Treisprezece ani de investitii in actiuni, imobiliare, petrol si aur. Vezi topul castigurilor si recomandarile specialistilor - 29 februarie 2012

Ziarul Financiar a testat mai multe strategii de investitii pe care romanii le aveau la indemana in ultimii 13 ani pentru a vedea cat de adevarate sunt miturile care s-au format de-a lungul anilor in jurul performantei unor investitii sau a altora. Analiza arata ca investitiile in actiuni romanesti si cele din sectorul imobiliar, mai cu seama investitii in apartamente din Capitala, au fost de departe cele mai profitabile in ultimii 13 ani, in conditiile in care acestea au multiplicat banii investitorilor de peste 40 de ori in lei de la sfarsitul anului 1998 si pana la finalul anului trecut. De exemplu, in anul 1999 un apartament de doua camere din Bucuresti situat in blocurile din zona Bucuresti Mall costa circa 5.000 de euro, potrivit datelor firmei de consultanta imobiliara Coldwell Banker, iar la sfarsitul anului trecut acelasi apartament putea fi vandut cu 60.000 de euro, arata datele disponibile pe site-urile de anunturi imo­biliare. Daca punem la socoteala si faptul ca in aceeasi perioada moneda euro s-a apreciat de peste trei ori fata de leu, castigul rezultat dintr-o astfel de investitie se ridica la 4.092%, respectiv o crestere de aproape 42 de ori a sumei investite initial, fara a lua in calcul si posibilele castiguri rezultate din inchirierea apartamentului in decursul celor 13 ani. Totusi trebuie avut in vedere si faptul ca putina lume dispunea de 5.000 de euro la acea data, valoarea investitiei minime in sectorul imobiliar fiind destul de ridicata. Investitiile pe piata bursiera din Romania, care sunt mult mai accesibile din acest punct de vedere, investitia minima pornind de la circa 1.000 de lei, ar fi adus un castig chiar mai mare, de 4.160%, daca la sfarsitul anului 1998 un investitor plasa bani in cele mai lichide 12 titluri de pe bursa si reinvestea la sfarsitul anului dividendele incasate de la companii in actiuni ale respectivei societati, potrivit analizei ZF, pe baza datelor furnizate de Intercapital Invest. Portofoliul ar fi trebuit format in ponderi egale din actiunile celor cinci SIF-uri, Alro Slatina (ALR), Azomures (AZO), Antibiotice Iasi (ATB), Banca Transilvania (TLV), BRD Société Générale (BRD), Petrom (SNP) si Turbomecanica Bucuresti (TBM). "Ierarhizarea randamentelor, in ordine descrescatoare: investitia bursiera, investitia imobiliara, depozitele bancare, este absolut nesurprinzatoare, confirmand, inca o data, un principiu de baza in finantare, si anume ca riscul si profitul sunt direct proportionale. Investitia bursiera si cea imobiliara presupun un risc foarte ridicat si, in mod automat, si randamentul asteptat este la fel de mare", spune Florin Ilie, seful departamentului de piete de capital din cadrul ING Bank. El recomanda ca oamenii sa nu-si plaseze pe termen lung banii pe care nu-i pot pierde in active riscante precum cele bursiere si in imobiliare. "Trebuie mare prudenta si trebuie tinut minte ca, in investitiile cu risc ridicat, este necesara si o experienta si un nivel de informare bun astfel incat investitorul sa isi poata evalua corect riscurile (mari) la care se expune prin investitia sa", a conchis Ilie. Nici cei care au cumparat bijuterii din aur si argint nu au avut de ce sa regrete, avand in vedere ca pretul aurului si argintului s-a majorat de peste 17 ori si respectiv 19 ori in lei pe parcursul ultimilor 13 ani. Pretul la titei a urcat insa si mai puternic, astfel ca cine ar fi investit in contracte la termen pe pretul petrolului si-ar fi sporit banii de la sfarsitul anului 1998 de 33 ori in moneda locala. Investitiile in contracte pe petrol nu erau insa foarte accesibile romanilor de rand la sfarsitul anilor '90, chiar si in prezent fiind putine persoane care tranzactioneaza contracte avand la baza pretul petrolului. Cine si-ar fi tinut banii la banca in