Ce vor investitorii la bursa de la autoritati. Absurditatile care trebuie eliminate - 14 februarie 2014

„Mai putin de atat este insuficient", a spus reprezentantul uneia dintre cele mai mari societati de investitii financiare romanesti, referindu-se la solutiile, mai precis la cererile de eliminare a celor opt bariere din fata dezvoltarii piete de capital romanesti. Sau mai curand a obstacolelor din fata salvarii pietei, dupa cum a lasat sa se inteleaga seful Bursei din Bucuresti. Grupul de lucru („Forta de lucru", task force) constituit la initiativa directorului general al Bursei din Bucuresti, Ludwik Sobolewski, a prezentat ieri solutiile de indepartare a reglementarilor si situatiilor considerate obstacole, adeseori absurde, cu care se confrunta investitorii la Bursa.Obstacolele au fost identificate si grupate in ceea ce se numesc „cele 8 bariere" din fata dezvoltarii pietei.„Orice altceva mai putin decat adoptarea solutiilor prezentate pentru eliminarea barierelor nu ar fi suficient", a declarat, ieri, Ana Bobirca, profesor la Academia de Studii Economice si administrator al SIF Oltenia (SIF5), una din cele mai mari si mai cautate 10 companii de la cota Bursei de Valori Bucuresti (BVB).Solutiile au fost prezentate la conferinta organizata de BVB, BNR si Autoritatea de Supraveghere Financiara (ASF), in sediul Bancii Nationale, adica exact in locatia care a gazduit bursa pana la gasirea, destul de tarziu, a unui sediu.BNR a contribuit si cu un imprumut de un miliard de lei, suma care era mare si in 1995, dar ieri guvernatorul BNR, Mugur Isarescu, a nedumerit cu obiectia ca masurile luate ar trebui sa constituie o „evolutie si nu o revolutie". Oficialii Bursei au linistit apoi nedumerirea reporterului ECONOMICA.NET, spunand ca sub exprimarea respectiva nu se ascunde nimic.Altfel, in principiu, toata lumea sustine solutiile de eliminare a barierelor.Care bariere? Ce solutiiModul de plata a dividendelor este una dintre barierele care descurajeaza investitorii.„Sunt un mic investitor care are plasamente in cinci companii listate la BVB. Am vrut sa imi incasez dividendele si nu am reusit desi m-am straduit. A trebuit sa ma duc sa stau la cozi la trei banci si la un oficiu postal, care desigur are program in timpul orelor mele de servici. Dupa 15 ore consumate, am renuntat. Este drept, sunt avocat, dividendele sunt mai mici decat tarifele pentru munca mea, dar chiar si asa experienta mea indica una din cauzele de descurajare a investitorilor", a povestit Narcisa Oprea, avocat specializat pe piata de capital.Grupul de lucru de la BVB propune ca plata dividendelor sa se faca prin Depozitarul Central (institutia care face operatiunile post tranzactionare de decontare si compensare a acestora si de transfer a proprietatii asupra actiunilor).Dividendele ar putea fi platite in timp real, direct in conturile investitorilor de la brokeri, fara ca emitentii sa mai fie nevoiti sa solicite numeroase alte documente de identificare a beneficiarilor, adeseori interpretand diferit reglementarile in vigoare.De altfel, Depozitarul Central ar urma sa aiba un rol sporit si in eliminarea altor bariere.Dreptul de votReglementarile in vigoare, uneori contradictorii, impun reprezentarea prin procuri care pot fi obtinute dupa perioade lungi saptamani si luni si imposibil de parcurs, in conditiile in care „pentru a obtine procura, trebuie sa cunosti„Trebuie sa parcurgem proceduri indelungate si laborioase, pentru a ne autoriza dreptul de a ne reprezenta clientii, care ne-au autorizat, deja in urma unui exercitiu de mare incredere. Este nevoie de o multime de documente, traduse si apostilate si asa mai departe.", spune Ioana Apa, sefa directiei de custodie a ING Bank.Si, ca si cum nu ar fi de ajuns, „trebuie ca in procura sa se specifice si felul in care votam in numele celor pe care ii reprezentam?! Pai de ce ne mai ducem la AGA?! Nu ca sa purtam un dialog cu managementul companiei si care sa ne lamureasca propunerile lor si ca sa auzim si propuenrile altora? Nu ar putea ca acest dialog sa determine si o anume decizie de a vota?!", spune avocatul citat mai sus.In loc sa se simplifice procedurile de vot electronic si de la distanta, sunt inca in vigoare astfel de prevederi anacronice.Solutia ar trebui sa fie prezentarea unor documente de prezentare in limba engleza si autorizarea unei procuri generale discretionare, pe o perioada