IFed cu un nou sistem de operare - Trade Talk 18 septembrie 2024

Jumatate sau sfert de punct procentual: asta-i pana la urma intrebarea. Dar subtilitatile comunicatului si iesirile de ritm in timpul conferintei de presa pot misca lejer trilioane de dolari pe bursa americana. Iar apoi, si pe celelalte burse, inclusiv la Bucuresti.

In dupa-amiaza asta, probabilitatea unei taieri de 50 bps a dobanzii de referinta din SUA era estimata de investitori la 63%. Sansa ca Jay Powell sa poarte o cravata in nuante de violet la intalnirea cu jurnalistii? 79%. 

1. Powell

La suprafata nu se intampla (deocamdata) mare lucru. Indicele S&P 500 abia s-a miscat ieri, doar cat sa-si adauge inca un maxim istoric in palmaresul acestui an. In adancime, totusi, spectacolul e pur si simplu remarcabil.

Pe Wall Street, imobiliarele sunt in sfarsit pe cai mari. Doar in ultima saptamana, KB Home, PulteGroup si Toll Brothers au castigat intre 6% si 8%. Pentru nume ceva mai micute, precum Hovnanian, aprecierile au fost de pana la 17%. In acelasi sector prietenos cu dobanzile mai mici, Lennar Corporation s-a tranzactionat aseara la cele mai ridicate cotatii de la IPO-ul din 1971. Iar PulteGroup si NVR, mai sus ca oricand dupa propriile listari din 1972, respectiv 1993. Luati impreuna, cei mai mari dezvoltatori americani sunt plus 18% in ultimele trei luni, perioada in care sectorul de tehnologie a pierdut aproape 5%. Utilitatile bat si ele performanta bursei in ansamblu: plus 25% in ultimele sase luni, avans de 2x mai mare decat cel al tehnologiei.

Apropo, n-ar fi trebuit sa fie septembrie o perioada nefasta pentru bursa americana, macar din perspectiva sezonalitatii? Nu pare sa se verifice. Fed-ul bate calendarul, asa ca toata lumea vrea sa participe.

Financiarele sunt bifate la randul lor de cumparatori. Visa, Mastercard si American Express au fost cotate aseara la maximele anului, dupa aprecieri cuprinse intre 5% si 9% in ultima luna. Industria, bifata si ea, insa partial. Pe grafice, GE Aerospace s-a catarat la inaltimi nemaivazute din aprilie 2008 incoace. Iar GE Vernova se tranzactioneaza mai sus ca oricand dupa desprinderea de GE produsa in primavara. In schimb, Boeing ramane la minus 40% fata de inceputul anului. Energia a punctat inca o zi buna. Halliburton si Devon Energy au avansat cu circa 3%, respectiv 2%, in timp ce ExxonMobil si Chevron au castigat in jur de 1%.

 Tehnologia a avut o sesiune mai degraba mixta. Desi a fost plus 7% in predeschidere, Intel a transat ziua mai sus cu numai 3%. Nici noul plan de restructurare, nici parteneriatul cu Amazon pentru fabricarea unor cipuri customizate n-au impresionat: analistii Bank of America si JPMorgan Chase reitereaza recomandarea unei expuneri mai degraba modeste pe actiunile companiei.

2. Lagarde

De la inceput de iunie incoace, Banca Centrala Europeana a taiat deja de doua ori dobanzile pe care le controleaza in zona euro, in ambele cazuri cu cate 25 bps. Sunt doua sanse din trei date acum ideii unei pauze luna viitoare.

In audiente, insa, alt eveniment fura atentia: incercarea celor de la UniCredit de-a prelua Commerzbank. Andrea Orcel, CEO-ul bancii italiene, capata dintr-odata aura unui Jamie Dimon european. Dar spre deosebire de perioada ascensiunii exponentiale a nemtilor rivali de la Deutsche Bank, nimeni de pe continentul nostru nu mai traieste cu iluzia c-ar putea concura marile banci americane la ele acasa. Efectul fuziunii n-ar trebui sa fie substantial nici macar in Germania. Aici, UniCredit realizeaza deja aproape 1/5 din totalul veniturilor, in buna parte pe seama achizitiei HypoVereinsbank din 2005. Nebunia in care-i prinsa Volkswagen pe teren propriu inunda si ea primele pagini ale presei europene. Apropo, situatia ne duce instant cu gandul la criza americanilor de la Boeing. Pe bursa din Frankfurt, actiunile producatorului auto se tranzactioneaza la 3x profitul net asteptat in urmatoarele 12 luni, adica la cea mai ieftina evaluare din istorie.

DAX, referinta pietei de capital din Germania, e plus 12% in acest an. Succesul e international, caci pana si bursa din Abu Dhabi vrea sa lanseze un ETF care sa urmareasca performanta indicelui. Insa un sfert din cele 40 de companii care formeaza DAX sunt cotate acum sub valoarea contabila, inclusiv Volkswagen, Mercedes-Benz, BMW, Porsche, Commerzbank, Deutsche Bank, Bayer, RWE si Continental.