2015 - anul lichidarii pietei Rasdaq - 30 decembrie 2015

Piata Rasdaq a Bursei de Valori Bucuresti a fost dizolvata in acest an in cadrul unui proces pe care investitorii il caracterizeaza drept haotic. Chiar bilantul Autoritatii de Supraveghere Financiara spune ca au fost nu mai putin de 263 de incalcari ale prevederilor legale, insa vicepresedintele institutiei Mircea Ursache este de nezdruncinat: "Ma felicit pentru ca am avut taria sa duc la capat acest proces." Eveniment important al anului 2015, lichidarea pietei Rasdaq s-a facut in devalmasie, iar mare parte a companiilor listate pe acest segment al Bursei de Valori Bucuresti nu au respectat prevederile legii sau le-au aplicat aproximativ. Marius Motogna, investitor din Cluj-Napoca avand expunere consistenta pe emitentii de pe aceasta piata, spune ca doar s-a incercat pastrarea aparentei de legalitate, insa "aplicarea a fost un dezastru". Neconvocarea Adunarilor Generale ale Actionarilor pentru clarificarea statutului juridic al societatilor, neregulile in selectia evaluatorilor, deficiente in rapoartele de evaluare si intarzierile de plata in cazul companiilor unde s-a mers pe varianta delistarii sunt principalele elemente reclamate de investitori.Sunt si documentate de Autoritatea de Supraveghere Financiara (ASF). Un bilant privind dizolvarea pietei Rasdaq publicat la finele lunii noiembrie spune ca numarul societatilor care au trecut pe piata AeRO de la BVB (271 de emitenti) este doar marginal peste cel de 263 al sanctiunilor aplicate pentru nerespectarea legii. Cuantumul amenzilor s-a ridicat la 1,52 milioane lei. Desi aproape unul din doi emitenti a incalcat legea sau a aplicat-o dupa propria sa interpretare, Mircea Ursache, vicepresedinte al Autoritatii, este incredintat ca aceasta schimbare a anului 2015 a fost una buna pentru piata de capital. "Ma felicit pentru ca am avut taria sa duc la capat acest proces pe care Comisia Europeana il reclama de cativa ani buni si pentru care Romania trecuse de la preinfrigement la infrigement, adica la obligatii de plata", a declarat acesta pentru Profit.ro.Orice s-ar fi intamplat, se pierde urma Investitorii cred altceva. Ei spun ca nicicand nu au vazut vreo notificare din partea autoritatilor de la Bruxelles si ca mai degraba miza a fost interna. "A fost un interes pentru distrugerea acestei piete", spune Motogna, care ocupa si pozitia de vicepresedinte al Asociatiei Investitorilor pe Piata de Capital (AIPC). Organizatia contesta la inceputul lunii noiembrie faptul ca o serie de societati au fost radiate din registrul ASF si au fost delistate fara a fi indeplinit in totalitate demersurile necesare si fara a da banii actionarilor minoritari care au optat pentru retragere. O explicatie pentru faptul ca aceasta piata a disparut vine de la Galati. "Au scapat de sub orice control. Fac ce vor", spune Vasile Iancu, care de peste 10 ani si-a asumat o lupta cu ceea ce numeste "grupul infractional al lui Catalin Chelu". In toate demersurile sale in justitie si pe langa autoritatile de control, el spune ca a fost ajutat foarte mult de faptul ca foarte multe informatii despre emitenti erau disponibile pe site-ul Bursei. Este o arma pe care investitorii o pierd. "Nu mai poti sa iei informatii. Nu ai de unde", spune Iancu. "Stiu ca se lasa in penal si scot tot", afirma si Victor Savu, investitor cu experienta de aproape 20 de ani pe piata de capital romaneasca... Atat el, cat si Iancu spun ca vechiul portal al BVB era mai bun in prinderea informatiilor privind istoricul actionariatului emitentilor.Unele societati sunt radiate abuziv de pe Bursa, spun investitorii Mircea Ursache a preluat de la investitori observatia