Pragul de detinere la SIF-uri va ramane 5%. Eliminarea pragului a disparut din legea care va schimba bursa - 10 noiembrie 2014

Controversatul proiect de lege care va modifica felul in care merge piata de capital din Romania a primit o noua forma care a fost afisata acum pe site-ul Finantelor. Discutiile despre pragul la SIF-uri inceteaza din acest moment, orice referire la acest subiect a fost eliminata din act. Vineri seara a aparut o forma noua si surprinzatoare a proiectului de lege care urmeaza sa modifice principala reglementare a pietei de capital, Legea 297 / 2004.Din noul text lipseste orice referire la pragul maxim de detinere de actiuni ale societatilor de investitii financiare (SIF), in prezent de 5%.Restul modificarilor au fost pastrate. Proiectul este supus dezbaterii publice timp de 10 zile de la publicare.Diferentele de opinii din piata privind pragurile de detinere la SIF-uri si Bursa, ca si cele referitoare la drepturile de preferinta ale actionarilor minoritari au determinat, acum doua saptamani, Guvernul sa amane aprobarea proiectului de modificare a legii 297 / 2004 a pietei de capital. Procesul s-a oprit in ciuda tuturor celorlalte schimbari mult asteptate de investitori si companii. Controversa privind pragurile de detinere la SIF-uri si la societatile bursiere era, pana mai ieri, cea mai importanta dintre divergentele care au determinat Executivul sa amane aprobarea proiectului de modificare a legii 297 / 2004 a pietei de capital, potrivit mai multor surse din piata. Modificarile la lege din proiectul supus anterior aprobarii Guvernului propuneau, in fapt, ca investitorii, sau grupurile de investitori care actioneaza impreuna (concertat), sa poata detine in orice proportie actiunile Societatilor de Investitii Financiare (SIF), cu exceptia cazului in care actionarii nu impun restrictii. Aceasta exceptie ar fi trebuit sa aplaneze disputa in cazul SIF-urilor", a declarat Nicolae Ghergus, vicepresedintele Asociatiei Brokerilor si directorul general al casei de brokeraj Confident Invest, pentru ECONOMICA.NET. Asociatia Brokerilor si-a expus pozitia cu ocazia dezbaterii proiectului.Vicepresedintele Asociatiei Brokerilor crede ca mai importante sunt acum alte probleme."Posibilitatea ca actionarii sa decida pragurile maxime de detinere nu a fost introdusa in proiectul de lege si in cazul bursei, unde se propune cresterea pragului la 20%. Acest lucru este acum unul din merele discordiei. Ar urma ca, pentru a echilibra diferitele interese, sa se prevada acelasi lucru ca la SIF-uri: adica sa existe o limita de detinere, atata vreme cat actionarii Bursei o impun prin vot in statu, a explicat Nicolae Ghergus.Compania Bursa de Valori Bucuresti S.A. (BVB) administreaza piata cu acelasi nume, la cota careia este listata ea insasi.In prezent, un investitor nu poate detine mai mult de 5% din actiunile unei SIF si nici ale BVB, singur sau impreuna cu altii cu care actioneaza concertat.Miza disputei nu este numai posibilitatea de a ajunge la controlul SIF-urilor, respectiv al averilor lor (portofoliilor) de sute de milioane de lei fiecare si respectiv a zecilor de milioane de bani gheata din conturile SIF-urilor. In piata ar exista deja pachete excedentare, care deja ar depasi limitele legale, iar detinatorii lor nu doresc sa riste sa piarda bani din vanzarea lor. Ideea era ca aprobarea legii de Parlament sa-i scape pe unii de obligatia de a vinde in piata ceea ce depaseste pragurile legale, a mai spus un broker care nu a dorit sa se expuna public. Proiectul a fost discutat de Guvern doar intr-o prima lectura si s-ar afla din nou in lucru la initiator (Ministerul Finantelor) dupa ce se vor fi primit noi "puncte de vedere" atat din partea BVB, BNR si ASF, cat si al Comisiei Europene, a explicat purtatorul de cuvant al Guvernului.Aprobarea noi versiuni a proiectului Legii pietei de capital ar putea intarzia mult, caci noul guvern va fi aglomerat cu alte probleme mari, printre care constructia si aprobarea bugetului de stat. Preluarea companiilorMai este in disputa si felul in care prevederile proiectului ar refuza actionarilor minoritari exercitarea dreptului de preferinta de a subscrie actiuni noi, in cadrul majorarilor de capital.Noile prevederi ar lasa loc la abuzuri din partea actionarilor majoritari sau principali, care ar putea prelua mai usor controlul deplin al companiilor, diluand proportia detinerilor actionarilor minoritari si respectiv drepturile de vot odata cu acestea. Noua formulare a prevederii respective permite ca decizia de ridicare a drepturilor de preferinta sa fie luata doar cu voturile majoritarilor si ale aliatilor lor. Voturile minoritarilor nici nu ar mai conta la numaratoare, sesizeaza Nicolae Ghergus. Legea prevede ca, in cazul in care actionarul majoritar sau actionarii principali ai unei companii vor sa majoreze capitalul social cu numerar, actionarilor minoritari sa li se dea ocazia de a contribui la randul lor cu bani. Altfel, proportia detinerilor de actiuni ale minoritarilor nu s-ar dilua si nici puterea de vot odata cu ea, daca ar veni cu bani numai majoritarii, iar numarul actiunilor detinute dupa majorare nu ar creste proportional cu cele avute anterior.De aceea, legea actuala impune, in prezent, alocarea de drepturi de preferinta tuturor actionarilor, proportional cu detinerile lor, la subscrierea de actiuni noi emise odata cu majorarea de capital social.Totodata, legea prevede si ridicarea acestor drepturi pentru a evita blocarea procesului ca urmare a absentei actionarilor pasivi in adunarile care decid majorarea de capital.Comform legii actuale, trebuie sa participe cel putin trei sferturi din numarul actionarilor la adunarea la care se decide ridicarea dreptului de preferinta a actionarilor de a subscrie noile actiuni. Noua prevedere muta accentul pe marimea pachetelor votantilor, decizia urmand sa fie luata intr-o adunare la care este suficient sa participe actionari reprezentand cel putin 3/4 din capitalul social subscris. In legea in vigoare, decizia nu se poate lua decat cu votul unui numar de actionari care sa reprezinte cel putin 75% din drepturile de vot. Din toate. In proiectul de modificare, cele 75% se raporteaza la drepturile de vot prezente sau reprezentate. Altfel spus, daca actionarul majoritar are trei sferturi din drepturile de vot, poate decide singur, situatie in care s-ar afla mai multe companii de la bursa.Pe de alta parte, noua lege este asteptata pentru multe altele din modificarile sale, pentru a dinamiza piata.