Dividendele vin in stil mare - 19 iunie 2015

Intr-un an in care principalii emitenti de la cota BVB dau din nou dividende consistente, acestea vor fi distribuite in premiera centralizat prin Depozitarul Central.Sezonul incasarii dividendelor incepe, iar anul 2015 este primul in care investitorii activi la Bursa de Valori Bucuresti vor putea primi dividendele direct in portofoliu, in conditiile in care procedurile de distribuire sunt standardizate. Schimbare solicitata inca de acum doi-trei ani de nerezidentii institutionali, aceasta este considerata ca fiind una pozitiva de cea mai mare parte a investitorilor de retail contactati de revista Capital in aceste zile. "Este, in primul rand, mai usor si din punct de vedere fiscal pentru ca raportarea va putea fi facuta la castigul net", ne-a spus unul dintre ei.Repartizarea sumelor aferente anului fiscal precedent direct pe conturile de tranzactionare va facilita reinvestirea acestora, a afirmat Ludwik Sobolewski, polonezul de la sefia executiva a Bursei de la Bucuresti, amintind ca pe platforma institutiei pe care o conduce sunt listate companiile cu cel mai atractiv randament al dividendelor din Europa Centrala si de Est. Singura necunoscuta o reprezinta masura in care banii vor ajunge la asa-numitii "cuponari", persoanele care au pachete de actiuni primite in cadrul programului de privatizare in masa de la jumatatea anilor '90. Fiecare dintre cele cinci societati de investitii financiare de la cota BVB are cate aproximativ un milion de actionari incadrati in aceasta categorie, iar pentru acestia noutatea este ca nu vor mai primi banii prin posta, ci fie intr-un cont bancar indicat in prealabil, fie la un sediu al bancii avand calitatea de agent de plata. Silvia Buicanescu, CEO la Depozitarul Central, institutia care va efectua distributia standardizata a dividendelor, nu a putut indica la cererea noastra un procentaj in care dividendele vor ajunge la investitori, dar a spus ca este in pregatire o campanie de informare a publicului larg asupra modului in care pot primi banii. Ce din urma sunt cei dintai. OMV Petrom (SNP), compania cu cel mai slab randament al dividendului (2,50%) dintre emitentii importanti de la cota BVB, influentat de profitabilitatea in scadere de anul trecut, a repartizat castigul vineri, agent de plata fiind BRD Groupe Societe Generale, dupa cum reiese dintr-un comunicat al Depozitarului remis redactiei. Buicanescu a spus ca institutia se afla acum in negocieri si alte doua-trei banci ar urma sa furnizeze aceste servicii in baza unor contracte cu emitentii.Cum se primesc baniiCel mai usor intra in posesia dividendelor investitorii care isi supravegheaza constant portofoliile. In cazul acestora, Depozitarul Central va remite sumele din dividende direct catre societatile de brokeraj in baza listelor furnizate de acestea, comisionul perceput fiind de doi lei pentru fiecare investitor (indiferent de cate simboluri are in portofolii). In costul transferurilor mai intra comisioanele bancare. Acestea ar urma sa fie diferite de la banca la banca, iar reprezentantii operatorului de piata BVB spun ca nu ar trebui sa fie foarte ridicate. Totusi, pe portalul unei case de brokeraj, clientilor li se comunica perceperea unei taxe de 5 lei pentru fiecare emitent detinut de fiecare actionar, "suma fiind folosita pentru acoperirea costurilor cu Depozitarul, comisioanelor bancare si procesarea distribuirii dividendelor".Pentru investitorii care comunica de la inceput un cont bancar unde vor sa primeasca sumele aferente dividendelor, Depozitarul va face viramentul direct, in timp ce persoanele care nu si-au exprimat aceasta optiune vor putea ridica banii direct de la o sucursala sau agentie a bancii care este agent de plata, operatiunea fiind taxata de Depozitar cu un leu pentru fiecare investitor.Cat se va pierde pe drum?Vor ajunge banii la investitorii care nu au conturi deschise la societatile de brokeraj? Este o intrebare care se pune mai cu seama in cazul SIF-urilor, care au o baza mai larga de actionari, si care anterior ajungeau la acestia prin intermediul Postei, cu un grad de acoperire mai mare decat bancile. Spre exemplu, la Adunarea Generala a Actionarilor de la SIF Transilvania (SIF3) o serie de investitori care nu aveau conturi bancare au ridicat aceasta problema, reluata recent intr-o convorbire telefonica pe care am avut-o cu unul dintre acestia.Tema a existat, dar abordarea a fost mai degraba colocviala, ne-a asigurat Iulian Stan, vicepresedinte al SIF