Alan Greenspan: Bursa merge grozav, dar economia arata ca in Marea Criza a anilor 30 - 02 martie 2015

Fostul sef al bancii centrale a SUA afirma ca actiunile au urcat pe fondul dobanzilor mici, insa slabiciunea cererii este comparabila cu cea din stadiile finale ale crizei economice interbeliceIn mod particular, investitiile pe termen lung sunt cele mai coborate din anul 1940 incoace Bursa sta grozav, dar economia nuTot mai putini oameni se gandesc la investitii in America! Indicele care masoara achizitiile managerilor companiilor in economia SUA s-a prabusit in februarie a.c. la 45,8 puncte, cel mai coborat nivel din ultimii cinci ani, transmite Market Watch. Aceasta reprezinta o cadere de 22,89% fata de 59,4 puncte in ianuarie a.c., dar si un reper cu 20,34% mai scazut decat anticiparile analistilor pentru 57,5 puncte.Cum interpreteaza aceste date Alan Greenspan, fost sef al Rezervei Federale Americane in anii 1987-2006? Cererea este extraordinar de slaba, ceva care nu s-a mai vazut din stadiile finale ale Marii Depresiuni care a ravasit America in anii 30. "Bursa sta grozav, dar economia nu", a declarat intr-o interventie pentru CNBC Greenspan, in varsta de 88 de ani.Economisirea scade de ani de zile in SUA, insa dobanzile sunt mici ca urmare a interventiilor institutiei pe care acesta a condus-o. Fed a raportat o crestere semnificativa in ultimii ani a hartiilor de valoare achizitionate in pietele secundare si puse astfel pe bilantul bancii centrale, scopul fiind exact apasarea ratelor de dobanda.Randamentele dividendelor, strivite pe toate actiunileDeclinul randamentelor pe instrumentele cu venit fix i-a determinat pe investitori sa mearga catre Bursa si alte zone din economie, multiplii scazand atat la actiuni, cat si la ratele de capitalizare in real estate. Este asta rezultatul interventiilor bancii centrale, intreaba realizatorul CNBC? "Da", a raspuns fostul oficial american admitand ca acesta este si contextul in care Bursele au atins noi maxime. De regula, randamentul dividendului pentru actiunile obisnuite are un diferential fata de titlurile companiilor cu balante contabile lipsite de risc.Acum, insa, aproape toti emitentii se tranzactioneaza la niveluri mici ale randamentelor dividendelor, pe masura ce toata piata a mers in sus.Politica monetara, incotro?Greenspan a mai fost intrebat si de ce, atunci cand se vorbeste tot mai des despre perspectiva ridicarii ratelor de dobanda, randamentele raman coborate pentru titlurile cu scadente mai indepartate. "Este o indicatie despre cat de slaba este economia ca intreg la nivel global", raspunde el. Pietele par a fi acum dependente de costurile actuale diminuate ale finantarii. Avertismentele din industria financiara sunt ca politica monetara nu trebuie sa fie intarita prea devreme. Este o pozitie insusita de William Dudley, presedinte al Fed-ului din New York. Intr-un discurs rostit vineri la Universitatea din Chicago si citat de Reuters, acesta afirma ca riscurile ca ratele de dobanda sa fie ridicate prea devreme sunt mai mari decat riscurile de a ridica ratele de dobanda prea tarziu. Recomandarea sa este pentru o inertie mai mare a masurilor de politica monetara.Nimeni nu se mai gandeste la investitiile pe termen lungStimulentele Fed par a nu fi totusi suficiente. Investitiile de capital in SUA din 2008 si pana in prezent au o traiectorie neconcludenta, afirma Greenspan. El atrage atentia ca cele mai mari probleme sunt la activele de peste 20 de ani. Rata de inlocuire a acestora si investitiile pe termene extinse sunt, de fapt, in America, la cele mai coborate niveluri din 1940 incoace. "Nimeni nu vrea sa investeasca pe termen lung pentru ca nimeni nu stie ce se va intampla", spune fostul sef al Rezervei Federale. El mentioneaza la capitolul incertitudinilor cadrul de taxare, incalzirea globala si impasul geostrategic din Orientul Mijlociu si intareste ca aceasta franare a investitiilor pe termen lung reprezinta cea mai mare slabiciune a SUA si a zonei euro.