ca ar trebui sa existe o platforma unica de diseminare a informatiilor pentru investitorii care au ramas captivi in societatile radiate de pe Rasdaq, dupa ce BVB nu mai are responsabilitatea centralizarii informarilor. "Am notat", ne spune vicepresedintele ASF. Silviu Antonescu, investitor cu expuneri pe o serie de emitenti ai acestei piete, este printre cei care semnaleaza aceasta problema. "Oamenii trebuie sa aiba acces la informatii. Nu poti sa ii lasi in aer si sa te speli pe maini." Un alt investitor cu experienta mare - care dadea exemplu ca despre hotararile unei AGA de la Avicola Buzau (AVZU) de la sfarsitul lunii octombrie investitorii au aflat unii de la altii, trimitandu-si e-mail-uri - era contrariat: "Informatiile nu le mai gasim nicaieri. Eu de unde aflu?! De la gazeta Urzica?!"Pana unde a mers complicitatea ASF? 2015 a fost anul in care firmele care au practici foarte putin transparente fata de actionarii minoritari au obtinut libertatea de a nu mai fi sub controlul supraveghetorului pietei si nici sub incidenta raportarilor. Nu mai putin de 562 de emitenti au parasit piata si nu vor mai fi disponibile la tranzactionare in regim bursier. Insasi procesul de delistare s-a derulat cu incalcarea drepturilor investitorilor, spun acestia. "S-a mers pe nerespectarea legii", afirma Motogna. "ASF-ul a fost complice (pasiv) la ilegalitatile actionarilor majoritari", continua el. Numai faptul ca nu au initiat demersurile de convocare a AGA este o reflectare a seriozitatii cu care emitentii au tratat procesul de dizolvare a pietei Rasdaq, completeaza investitorul. Pentru Ursache tocmai acest dispret fata de transparenta ii intareste ideea ca legea trebuia facuta, iar piata Rasdaq trebuia desfiintata.CITESTE SI Inca un broker paraseste bursa: "Nu mai vad perspective la BVB" Profit.ro a centralizat numeroase nemultumiri si documente din partea investitorilor de portofoliu nemultumiti de tratamentul din partea unor actionari majoritari, de incalcari ale legii si de felul in care ASF a gestionat lichidarea pietei Rasdaq. Andrei Constantin, actionar la Trocadero Bucuresti (TROB), este unul dintre cei care reclama abuzuri. Nemultumirea sa nu este numai fata de majoritarul italian, ci si de faptul cum supraveghetorul pietei a permis existenta unor practici ale managementului despre care spune ca l-au pagubit. Sesizarile sale concrete fata de instrainarea unor active importante, prin antecontracte, la preturi subevaluate sau de neraportare a litigiilor au ramas cu raspunsuri la alibi. "ASF a facut un fel de obicei din tratamentul asta", ne spune el. Finalmente, Trocadero a ajuns sa se delisteze dupa un raport de evaluare intocmit de un evaluator care, sanctionat inainte de Autoritate si exclus din piata, s-a intors sa profeseze ca persoana fizica.Un institutional vede si partile pozitive Problema lui Antonescu este ca la companii la care era actionar nici macar nu au fost desemnati evaluatori. La doua dintre acestea, Unicom Buzau (UNCK) si Imparatul Romanilor Turism SA Sibiu (IMPR), acelasi actionar majoritar a aplicat aceeasi tactica numind evaluatori succesiv carora nu le dadea bilanturile pentru realizarea raportului, iar la fiecare tergiversare se pierdeau cateva luni de zile. Actionar cu 21% la prima societate, SIF Transilvania (SIF3) nu a avut probleme in ceea ce priveste lichidarea pietei Rasdaq. Intr-o conferinta de la sfarsitul lunii octombrie vicepresedintele societatii Iulian Stan prezenta favorabil acest fenomen care "a potentat functionarea corporativa a tuturor participantilor la aplicarea legii", mentionand ASF, actionari, administratori, investitori institutionali, operatori de piata si