Showtime - Trade Talk 16 septembrie 2024

Asteptarea a ajuns la final: o reducere a ratei dobanzii de catre FED in acesta saptamana pare aproape sigura. Cu toate acestea, modul in care actiunile ar putea reactiona pe masura ce banca centrala relaxeaza politica monetara ramane incert.

Investitorii experimenteaza deocamdata un amestec de suspans si confuzie, iar anuntul de miercuri nu garanteaza depasirea acestor emotii. Uneori, finalul unui film lung te lasa cu mai multe intrebari decat raspunsuri.

Trecutul ne ofera insa cateva indicii: motivul pentru care FED reduce ratele conteaza mult mai mult pentru piete decat simplul fapt ca dobanzile scad.

Un grafic realizat de Vickie Chang, strateg pe probleme macroeconomice la Goldman Sachs, arata ca, de la mijlocul anilor 80, FED a relaxat politica monetara in 10 cicluri. Patru dintre acestea au fost asociate cu recesiuni; sase nu au fost. Atunci cand FED a reusit sa evite o recesiune, actiunile au avut tendinta de a creste. Dar cand FED nu a putut ocoli un declin al economiei, actiunile au scazut.

Investitorii nu vor avea, probabil, toate informatiile de care au nevoie miercuri. Modul in care actiunile vor reactiona va depinde mai mult de ceea ce vor arata datele macroeconomice pe parcursul lunilor urmatoare. Ciclurile de reducere a ratelor asociate cu recesiuni au facut ca indicele S&P 500 sa scada, in medie, cu 10% in decurs de sase luni.

Realizarea unei aterizari usoare a economiei americane dupa o inflatie atat de pronuntata ar fi o performanta legendara pentru presedintele FED Jerome Powell. Diane Swonk, economist sef la KPMG US, spune ca o astfel de realizare ar fi chiar fara precedent.

Amploarea reducerii de miercuri ar putea contribui in mare masura la conturarea perceptiei investitorilor cu privire la economie, putand da tonul pietelor pentru restul anului. Mai ales ca, pana acum, datele macroeconomice nu sunt chiar asa de concludente.

Cresterea numarului de locuri de munca in SUA a fost mai slaba decat estimarile luna trecuta, alimentand ingrijorarea ca cea mai mare economie a lumii incepe sa se clatine sub povara dobanzilor mari. Angajatorii au creat 142,000 de locuri de munca in august, mai putine decat cele aproximativ 160,000 de locuri de munca prognozate de analisti. Cu toate acestea, rata somajului a scazut, coborand la 4.2%, de la 4.3% in iulie.

Intre timp, inflatia continua sa se reduca. Preturile de consum au crescut in august cu 2.5% in ritm anual, cel mai lent ritm din februarie 2021, in ciuda unei cresteri neasteptate a costurilor locuintelor. 

Late to the party?

Unii cred ca FED a ramas deja in urma ciclului economic si ar fi trebuit sa reduca ratele dobanzilor in iulie. Tocmai din acest motiv, multi jucatori de pe Wall Street cred ca o reducere a ratei cu 50 de puncte de baza ar putea sa provoace o reactie negativa pe piata bursiera.

Pariurile favorizeaza, in mare, o taiere a dobanzii de un sfert de punct procentual. Totusi, vineri, traderii au reluat brusc si pariurile pe o reducere a ratei cu jumatate de punct procentual. In plus, unii vad extrem de probabil ca FED sa fie nevoit sa isi majoreze previziunile privind rata somajului si sa taie, totodata, din estimarea privind cresterea PIB.

Deocamdata, saptamana trecuta s-a incheiat intr-o nota optimista. Actiunile americane au terminat sedinta de vineri in crestere puternica, indicii S&P 500 si Nasdaq Composite urcand  pentru a cincea zi consecutiv. Ambii indici au inregistrat cea mai mare crestere saptamanala, in puncte procentuale, din noiembrie 2023 incoace, potrivit Dow Jones Market Data.

Nici impactul asupra dolarului nu poate fi deocamdata anticipat cu prea mare certitudine. Cei care spera ca moneda americana se va ieftini semnificativ ar putea fi dezamagiti. JPMorgan Chase noteaza ca dolarul s-a apreciat dupa o prima reducere a dobanzii de catre FED, in trei din ultimele patru cicluri. Perspectivele dolarului vor fi determinate in mare masura de situatia ratelor din SUA in raport cu altele. Cu exceptia cazului in care dolarul devine cu adevarat un activ cu randament scazut, acesta va continua sa isi mentina atractivitatea in randul investitorilor din afara SUA.

Nu doar FED, ci o serie de banci centrale majore vor organiza reuniuni de politica monetara in aceasta saptamana, iar investitorii se pregatesc pentru modificari ale dobanzilor in ambele directii. Banca centrala a Braziliei va avea si ea sedinta de politica monetara marti si miercuri. Banca Angliei, banca centrala a Norvegiei (Norges Bank) si Banca Rezervelor din Africa de Sud se vor reuni joi. Saptamana plina de reuniuni ale bancilor centrale va fi incheiata vineri, cand Banca Japoniei va anunta propria decizie privind rata dobanzii, la incheierea reuniunii sale de doua zile.