorii s-au orientat spre active care ofera randamente mai ridicate: burse si finantarea economiilor emergente.Acum Fed da semnalul ca ar putea inceta politica de relaxare cantitativa (quantitative easing). Economia SUA are o performanta mai buna decat cea a altor state dezvoltate, desi somajul ramane inca ridicat.Daca datele din aceasta vineri arata o imbunatatire a pietei muncii din SUA, dolarul american s-ar putea intrari in perspectiva unei politici mai restrictive a Fed. Cand dolarul se intareste in fata euro, monedele din ECE de regula se depreciaza, pe fondul cresterii aversiunii la risc.„Piata este in panica in fata datelor de la sfarsitul saptamanii privind locurile de munca", spune Guillaume Salomon, strateg pentru pietele emergente la Societe Generale, citat de WSJ.Monede precum zlotul polonez (aici banca centrala a taiat dobanda cheie cu 0,25 pp la 2,75%), forintul maghiar sau coroana ceheasca au pierdut din valoare in ultima perioada, insa leul a avut cea mai proasta evolutie, cu o depreciere cumulata de aproape 4% in ultima saptamana.Dupa discursul guvernatorului BCE, Mario Draghi, de ieri, monedele din regiune si-au extins pierderile in fata euro, insa leul a fost, de departe, cel mai lovit.Romania, ultima venitaUnele tari au beneficiat mai mult decat altele de aceste fonduri (fie ele speculative – hot money – sau investitii straine directe). Romania, ca de obicei, a ajuns tarziu la aceasta masa. Anul trecut a fost caracterizat de convulsii politice, ce au culminat cu caderea unui guvern prin motiune parlamentara, si jocurile inerente unui an electoral. Lucrurile s-au stabilizat abia dupa alegerile din decembrie, cand banca JP Morgan a decis sa includa titlurile de stat in lei in indicele pietelor emergente.Randamentele la datoria de stat au scazut rapid si substantial pe masura ce non-rezidentii au cumparat titluri in lei – de pilda, randamentele la titlurile pe 10 ani au scazut de la 5,7% in ianuarie la 5% in mai, in timp ce in martie 2012 erau la 6,75%.Detinerile de titluri de stat in lei ale strainilor au ajuns la 26%, un nivel record pentru Romania, dupa ce acestia au facut achizitii de 4 miliarde de euro in sase luni, atrasi de radamentele mai mari decat cele oferite de alte state din regiune.Ionut Dumitru, presedintele Consiliului Fiscal, avertiza recent ca aceste fonduri pun si probleme: „includerea in indicele JP Morgan te pune in lumina si te expune miscarilor de capital"."Asa cum s-a spus de mai multe ori, vulnerabilitatea leului vine din iesirile de capital, mai precis din iesirile de fonduri speculative din portofoliile de investitii si care au dus la aprecierea leului in primul rand. Marcarea profiturilor in piata este cel mai probabil una dintre cauzele principale ale deprecierii rapide pe care o vedem. Vanzarea bondurilor face ca pretul acestora sa scada, ceea ce inseamna ca este probabila o intoarcere a investitorilor in piata mai tarziu, mai ales ca titlurile romanesti ofera randamentel real pozitive", se arata intr-o nota a OTP Bank.Randamentele la titlurile pe 10 ani au crescut cu 25 de puncte de baza in ultimele sapte zile.Romania are cea mai ridicata dobanda cheie din Uniunea Europeana, dar si cea mai ridicata rata a inflatiei. Rata BNR este la 5,25 inca din februarie 2012 si rata inflatiei este la 5,29%. BNR vede o reducere a ratei anuale a inflatiei pana la 3,2% la sfarsitul anului si a anuntat ca va incepe un nou ciclu de reducere a dobanzilor. Relaxarea politicii monetare ar putea sa faca mai putin atragatoare activele denominate in lei.