Guvernul si-a asumat prin lege sa vina pe bursa cu firme de 10 mld. Euro pana la finalul anului - 13 ianuarie 2012

Guvernul este obligat prin lege ca pana la finalul anului sa listeze la bursa pachete de minimum 5% din actiunile a 19 companii controlate de stat, care se gasesc in portofoliul Fondului Proprietatea (FP). Va reusi statul sa respecte angajamentul asumat? Luni, 9 ianuarie, a fost publicata in Monitorul Oficial legea care spune ca pana la finalul acestui an statul trebuie sa finalizeze demersurile pentru admiterea la tranzactionare la bursa a unor pachete de minimum 5% din actiunile companiilor controlate de stat la care Fondul Proprietatea (FP) este actionar minoritar. Lista cuprinde 19 companii, cele mai importante fiind Hidroelectrica, Romgaz si Nuclearelectrica, companii pentru care statul a demarat deja procedurile in vederea listarii, dar si Posta Romana, Compania Nationala de Aeroporturi Bucuresti si cele trei companii de distributie a energiei electrice care se mai afla in portofoliul statului (Muntenia Nord, Transilvania Sud si Transilvania Nord). Zece dintre cele 19 companii se regasesc in topul celor mai valoroase 100 de companii din Romania, realizat in 2011 de ZF impreuna cu firma de investitii Capital Partners, avand o valoare cumulata de 9,8 miliarde de euro. Astfel, listarea tuturor acestor companii la bursa ar aduce in primul rand o crestere a capitalizarii pietei, de la 11,5 mld. euro in prezent la peste 20 mld. euro. Efectul s-ar vedea si la nivelul valorii tranzactiilor. Vanzarea pe bursa a cate 5% din aceste companii ar insemna tranzactii de minimum 500 mil. euro. Pentru stat, listarea acestor companii la bursa ar determina cresterea transparentei acestora si un control mai eficient al modului in care sunt administrate plus banii incasati din oferte care vor merge la buget. Pentru Fondul Proprietatea, efectul ar fi cresterea lichiditatii portofoliului si evaluarea mai eficienta a acestuia, pe baza preturilor de pe bursa. In prezent, companiile nelistate din portofoliul FP sunt evaluate in activul net la valoarea capitalurilor proprii. Investitorii si analistii discounteaza puternic valoarea companiilor nelistate din cauza lipsei de lichiditate si a lipsei de transparenta, acesta fiind principalul motiv pentru care actiunile FP se tranzactioneaza la mai putin de jumatate din valoarea unitara a activului net (VUAN). Asadar, teoretic, listarea celor 19 companii ar fi benefica pentru toata lumea. Practic, insa, acest angajament asumat prin lege este aproape imposibil de onorat in primul rand din cauza ca statul nu are timp ca pana la finalul anului sa pregateasca toate aceste listari. Pregatirea unei listari dureaza cel putin sase luni, insa se poate ajunge si la un an (din momentul inceperii procedurilor de selectie a intermediarului pana la inceperea ofertei). Guvernul si-a asumat deja pentru acest an mai multe oferte publice (vanzarea a cate 15% din Transelectrica si Transgaz, listarea a 15% din Romgaz, iar spre sfarsitul anului listarea a cate 10% din Hidroelectrica si Nuclearelectrica) si toata lumea din piata ar fi multumita daca toate aceste oferte s-ar realiza, avand in vedere ca in ultimii patru ani nu a mai avut loc nicio oferta importanta de actiuni (cu exceptia vanzarii a 9,84% din Petrom care a esuat anul trecut). Fondul Proprietatea va presa probabil ca statul sa porneasca macar procedurile pentru celelalte listari pana la finalul anului. Pentru aeroporturi si administratiile portuare, Ministerul Transporturilor a selectat intermediari pentru listare inca din 2007-2008, dar procedurile de listare au fost oprite din cauza crizei si a caderii bursei. De exemplu, BT Securities ar fi trebuit sa intermedieze listarea Aeroportului Otopeni, dar intre timp acesta a fuzionat cu Baneasa. Consortiul format din Piraeus Securities si IEBA Trust a castigat listarea Administratiei Porturilor Maritime Constanta, iar Romcapital a castigat alte trei listari (Administratia Porturilor Dunarii Maritime, Administratia Porturilor Dunarii Fluviale si Administratia Canalelor Navigabile). Intrebarea este daca aceste listari vor fi reluate cu intermediarii deja selectati sau vor fi derulate noi licitatii. Deocamdata, Ministerul Transporturilor isi propune sa iasa pe bursa in acest an cu 20% din actiunile Tarom, care nu se afla pe lista celor 19 companii. Spre deosebire de aeroporturi si administratiile portuare, care au avut profit in 2010, Tarom a avut pierderi, astfel ca va fi greu de vandut pe bursa. Probleme apar si in cazul celor trei complexuri energetice (Turceni, Rovinari si Craiova) pe care Ministerul Economiei intentioneaza sa le fuzioneze cu Societatea Nationala a Lignitului Oltenia in Compania Energetica Oltenia. Aceasta ar urma sa fie privatizata pana la mijlocul acestui an.