Septembrie este traditional cea mai slaba luna pentru bursa. Se va repeta istoria anul acesta? - 03 septembrie 2013

Desi traditional toata lumea de pe bursa asteapta cu optimism luna septembrie, cand investitorii revin din vacanta si aduc bani noi pe bursa, statisticile arata ca evolutia bursei in aceasta luna este in general negativa. Acelasi lucru se observa si pe bursele americane, fara ca analistii sa aiba o explicatie plauzibila pentru acest fenomen. In ultimii 15 ani BET, principalul indice al bursei, a adus in luna septembrie pe medie un randament negativ de -1% comparativ cu o crestere medie de 2,1% in celelalte 11 luni din an, aceasta fiind de altfel singura luna in care bursa a avut pe ansamblu o evolutie negativa in ultimul deceniu si jumatate, potrivit unei statistici a ZF. Aceasta anomalie a putut fi observata si pe cea mai importanta bursa din lume, cea din SUA, unde investitorii mai mult au pierdut bani in luna septembrie. Spre exemplu, din anul 1896 cand a fost creat indicele Dow Jones, randamentul adus de acesta in luna septembrie a fost in medie de -1,1%, comparativ cu o crestere de 0,75% inregistrata de indice in medie in celelalte 11 luni. Ultimii doi ani tind sa confirme statistica. In 2011 si 2012 luna septembrie a adus pentru investitorii de la bursa din Bucuresti corectii de 9,9% si respectiv 1,8%, lucru destul de surprinzator avand in vedere ca de obicei in aceasta perioada investitorii tind sa revina pe bursa dupa perioada de concedii. „Desi «efectul septembrie» poate indeplini criteriile semnificatiei statistice, este dificil de identificat o logica economica pertinenta, motiv pentru care il consider mai curand o curiozitate. Mai mult, in aceasta luna asteptam evenimente care pot fie confirma, fie infirma acest efect. In cazul in care in SUA Rezerva Federala va decide o reducere a ritmului de achizitionare a obligatiunilor sau alegerile din Germania vor afecta stabilitatea politica a tarii, este posibil sa vedem iesiri de capital din zona pietelor emergente si de frontiera. Pe de alta parte Romania pare bine pozitionata din punct de vedere fundamental (costuri de finantare in scadere, crestere economica de 2% vazuta de FMI, acord cu institutiile financiare internationale), iar piata locala asteapta cu un optimism moderat prima oferta publica initiala a ultimilor 5 ani, cea de la Nuclearelectrica“, spune Vlad Vasilescu, analist la firma de brokeraj NBG Securities. Analistii internationali cu greu au gasit motive pentru scaderea burselor din luna septembrie. Potrivit site-ului Investopedia.com, una din explicatiile pentru evolutia slaba a burselor in septembrie ar fi faptul ca de obicei lunile de vara au o lichiditate foarte scazuta pentru ca multi investitori sunt in vacanta si mai putin activi pe piata. Din aceasta cauza unii investitori evita sa vanda actiuni in lunile de vara si asteapta inceputul toamnei cand volumele de tranzactionare pe burse cresc pentru a ceda actiuni din portofoliile proprii. Acest fenomen ar conduce la o presiune mai mare la vanzare si implicit la o tendinta de corectie a pretului actiunilor imediat dupa perioada verii. O alta posibila explicatie este ca fondurile mutuale isi incheie anul fiscal in luna septembrie si administratorii acestora au tendinta sa vanda pe final de an fiscal actiunile pierzatoare din portofoliu pentru a arata o evolutie mai buna de ansamblu a portofoliului existent si pentru a reduce baza de impozitare, fapt ce ar conduce la o presiune suplimentara la vanzare si o evolutie mai slaba a pietei pe ansamblu. Vanzarea de actiuni din portofoliile fondurilor americane in decursul lunii septembrie si prima parte a lunii octombrie ar putea avea legatura si cu distribuirea profitului catre investitorii fondurilor. Anul fiscal pentru fondurile mutuale din SUA (inclusiv pentru fondurile deschise de tip ETF) se incheie pe data de 31 octombrie, iar fondurile trebuie sa distribuie in jurul acestei date profitul catre investitori, motiv pentru care vand actiuni din portofoliu inainte de aceasta data pentru a face rost de cash. Luna august a fost surprinzator de buna pentru actiunile de la bursa din Bucuresti, indicele BET consemnand luna trecuta un avans de 7,3%, cea mai buna performanta lunara din 2013. Cresterea din august a reprezentat mai bine de jumatate din randamentul adus de indice in primele opt luni, care s-a ridicat la 12,6%. In ultimii trei ani cea mai slaba evolutie a indicelui BET a fost consemnata in mai, cu o scadere medie de 6,9%. Aceasta scadere se datoreaza in mare parte faptului ca in aceasta perioada companiile de la bursa au distribuit dividende cu un randament ridicat, iar dupa data de inregistrare pretul actiunilor se corecteaza de obicei cu valoarea dividendului distribuit. In luna aprilie, cand incep sa fie acordate primele dividende catre actionarii companiilor de la bursa, indicele BET a adus in ultimii trei ani un randament negativ de 2,1%. Statisticile de la bursa de la Bucuresti arata pe de alta parte ca perioada de iarna (decembrie – ianuarie), este cea mai buna pentru investitii, in aceste luni indicele BET aducand din anul 1997 si pana in prezent castiguri lunare in medie de 2,2%, 7,6% si respectiv 1,7%. Evolutia medie a ultimilor trei ani este si mai ridicata, cu castiguri in aceste luni in medie de 4,4%, 8,9% si respectiv 4,8%. Brokerii spun ca o explicatie pentru cresterile mai importante din lunile de iarna este si faptul ca investitorii isi fac calcule cu privire la dividendele ce urmeaza sa fie distribuite de companii si cumpara cu cateva luni inainte de datele de inregistrare ale acestora (perioada aprilie - mai), pentru a putea profita de randamentele importante ale dividendelor. Alti investitori cumpara actiuni inainte de adunarile generale din aprilie pentru a-si impune punctul de vedere in unele societati, precum SIF-urile, fapt ce conduce de asemenea la aprecieri ale cotatiilor pe bursa.