depozite cu scadenta de 3-6 luni in toata aceasta perioada si le reinnoia continuu, pe masura ce acestea ajungeau la scadenta, ar fi multiplicat suma initiala de sase ori, dar in termeni reali doar isi conserva averea, in conditiile in care, ajustat cu inflatia, randamentul ar fi fost foarte apropiat de zero. In ultimii ani totusi, pe fondul maturizarii sistemului bancar, depozitele au adus dobanzi usor real pozitive, compensand deprecierile din anii timpurii ai pietei. Cei mai neinspirati au fost aceia care in toata aceasta perioada si-au tinut banii la saltea pentru ca nu au castigat nimic si valoarea banilor a scazut in termeni reali de peste sase ori. Motivul este ca in perioada 1999-2000 inflatia anuala se situa la peste 40% si a a ajuns la o singura cifra abia incepand cu anii 2004-2005. Investitiile bursiere de peste Ocean, pe piata americana, au adus un castig in dolari de doar 30% la nivelul actiunilor companiilor incluse in indicele S&P 500, cel mai important indice de pe bursa americana. Castigul incluzand dividendele companiilor incluse in indice nu ar fi acoperit nici macar inflatia din aceeasi perioada, motiv pentru care o optiune mai buna ar fi fost chiar pastrarea banilor in depozite bancare in lei. Motivul randamentelor scazute pe bursa americana este faptul ca la inceputul anului 1999 aceasta atinsese niste maxime istorice, perioada cunoscuta in istorie drept "boom-ul internet", care a fost urmata de o cadere puternica a bursei din SUA. Ce recomandari au specialistii pentru castigurile urmatorului deceniu? Cei mai multi analisti si administratori de fonduri sunt de parere ca investitiile in actiuni romanesti vor aduce si in urmatorul deceniu printre cele mai mari randamente, in conditiile in care preturile de pe bursa s-au redus puternic in ultimii ani pe fondul crizei. "Din punctul meu de vedere, analiza ZF nu face altceva decat sa sustina ideea ca investitiile in actiuni facute pe orizonturi de timp lungi pot reprezenta o componenta importanta in portofoliul oricarei persoane care se gandeste sa economiseasca (investeasca) pentru pensie. Avand in vedere situatia economica actuala, in care pietele internationale de capital sufera datorita crizei datoriilor suverane europene, iar titlurile de stat americane au ajuns la un nivel minim in ceea ce priveste randamentul, cred ca in continuare investitiile in actiunile companiilor solide listate la BVB reprezinta o categorie castigatoare", a declarat Dan Popovici, director de investitii la OTP Asset Management. El mai spune ca asteptarile mari din partea investitiilor in actiuni aduc cu sine si riscuri pe masura care se traduc in primul rand printr-o volatilitate (fluctuatie in timp a pretului actiunilor - n. red.) ridicata. "In pofida faptului ca pietele bursiere au trecut printr-un crah major in 2008, in ansamblu, se dovedeste ca in zece ani actiunile (in special de pe o piata emergenta precum Romania) au adus castiguri superioare in termeni reali formei clasice de economisire prin intermediul depozitelor bancare. Cu alte cuvinte, actiunile aduc castiguri superioare instrumentelor cu venit fix pe termen lung si ca atare intr-un portofoliu de active in vederea pensionarii, spre exemplu, actiunile nu trebuie sa lipseasca. Nu se pot pierde bani pe aur si marfuri, dar plasamentele sunt accesibile doar clientilor sofisticati si cu disponibilitati mari (tip private banking). Referitor la viitor, desigur ca o pondere mare a plasamentelor in aur, argint vor ramane intotdeauna potrivite pentru investitorii cu profil conservator si vor aduce castiguri in termeni reali, dar cred ca ele vor genera in principiu randamente inferioare celor in anumite portofolii de actiuni si obligatiuni", spune Mihai Caruntu, sef departament Cercetare Piata de Capital din cadrul BCR. El mai spune ca investitiile imobiliare raman printre formele cele mai recomandabile de investitii pe termen lung datorita fluxurilor