Dupa patru ani de stagnare, bursa ar trebui sa intre, teoretic, intr-o noua faza a ciclului. Este acesta ultimul tren inainte ca bursa sa decoleze? - 28 martie 2014: Diferență între versiuni

Studiile realizate in ultimii ani la nivelul pietelor bursiere au evidentiat faptul ca acestea au o evolutie puternic ciclica, respectiv perioade de scaderi abrupte dar si reveniri la fel de spectaculoase, presarate cu perioade mai lungi sau mai scurte de stagnare (consolidare). Ciclurile bursiere tind sa se repete la anumite intervale de timp si de obicei se suprapun peste ciclul economic (ultimul cu o durata de 12 ani, intervalul 1997 - 2008). De aceea constientizarea fazei din ciclul bursier in care ne aflam in prezent poate sa furnizeze informatii pretioase unui investitor cu privire la perspectivele perioadei urmatoare. La momentul actual bursa de la Bucuresti pare ca este spre finalul celei de-a doua faze a ciclului bursier, respectiv cea in care publicul general incepe sa constientizeze ca bursa aduce randamente atractive dar nu suficient de ridicate ca sa-i indemne intr-un numar mare pe bursa. In prezent fondurile monetare si conservatoare continua sa atraga majoritatea covarsitoare a banilor investitorilor, in timp ce fondurile de actiuni, care au fost per total mai profitabile in ultimii ani, nu au atras bani aproape deloc. In plus, numarul caselor de brokeraj de pe bursa este intr-o continua scadere, numarul investitorilor activi este foarte mic, iar tranzactiile de pe bursa au fost dezmortite anul trecut doar de ofertele statului, in conditiile in care singurul IPO privat, cel al AdePlast, a fost sortit esecului. Desi economia a cunoscut anul trecut prima crestere mai importanta de dupa criza, avansand cu 3,5%, aceasta nu s-a resimtit inca in bunastarea si nivelul de trai al populatiei ca sa le inspire incredere in perspectivele de viitor, evolutia de anul trecut  fiind sustinuta mai mult de factori conjuncturali, precum recolta agricola bogata. Cu greu se poate spune ca la ora actuala investitorii de pe bursa sunt entuziasmati de cresterile bursei, majoritatea cumparand actiuni pentru randamentele ridicate pe care le pot obtine din dividende si mai putin luand in calcul aprecierile cotatiilor. Daca momentul actual al bursei corespunde acestei faze, ar putea fi ultima ocazie pentru investitori sa prinda cresterile, de obicei peste medie, din urmatoarea faza a ciclului, cand aprecierile bursei accelereaza pe fondul unui climat economic tot mai propice. Prima faza a unui ciclu bursier este cea de revenire a bursei pe crestere dupa un crah bursier, precum cel la care am asistat in anul 2008. In aceasta faza investitorii profesionisti, calculati si cu sange rece, asa-numitii „smart money“, realizeaza achizitii profitand de dezechilibrele majore de pe piata pentru a realiza profituri rapide. Paul Elliott Singer, cel mai mare actionar al Fondului Proprietatea, este un exemplu de astfel de investitor. Bursa a traversat o perioada asemanatoare intre februarie 2009 si aprilie 2010, cand dupa caderea dramatica din 2008 bursa a cunoscut o revenire puternica, indicele BET triplandu-si valoarea. De obicei aceasta perioada este una care se desfasoara in anonimat, informatiile cu privire la cresterile bursei ajungand in foarte mica masura la publicul general, care este tinut departe de bursa din cauza stirilor preponderent negative din plan economic dupa o perioada de recesiune sau evolutie slaba a economiei. Daca privim retrospectiv, in 2009 investitorii de rand erau mai mult preocupati sa-si vanda participatiile dupa ce valoarea detinerilor lor s-a prabusit, iar in ciuda cresterilor din acea perioada per total au continuat sa inregistreze pierderi insemnate. A doua faza a ciclului bursier este cea de „constientizare“, respectiv investitorii