Transilvania. Conducerea executiva a societatii nu a ridicat obiectii in aceasta privinta si chiar a semnat la jumatatea saptamanii trecute contract cu Depozitarul Central si CEC Bank pentru serviciile de distribuire a dividendelor. Este sensul in care trebuie sa mergem pentru ca viramentele trebuie sa fie standardizate, a mai spus oficialul societatii ce distribuie un dividend brut de 0,0125 lei/actiune, al carui randament calculat la pretul de piata de la finele saptamanii trecute este de 4,04%.Surse multiple din piata ne-au spus ca unele contestari venite din partea unor SIF-uri cu privire la distribuirea de dividende nu vin atat de la existenta unor costuri mai mari decat traditionala distributie prin posta, cat de la cash-ul aferent sumelor care nu sunt incasate de actionarii ce isi urmaresc mai putin investitiile.Daca inainte, banii se intorceau instant la emitent, acum trecerea prin Depozitar ingreuneaza acest proces. Totusi, aranjamentele actuale cu emitentii spun ca sumele se vireaza pe masura ce si investitorii fac incasarile. Daca aceasta ar fi abordarea, nici nu ar fi echitabila, comenteaza Sobolewski.In cazul in care unele dintre SIF-uri, spre exemplu, ar vrea sa retina mai multi bani in societate, atunci ar trebui sa propuna transparent in AGA distribuirea unui dividend mai mic. "De vreme ce au optat pentru distribuirea catre actionari, este de inteles ca ar trebui si sa dea banii", a precizat polonezul de la Bursa. El spune ca distribuirea centralizata a dividendelor este un pas inainte pentru standardizarea pietei, un alt avantaj fiind acela ca repartizarile din profit vor ajunge simultan la toate categoriile de investitori, spre deosebire de tipul diferit de distributie din anii precedenti.Da Bursa ce nu pot da bancilePrimirea pe contul de tranzactionare a banilor din dividende ar urma sa adauge un plus de atractivitate pentru o Bursa nu foarte ofertanta in ceea ce priveste dinamica in piata a cotatiilor si mai degraba dezamagitoare din punctul de vedere al rulajelor. Povestea dividendelor este cea mai importanta la BVB si chiar ar fi atras fluxuri de capital externe inca si mai mari daca lichiditatea era mai buna, spune Sobolewski.O privire asupra politicilor de dividende aprobate in Adunarile Generale ale Actionarilor ii da dreptate acestuia, cel putin in contextul dobanzilor strivite oferite deponentilor de sistemul bancar. In special cele cinci societati de investitii financiare si companiile energetice au venit cu randamente ale dividendelor intre 5% si 8%. Pentru aproape toate celelalte companii importante dividendele raportate la pretul de tranzactionare, arata actiunile espective drept plasamente mai bune decat dobanzile. Exceptia o reprezinta chiar bancile care, raportand pierderi anul trecut, nu au fost in ipostaza de a acorda dividende.Putina energie pe langa anemia dobanzilor miciCu un dividend brut de 2,8033 lei/actiune, Transelectrica (TEL) a oferit investitorilor un randament net de 7,85% chiar inainte de data de inregistrare, in timp ce pentru Romgaz SA (SNG), emitent listat in toamna anului 2013, am calculat un nivel de 7,24% pentru repartizarea bruta aferenta castigului de anul trecut de 3,15 lei/actiune.Conpet SA (COTE) cu un randament de 6,81% si Transgaz SA cu unul de 6,52% vin din urma intr-o piata unde investitorii mizeaza la aceasta ora pe un castig marginal de peste 5% din dividendul brut de 0,7217 lei/actiune distribuit de ultimul emitent adus la cota BVB, Electrica SA (EL). Prin contrast, la data de inregistrare, actionarii abia au putut smulge un randament de 3,48% din repartizarea de castig de 0,3 lei/actiune de la Nuclearelectrica SA (SNN).Cu ce vin SIF-urile in fata milioanelor de actionariNu mai catalizeaza efervescenta de altadata, dar vin, cel putin, cu randamente atractive. SIF-urile au reprezentat o afacere buna sub acest aspect pentru cei care au ales "sa stea pe ele" si in anul 2014. SIF Moldova (SIF2) a oferit deopotriva actiuni gratuite (in raport unu la unu), cat si un dividend brut de 0,1012 lei/actiune. SIF Muntenia (SIF4) afiseaza un randament de 7,24%, semnificativ mai bun decat cel de 5,73% al societatii de sub tutela careia s-a eliberat, SIF Banat Crisana (SIF1). SIF Oltenia (SIF5), cu un nivel de 5,84% pentru dividendul sau brut de 0,12 lei/actiune, apare marginal mai atractiva decat Fondul Proprietatea (FP), cu 4,91%, care in perioada recenta mai degraba si-a obisnuit actionarii sa ii rasplateasca prin programe de rascumparari avand ca rezultat ridicarea cotatiei.