Cum arata noul sezon de raportari - Trade Talk 11 octombrie 2024

Sezonul raportarilor financiare e din nou aici, de data asta cu cifre pentru ce de-al treilea trimestru. Marti am vazut deja rezultatele PepsiCo, ieri pe cele ale Delta Air Lines si ale Domino's Pizza, iar azi au defilat cateva dintre marile banci din SUA. Insa piata nu are asteptari prea optimiste de la acest trimestru.

Potrivit ultimei analize FactSet de saptamana trecuta, companiile din S&P 500 sunt estimate sa inregistreze o crestere de 4.2% a profiturilor nete in comparatie cu T3 2023 (al cincilea trimestru consecutiv de crestere), estimarile fiind revizuite, insa, in scadere fata de cresterea prognozata la 30 iunie, de 7.8%. Ajustarea ar putea fi un semn ca Wall Street isi pierde putin increderea in companiile americane. Insa, desi revizuirea ar putea parea semnificativa, aceasta este o practica des intalnita in perioada dinainte de raportarile pe T3. In ultimii 20 de ani, revizuirea mediana a estimarilor profiturilor nete din perioada 1 iulie 7 octombrie a fost de 3.2%, putin sub ajustarea de 3.6% aplicata saptamana trecuta.

Daca e sa ne uitam la constituentii indicelui american, atat profiturile Magnificient 7, cat si ale celorlalte 493 de companii sunt asteptate sa incetineasca in T3, potrivit analistilor de la Bank of America. Diferenta este, insa, ca pentru cele 493 se asteapta o accelerare a rezultatelor incepand cu T4, in timp ce profiturile nete ale celor 7 giganti (Alphabet, Microsoft, Nvidia, Tesla, Apple, Amazon si Meta Platforms) sunt asteptate sa se stabilizeze in intervalul 18-20%.

Contextul macro nu e foarte prielnic in perioada asta: conflictul din Orientul Mijlociu care tot escaladeaza, o posibila incetinire a reducerilor de rate de catre Fed din cauza cifrelor macro, greve parca tot mai dese si China care nu o duce tocmai bine si cu tensiuni mari in relatiile comerciale cu Europa si SUA. Cu toate acestea, scaderile sunt rapid recuperate, iar principalii indicii bursieri ating noi maxime. Dar analistii raman cu un ochi critic, cautand urmatoarea lebada neagra, care, zic ei, ar putea fi chiar un sezon de raportari cu rezultate dezamagitoare.

Exista, insa, motive reale de ingrijorare? Daca ne uitam la indicatorul care masoara increderea consumatorilor din SUA, acesta a crescut de la 69 (date preliminare) la 70.1 la sfarsitul lunii septembrie, cel mai ridicat nivel din ultimele 5 luni. Pe de alta parte, perspectiva consumatorilor asupra situatiei lor financiare a atins un maxim al ultimelor 4 luni in septembrie. Prin urmare, chiar daca rezultatele vor fi mai slabe in acest trimestru, cresterea indicatorului de sentiment si imbunatatirea asteptarilor consumatorilor sunt semne pozitive pentru investitori, influentand favorabil preturile actiunilor.

Un alt factor cheie care sustine o potentiala depasire a estimarilor in acest sezon de raportari este dat de piata fortei de munca din SUA care a adaugat 254,000 de locuri noi de munca in septembrie, depasind media de 203,000 de anul trecut. In acelasi timp, estimarile pentru un PIB in crestere sugereaza ca o recesiune este putin probabila in viitorul apropiat, ceea ce inseamna ca nu exista prea multe motive de ingrijorare pentru o scadere substantiala a cererii in perioada urmatoare.

In acelasi timp, e important de mentionat ca nu toate rezultatele companiilor au acelasi impact in piata. Din nou, privirile sunt indreptate cu precadere spre segmentul de tech, care, din pacate, nu a fost asa de incurajator trimestrul trecut, din cauza incertitudinii legate de rezultatele implementarii AI si a profitabilitatii investitiilor.

Ca sa sumarizam pledoria, analistii se pregatesc de rezultate ceva mai dezamagitoare tura asta, dar economia ramane puternica. Problema este ca, in conditiile de piata actuale, companiile din tech sunt inca supraevaluate, iar investitorii nu vor fi multumiti doar cu depasirea estimarilor, ci se asteapta la ceva care chiar sa-i dea pe spate. Complicat Deci pare ca o sa fie un sezon interesant.

Cam asa arata lucrurile in ansamblu. Bineinteles, implicatiile sunt mult mai multe si diverse daca ar fi sa intram pe fiecare sector in parte. Dar discutia asta o lasam pentru un alt TradeTalk. Pana atunci ne pinuim in calendar datele cu cele mai importante raportari de saptamana urmatoare: marti UnitedHealth Group, Johnson & Johnson, Bank of America, Goldman Sachs, Citigroup, miercuri ASML Holding, Abbott Laboratories, miercuri TSMC, Netflix, Morgan Stanley, iar vineri Procter & Gamble, American Express si Schlumberger.