institutionali si cei de retail incep sa constientizeze faptul ca bursa inregistreaza randamente atractive. Stirile din plan economic incep sa se imbunatateasca, insa nu intr-o masura atat de mare incat sa atraga atentia investitorilor de rand. Primii care fac pasul pe bursa in aceasta faza sunt de regula investitorii institutionali, precum fonduri de pensii sau fonduri de investitii private cu expunere pe o anumita regiune si clasa de active, care cumpara conform unei strategii de la inceput prestabilita. Aceasta perioada este una de obicei volatila, in care piata poate sa inregistreze corectii de mai mica sau mai mare amploare pe un trend crescator, corectii si fluctuatii care tind sa-i tina departe de bursa pe investitorii individuali, mai conservatori. Stirile din plan economic sunt mixte sau usor pozitive, economia fiind in revenire, dar somajul este ridicat si bunastarea populatiei se mentine la un nivel scazut. Putem spune cu o anumita precizie ca bursa a traversat in ultimii ani, 2010 - 2014, o astfel de faza a ciclului bursier, corectii de circa 20% ale indicilor pe parcursul anului fiind destul de frecvente, cu o miscare mai mult laterala a pietei, dar investitorii au castigat din dividende. Cea de-a treia faza a ciclului bursier este cea in care bursa incepe sa inregistreze constant randamente peste medie si atrage atentia publicului larg prin intermediul media, la inceput mai timid, pentru ca apoi o masa mai mare de oameni de rand sa fie atrasi de cresterile tot mai furibunde ale bursei. La inceput majoritatea investitorilor sunt entuziasmati de castigurile pe care le obtin, pentru ca apoi sa devina tot mai lacomi si sa investeasca sume din ce in ce mai mari, uneori cu bani imprumutati pana la punctul in care investitiile de pe bursa se generalizeaza si devin o adevarata manie. Investitorii sunt incurajati in aceasta perioada de performantele exceptionale din plan economic si aprecierea preturilor la mai toate bunurile, precum proprietati imobiliare pe care le detin. In aceasta faza majoritatea investitorilor cred ca aprecierile vor continua la infinit si ca o noua paradigma economica isi face aparitia. Bursa romaneasca a trecut printr-o astfel de faza in perioada 2004 - 2007, cand piata a adus investitorilor randamente si de 100% pe parcursul unui singur an. Ultima faza a unui ciclu bursier este cea a unui crah, respectiv o scadere accelerata a cotatiilor bursiere. La inceput investitorii de rand sunt sceptici ca scaderile vor continua si corectiile pozitive ulterioare le dau sperante ca situatia revine la „normal“, pentru ca scaderile sa se generalizeze si sa intervina frica si panica; tot mai multi investitori vand in disperare facand loc investitorilor profesionisti „smart money“, moment in care ciclul bursier se reia. Perioada dintre iulie 2007 si februarie 2009 este un exemplu clasic al acestei faze, indicii bursieri consemnand in anumite sedinte scaderi de pana la 15% pe zi, care au determinat conducerea bursei sa ia masuri mergand pana la suspendarea tranzactiilor in anumite perioade. Daca pe bursa din Romania oamenii de rand intarzie pentru moment sa-si faca aparitia, apetitul de risc pentru actiuni fiind scazut, situatia sta cu totul altfel pe bursele mai dezvoltate, precum cea din SUA, care anul trecut a revenit la noi maxime istorice si continua sa bata record dupa record. Brokerii de pe piata americana spun ca actuala perioada se simte ca fiind una de „acceptare“ a faptului ca bursa din SUA este in crestere (o piata de tip bull) si ca sentimentul general la nivelul investitorilor este intre entuziasm si lacomie, adica un stadiu mai avansat al celei de-a treia faze a ciclului bursier, cea de manie. Ramane de vazut in ce masura aceasta discrepanta fata de piata americana va influenta evolutia bursei din Romania.