Indicii bursei au recuperat 10% de la minime. De ce sunt actiunile romanesti atractive? - 31 octombrie 2011

Rezultatele financiare in crestere, randamentele ridicate ale dividendelor si g radul de indatorare mai redus al companiilor, dar si al Romaniei fata de alte state din regiune sunt factori care fac ca actiunile romanesti sa fie atractive in raport cu alte companii din regiune, crede Mihai Caruntu, seful departamentului de analiza a pietei de capital din cadrul BCR-Erste. Scaderile puternice de pe Bursa din august si septembrie au oferit investitorilor oportunitatea de a cumpara actiunile unor companii importante la preturi foarte atractive. Revenirea din ultimele saptamani a adus deja castiguri celor care au avut curajul sa intre pe bursa la inceputul acestei luni. De la minimele atinse pe 4 octombrie, indicele BET a castigat 11,3%, iar indicele BET-FI, care urmareste evolutia SIF-urilor si a Fondului Proprietatea (FP), a revenit cu 10%. Actiunile unora dintre cele mai mari companii locale precum Petrom (SNP), Transgaz (TGN) sau Banca Transilvania (TLV) au castigat 15% in aceasta perioada, adica de doua ori dobanda bancara pe un an. Si SIF-urile au inregistrat cresteri puternice, in special joi, dupa ce sefii statelor din zona euro au decis stergerea a jumatate din datoria Greciei fata de investitorii privati, calmand cel putin pentru moment pietele. Analistii sunt in general sceptici ca aceasta masura va reusi sa rezolve problema de fond a indatorarii statelor europene. Totusi, unii dintre ei isi pastreaza optimismul si vad un scenariu pozitiv pentru Romania si pentru piata de capital de la Bucuresti. "E important ca s-a taiat coada pisicii, iar reactia burselor a fost emotionala, ca de atatea ori in ultimele luni. Cred ca acum pietele se vor concentra pe factorul pozitiv, dar problema de fond ramane si aceasta e ca statele cu datorii mari si servicii mari ale datoriilor vor cheltui mai putin si vor inregistra incetiniri ale cresterii economice sau pot chiar reintra temporar in recesiune", explica Mihai Caruntu. El nu crede insa in concretizarea unui scenariu de baza pesimist si sustine ca in prezent pot fi valorificate de catre investitori anumite zone de oportunitate pe pietele de actiuni. "Cu toate inconvenientele referitoare la vizibilitatea si lichiditatea BVB, cred ca profilul de risc de tara al Romaniei in imbunatatire in 2011, precum si rezultatele financiare pe 2011 ale companiilor la BVB ar justifica o expunere pe actiuni (in special FP) la preturile actuale. Evaluarea actuala a BVB este una relativ atractiva la un PER in jur de 10 calculat cu profiturile nete pe 2010. Ele sunt valori rezonabile mai ales prin perspectiva rezultatelor financiare pe 2011 si in acord cu faptul ca BVB este evaluata in prezent sub valoarea capitalurilor proprii ale companiilor listate (P/BV de 0,9). In plus pentru majoritatea companiilor importante listate nivelul serviciului datoriei este sustenabil raportat la profitabilitatea operationala, ceea ce este foarte important pentru perspectivele evaluarii lor la BVB pe termen lung", spune Caruntu. El apreciaza ca pentru cateva companii importante de la BVB randamentul dividendului estimat pe 2011 va fi foarte atractiv (de peste 6-7% pentru Fondul Proprietatea, SIF-uri, Petrom, Transelectrica, in timp ce pentru Transgaz ar putea fi de peste 10%) si crede ca actualele preturi de la BVB ar trebui sa trezeasca atentia investitorilor, mai ales a celor de cursa lunga (adica pe un orizont de minimum un an de zile). "Din aceasta perspectiva, si in afara unor evenimente exceptionale si de nedorit care sa tulbure si mai mult pietele, actualele preturi ale actiunilor pot reprezenta oportunitati de intrare indeajuns de atractive pentru investitorii cu apetit pentru risc. Intr-un peisaj regional, in conditiile unei calmari a nervozitatii sau eventual chiar al unei imbunatatiri de biortim, cele mai importante actiuni romanesti sunt in general atractive la actualele preturi comparativ cu societatile similare din Europa Centrala si de Est si, foarte important, indatorarea companiilor romanesti este sensibil mai mica decat a celor similare din ECE, ceea ce va reprezenta un atu important", conchide analistul BCR. Rezultatele la noua luni ale celor mai importante companii locale ar putea intari aceste concluzii, chiar daca nu vor avea un impact direct imediat asupra cotatiilor.