Bilteanu a spart gheata cu achizitiile intre SIF-uri, dar nu e clar ce castiga actionarii SIF-urilor din aceste tranzactii - 25 februarie 2014

Brokerii au pareri impartite cu privire la impactul pe care il pot avea achizitiile incrucisate intre SIF-uri, unii considerand ca pot sa conduca la strategii comune ale SIF-urilor care sa aduca plusvaloare pentru actionari, in timp ce altii considera ca se va crea o prapastie si mai mare intre interesele actionarilor si cele ale sefilor SIF-urilor.SIF Banat-Crisana (SIF1), condusa de Dragos Bilteanu, a achizitionat la finele saptamanii trecute un pachet de 5% din actiunile SIF Muntenia, aceasta fiind prima tranzactie raportata pe bursa de achizitii intre SIF-uri de la decizia emisa de ASF in acest sens la inceputul lunii februarie.SIF-urile nu trebuie sa raporteze astfel de achizitii decat in cazul in care depasesc pragul de 5% din actiuni, ceea ce oricum e imposibil din cauza ca niciun investitor nu poate detine legal mai mult de 5% din capitalul unui SIF. SIF1 a raportat achizitia de la SIF4 ca persoana initiata, deoarece controleaza SAI Muntenia Invest, firma care administreaza SIF Muntenia.In aceeasi zi in care SIF Banat-Crisana a cumparat prin intermediul unor tranzactii speciale 5% din SIF Muntenia, s-au mai realizat si tranzactii speciale cu 4,3% din capitalul SIF Moldova. Cumparatorul nu a fost raportat pe bursa insa este posibil ca SIF Banat-Crisana sa se afle si in spatele acestei tranzactii.„Din punctul meu de vedere, achizitiile dintre SIF-uri nu cred ca pot sa aiba un impact negativ, il vad ca neutru spre pozitiv. Mi se pare ca se intra intr-o normalizare a pietei. Daca actiunile sunt subevaluate si merita, nu vad de ce nu s-ar cumpara intre ele. SIF-urile oricum se tranzactioneaza la discount si pot sa fie ca atare investitii interesante. Mai important ar fi de vazut daca aceasta consolidare a actionariatului SIF-urilor prin achizitii intre ele va conduce la proiecte comune care ar fi mai greu de abordat de catre un singur SIF. Cu alte cuvinte, daca aceste achizitii sunt numai de portofoliu sau exista un interes strategic orientat spre proiecte comune“, spune Alin Brendea, directorul general adjunct al firmei de brokeraj Prime Transaction.El mai spune ca investitorii ar trebui sa fie atenti si la modul cum se vor comporta SIF-urile in adunarile generale ale celorlalte SIF-uri din postura de actionari, sau daca se vor modifica politicile de dividend in urma unor astfel de achizitii.„La adunarea generala din acest an probabil ca SIF Banat-Crisana nu va avea o forta foarte mare. Achizitiile dintre SIF-uri este posibil sa conduca pe termen lung la o lichiditate ceva mai slaba pe SIF-uri“, considera Brendea.Alti brokeri se tem ca sefii de SIF vor cauta sa cumpere pachete cat mai mari la celelalte SIF-uri pentru a avea putere de negociere in vederea pastrarii scaunelor de conducere.„Pericolul cel mai mare este sa cumpere fiecare SIF cate 5% din celelalte SIF-uri si sa se infrateasca ca sa poata sa-si mentina pozitiile de conducere, lucru care va fi foarte greu de contracarat de catre ceilalti actionari. SIF Oltenia si SIF Transilvania ar putea spre exemplu sa cumpere pachete de actiuni la SIF Banat-Crisana si sa spuna: «Eu te sustin pe tine in AGA la tine daca si tu ma sustii pe mine»“, spune Adrian Manaila, proprie­tarul firmei de brokeraj Eldainvest din Galati.El mai spune ca un alt pericol este ca Dragos Bilteanu sa-si intareasca pozitia in celelalte SIF-uri si sa decida taierea dividendelor ca in cazul SIF-ului pe care-l conduce.Consiliul de administratie al SIF Banat-Crisana, condus de Bilteanu, a anuntat recent actionarii ca propune repartizarea profitului de anul trecut la rezervele societatii, la fel ca anul trecut. Actiunile SIF Banat-Crisana au scazut in debutul sedintei de ieri cu 4,6% dupa anuntul conducerii privind propunerea de nedistribuire de dividende, pentru ca ulterior scaderea sa se tempereze la 1,9%.„Dragos Bilteanu nu are o strategie coerenta care sa ma convinga. Nici pretul nu a crescut, nici dividende nu da. In afara de el si de asociatii lui, toti investitorii de la SIF Banat-Crisana sunt nemultumiti ca nu acorda divi­dende. Ar trebui sa ia exemplul Fondului Proprietatea, unde interesele actionarilor sunt pe primul plan.SIF-urile se tranzactioneaza cu discount mare pentru ca deciziile pe care le iau conducerile acestora sunt dezavantajoase pentru actionari. Ei ar trebui sa aiba grija de interesele actionarilor, nu sa-si urmareasca interesul propriu. Parerea mea e ca este o lipsa de reglementare daca Bilteanu a reusit cu o detinere de 5% din actiuni sa taie dividendul de la SIF Banat-Crisana. Nu este decat vina autoritatilor. Daca la SIF Banat-Crisana a reusit cu 5% din actiuni sa decida nedistribuirea de dividende, nu vad de ce n-ar putea sa faca acelasi lucru si la SIF Muntenia sau alte SIF-uri“, spune Manaila.Gheorghe Iaciu, unul dintre cei mai importanti actionari ai SIF Muntenia, nu se arata deranjat de intrarea SIF Banat-Crisana in actionariat si spune ca achizitiile ar putea avea un impact pozitiv.„Eu personal sunt pentru a elimina restrictiile. Impactul este ca SIF-urile au forta financiara si isi vor consolida detinerile intre ele. Mi-ar fi placut sa se ridice toate restrictiile si sa putem si noi, actionarii, sa cumparam mai mult. Bilteanu castiga prin achizitia de la SIF Muntenia putere si va avea un cuvant de spus. Pana acum era o diferenta clara, el era manager si noi actionari. Acum poate sa devina un jucator important si sa-si exprime punctul de vedere. Nu cred ca are putere sa schimbe politica de dividende, insa daca a pus bani ca sa cumpere actiuni la SIF Muntenia ma gandesc ca ii pasa de ei. Cred ca este un lucru pozitiv“, spune Gheorghe Iaciu, care detinea anul trecut 5% din actiunile SIF Muntenia.Potrivit lui, daca in urma acestor achizitii SIF-urile colaboreaza constructiv, actionarii vor avea de castigat si din cauza restrictiilor de cvorum la adunarile generale ale SIF-urilor este greu ca actionarii sa traga la raspundere conducerea.