mai indelungata si pentru mai multe scopuri.Pe de alta parte, actionarii minoritari raman de multe ori prizonierii convocatoarelor decise de actionarii majoritari.Accesul la piata„Credeti ca o banca intra in piata valutara de fiecare data cand un client vine cu 100 de dolari sa-i la ghiseu?! Nici acum nu sunt functionale conturile globale", spune Bogdan Juravle, directorul general al celei mai mari companii de brokeraj romanesti independente, Swiss Capital.Conturile globale permit brokerilor sa adune mai multe ordine de la clienti intr-unul singur cu care intra in piata.Pe de alta parte, deschiderea unui cont de investitor poate dura pana la sase luni, in vreme ce pe alte piete din Europa Centrala si de Est (ECE) poate lua doar cateva ore.Complicatiile fiscalePrim ministrul Victor Ponta a promis, ieri, directorului BVB ca va mentine legatura cu Bursa si va cauta solutii inclusiv la problemele intortocheate legate de Ministerul Finantelor.Nici acum nu este clar modul de impozitare a castigurilor pe piata. Investitorii mari (fondurile de investitii), care nu au personalitate juridica, au probleme de reprezentare fiscala greu de inteles.„Un numar semnificativ de investitori au decis sa nu investeasca in Romania, cand au descoperit procedurile lungi, complicate si costisitoare de conformitate fiscala", scrie raportul Grupului de lucru al BVB.Romania are conventii de evitare a dublei impuneri cu 80 de tari si, totusi, investitorii din aceste tari consuma mujlt timp si bani sa-si indeplineasca obligatii de raportare care nu au sens, sau care sunt doar rezultatul unor exprimari neclare din Codul Fiscal, potrivit aceluiasi raport.ListareaSimplificarea derularii ofertelor publice initsiale si a listprii ulterioare ar trebui sa scurteze substantial procedurile actuale de la perioada actuasla de circa cinci luni. Inregistrarea la Registrul Comertului a deciziilor AGA de oferta si listare si tiparirea la monitorul oficial ar trebui sa se faca dupa inceperea tranzactionarii.In fine, costul intrarii si al operatiunilor pe piata de la Bucuresti este cel mai mare din ECE.Comisioanele„Romania este una dintre cele mai scumpe piete din Europa Centrala si de Est (ECE), atat pe baza comisioanelor de tranzactionare percepute de BVB si de ASF, cat si din cauza altor taxe administrative", se spune in raportul Grupului de lucru (task force) de la BVB.Comisioanele si tarifele percepute de ASF, pentru piata de capital sunt cele mai mari in comparatie cu cele ale autoritatilor din Polonia, Cehia, Bulgaria si Croatia.La fel, comisioanele de tranzactionare percepute de BVB sunt cele mai mari daca sunt comparate cu cele de la bursele din Atena, Belgrad, Budapesta, Praga, Sofia, Viena, Varsovia si Zagreb, potrivit datelor raportului.BVB cere unui vanzator de actiuni 0,117% din valoarea tranzactiei, iar ASF, 0,08%. BVB este mai scumpa si decat bursa Serbiei, o tara care a fost in razboi pana acum 9 ani. La randul sau, ASF taxeaza operatiuni pentru care celelalte autoritati din regiune nu cer bani.La Bucuresti „e putin mai ieftin ca in Egipt", a constatat usor ironic Cristian Micu, directorul general al casei de brokeraj de top 10 NBG Securities. Egiptul este o tara aflata, de fapt, sub conducere militara.Nici alte comparatii nu sunt avantajoase. „Avem propuneri de scadere a comisioanelor, care nu va fi neaparat spectaculoasa, avand in vedere dimensiunea pietei", a declarat, ieri, Mircea Ursache, vicepresedintele Autoritatii de Supraveghere Financiara (ASF).La fel, comisioanele de la BVB „trebuie sa incurajeze volumele mari de tranzactii", a spus si directorul general al Bursei, Ludvik Sobolewski.Barierele din calea dezvoltarii pietei de capital romanesti impiedica Romania sa fie „cea mai mare din Sud Estul Europei", potrivit lui Ludvik Sobolewski.Mai rau, „piata locala de capital se usuca, aproape ca moare, din cauza ca nu este un loc atractiv", a spus seful BVB, la initiativa caruia s-a si constuit Grupul de lucru, din care fac parte specialisti dintre brokeri, din fonduri de investitii, din banci, BNR, ASF, BVB.„In loc ca banii romanilor plasati in fondurile de pensii, nu putini (echivalentul a circa trei miliarde de euro) sa ramana in economia Romaniei, vom fi curand nevoiti sa ne reorientam spre pietele externe", a spus Adrian Tanase, directorul de investitii al ING Pensii.Si alti investitori ar putea imita fondurile de investitii.