regulate de venituri pe care le genereaza din chirii, din aceasta categorie facand parte si actiunile generatoare de dividende sau proprietatile agricole generatoare de rente. "In cazul plasamentelor imobiliare putem sa facem cateva observatii concrete plecand de la observatia ca preturile proprietatilor imobiliare in prezent pot fi considerate atragatoare din moment ce yield-urile (randamentele - n. red.) in euro sunt la niveluri de peste 8% pentru proprietatile de tip spatii comerciale, industriale, birouri si de peste 5% in cazul proprietatilor rezidentiale", a precizat Caruntu. El mai noteaza faptul ca dintre toate aceste active, actiunile raman clasa cea mai accesibila pentru investitorii de rand in pofida faptului ca evaluarea actiunilor va fi presata din considerente demografice (imbatranirea populatiei - n. red.) in urmatoarele doua - trei decenii, fapt ce va necesita o selectie a actiunilor cu cel mai bun potential in acest context. "As aprecia ca actiunile romanesti au preturi mai atractive si potential mai ridicat comparativ cu pietele dezvoltate daca ne uitam la randamentul dividendului pentru cele mai lichide actiuni de la BVB, este orientativ peste 7%, in timp ce randamentului dividendului indicelui MSCI World este de circa 3%, fiind la randul sau socotit atractiv pe pietele mature. Avand in vedere dividendele ridicate ale actiunilor romanesti din prezent si preturile ce corespund unei evaluari la nivelul pietei apropiata de valoarea contabila, ar fi in principiu potrivita o expunere pe termen lung chiar cu riscul unei noi ajustari ce ar putea aduce preturile pe un palier mai atractiv", considera Mihai Caruntu. Eugen Voicu, presedintele societatii de administrare a investitiilor Certinvest, care administreaza printre altele si un fond imobiliar, spune ca evolutiile exceptionale la care am asistat in ultima decada nu vor avea corespondente la fel de puternice si in urmatorul deceniu. "Legat de investitiile bune pe care le putem face pe termen lung, cred ca vor fi si cateva nise, cum ar fi investitia in arta romaneasca. Cifrele in schimb vor fi greu de egalat, ma astept la o scadere moderata a mediilor obtinute in ultimii 10 ani. Pe de alta parte, daca ne uitam la alte piete de capital si la sectoare de nisa sau investitii speculative, mai ales pe piete externe, eventual tari emergente din ultimul val, vor fi posibile si randamente mai mari. Incercand sa estimez, lucru dificil azi, cred ca este posibil sa avem totusi cativa ani de crestere importanta a indicilor bursieri locali, plecand de la preturi subevaluate in prezent. Performerii insa nu vor veni din zona bancara. Energia poate sa-si continue cresterea, metalele pretioase la fel, dar sub evolutia de pana acum. Imo­biliarele, in schimb, vor stagna, evident cu exceptii legate de locatiile foarte bune", considera Eugen Voicu. El mai crede ca investitiile in agricultura locala pot fi de asemenea foarte atractive si considera ca preturile la terenurile agricole vor creste substantial. "Chiar daca sunt subiectiv, consider ca in viitor modul de economisire ar trebui sa favorizeze mai mult investitia in fonduri mutuale decat in depozite, pentru ca administratorii vor fi mai performanti, mai flexibili, mai transparenti si vor acoperi mai bine nevoile clientilor", a conchis Voicu. Ovidiu Dumitrescu, analist in cadrul societatii de brokeraj Tradeville, spune ca este un fapt demostrat ca pe perioade foarte lungi de timp randamentele in ac­tiuni sunt superioare celor in obligatiuni. "Pe masura ce societatea noastra se dezvolta, in ciuda ritmului lent din prezent si a perioadelor turbulente, in care se fac unii «pasi inapoi», sunt de parere ca tot actiunile vor reprezenta cea mai buna investitie din urmatorii 10-15 ani. In fapt, momentul actual este, in opinia mea, unul propice pentru cumparare cu conditia selectiei atente a societatilor in actiunile carora se va investi si cu precizarea ca investitorul