Asociatia Evaluatorilor ANEVAR. Desi recunosc "dificultati si disfunctionalitati inerente procesului de aplicare a legii", cei de la SIF Transilvania spun ca dizolvarea pietei "a contribuit decisiv la clarificarea statutului juridic al actiunilor emitentilor ce se tranzactioneaza pe piata Rasdaq", "a fost un instrument eficient de respectare a optiunilor actionarilor privind pozitionarea pe piata a actiunilor societatilor la care sunt actionari", "a oferit solutii ingenioase de restructurare a portofoliilor pentru investitorii institutionali", "a relansat interesul investitorilor pentru piata de capital", "a contribuit la cresterea vizibilitatii emitentilor pe piata prin organizarea evenimentelor de lansare de catre BVB si SIBEX."Investitorii deja au ajuns sa se gandeasca daca mai vad vreun ban Platile realizate catre 4.419 actionari s-au ridicat la 123,09 milioane lei, conform analizei ASF. Investitorii vad, insa, partea goala a paharului. Achitarea obligatiilor in procedurile de retragere a fost selectiva. Comcereal Vaslui (CCEV), Electroputere VSU Pascani (RMAR), Icos Sibiu (ICOS), Instcomp Suceava (INMP) se numara intre firmele care nu a platit, societati precum Moldovulcan Galati (MVUL) si Forestind (FRID) au decis sa dea banii in rate, iar cel mai grav caz pare fi acela de la Microelectronica (MICR) unde, desi emitentul a notificat piata privind efectuarea platilor, un grup de investitori dintre care face parte si Savu reclama ca nu au primit banii niciodata, iar raportarea de pe portalul Bursei este mincinoasa. Unele companii nici macar nu au desemnat evaluatorii, printre emitenti numarandu-se Astral Bucuresti (ASBU), Ciac SA Oradea (CIAC), Hepites Galati (HEPI), Conserv Buftea (CONS), Steaua Romana Campina (STRO), Unio Baia Mare (UNIO), Remat Galati (REMQ). Cu toate acestea, li s-a permis delistarea si radierea. "Este cea mai grava ilegalitate care se putea face", spune Motogna. "Deja contestarea pretului rezultat din evaluare reprezinta un lux. Ne gandim doar cum sa obtinem ceva bani. Am ajuns intr-o situatie absolut inacceptabila", continua el.Lovitura pentru incredere in investitiile bursiere Directorul Bursei de Valori Bucuresti, polonezul Ludwik Sobolewski, considera, insa, ca lichidarea pietei Rasdaq in ansamblu a fost un castig pentru piata pentru ca a clarificat statutul juridic si a cernut companiile. Multe au ales calea delistarii. Ce nu stie seful executiv al BVB este ca pretul platit nu pare a fi fost mare chiar daca au ocolit desfasurarea procedurilor de retragere. Cei depistati de ASF a fi incalcat prevederile legii au fost amendati cu 5.000-10.000 de lei, dar emitentilor li s-a permis radierea. "Amenzile au fost simbolice", spune Motogna amintind ca mare parte a acestora nici macar nu au fost platite. "Daca asta e pretul delistarii... o amenda de 5.000 de lei...", continua el. Pe mai departe investitorii care au ramas captivi in niste societati care nu mai sunt in regim bursier. "Actionarii sunt terminati. Toata lumea a ramas cu pacaliciul", spune Vasile Iancu. Investitorii sunt descumpaniti ca in comunicatul de bilant Autoritatea de Supraveghere Financiara ii trimite sa se adreseze in instanta. "Pentru investitorii de retail comportamentul ASF e absolut descurajant. Eu nu mai pot investi in conditiile astea", spune Motogna, amintind ca avocatii costa timp si bani. Contrar afirmatiilor lui Sobolewski, investitorul din Cluj-Napoca apreciaza ca impactul reputational se va resimti pentru intreaga piata bursiera. Nu este vorba de mofturi legate de transparenta, ci chiar de recuperarea banilor investiti. "Sa nu crezi ca nu s-a observat bataia de joc de pe Rasdaq", a conchis Motogna.