trebuie sa se astepte la volatilitate si la o perioada de imobilizare a resurselor destul de lunga", a declarat Ovidiu Dumitrescu. Andreea Gheorghe, directorul general al societatii de administrare a investitiilor Intercapital Investment Management, spune ca cine a avut rabdare si a privit investitia pe bursa ca un plasament pe termen lung a avut de castigat cu mult peste majoritatea investitiilor pe care le putea face in aceasta perioada. "Un ciclu de crestere pe bursa pe o piata de capital de frontiera ce tinde spre o piata de capital emergenta printr-un efort de listare al unui numar de companii de stat importante poate aduce aprecieri anualizate importante peste randamentele pe care un investitor obisnuit le-ar putea obtine prin investitia in alte instrumente financiare cu venit fix. Relativ, actiunile romanesti se tranzactioneaza cu mult sub media anuala istorica, la valori similare anilor 2003-2005. O investitie pasiva pe termen lung ar trebui sa priveasca companii mari, solide, din topul primelor 10 companii listate dupa capitalizare si activitate economica importanta pentru economia romaneasca", spune Andreea Gheorghe. Andreea Gheorghe, directorul general al SAI Intercapital Investment Management: Un ciclu de crestere pe bursa pe o piata de capital de frontiera ce tinde spre o piata de capital emergenta printr-un efort de listare al unui numar de companii de stat importante poate aduce aprecieri anualizate importante, peste randamentele pe care un investitor obisnuit le-ar putea obtine prin investitia in alte instrumente financiare cu venit fix. Mihai Caruntu, seful departamentului Cercetare Piata de Capital din cadrul BCR: In cazul plasamentelor imobiliare putem sa facem cateva observatii concrete plecand de la observatia ca preturile proprietatilor imobiliare in prezent pot fi considerate atragatoare din moment ce yield-urile (randamentele - n. red.) in euro sunt la niveluri de peste 8% pentru proprietatile de tip spatii comerciale, industriale, birouri si de peste 5% in cazul proprietatilor rezidentiale. Dan Popovici, director de investitii la OTP Asset Management: Avand in vedere situatia economica actuala in care pietele internationale de capital sufera datorita crizei datoriilor suverane europene, iar titlurile de stat americane au ajuns la un nivel minim in ceea ce priveste randamentul, cred ca in continuare investitiile in actiunile companiilor solide listate la BVB reprezinta o categorie castigatoare. Eugen Voicu, presedintele societatii de administrare a investitiilor Certinvest. Legat de investitiile bune pe care le putem face pe termen lung, cred ca vor fi si cateva nise, cum ar fi investitia in arta romaneasca. Cifrele in schimb vor fi greu de egalat, ma astept la o scadere moderata a mediilor obtinute in ultimii 10 ani. Pe de alta parte, daca ne uitam la alte piete de capital si la sectoare de nisa sau investitii speculative, mai ales pe piete externe, eventual tari emergente din ultimul val, vor fi posibile si randamente mai mari. Ovidiu Dumitrescu, analist in cadrul societatii de brokeraj Tradeville: Pe masura ce sociatatea noastra se dezvolta, in ciuda ritmului lent din prezent si a perioadelor turbulente, in care se fac unii "pasi inapoi", sunt de parere ca tot actiunile vor reprezenta cea mai buna investitie din urmatorii 10-15 ani. In fapt, momentul actual este, in opinia mea, unul propice pentru cumparare cu conditia selectiei atente a societatilor. Florin Ilie, seful departamentului de piete de capital din cadrul ING Bank: Ierarhizarea randamentelor, in ordine descrescatoare: investitia bursiera, investitia imobiliara, depozitele bancare, este absolut nesurprinzatoare, confirmand, inca o data, un principiu de baza in finantare, si anume ca riscul si profitul sunt direct proportionale. Investitia bursiera si cea imobiliara presupun un risc foarte ridicat si, in mod automat, si randamentul asteptat este la fel de mare.