Alibaba se tine bine - Trade Talk 29 aprilie 2025
Dar daca pietele subestimeaza doua lucruri? Primul: dificultatea cu care vor fi anulate (sau cel putin indulcite) noile taxe vamale impuse Beijingului. Nici macar Japonia nu cedeaza la startul negocierilor.
Al doilea, poate chiar mai important: capacitatea Chinei de-a rezista presiunilor. Si de-a iesi castigatoare din tot haosul asta.
AI-baba
Am tot scris despre Alibaba, ultima oara pe la mijlocul acestei luni. Dar surprizele nu se opresc nici pentru companie, nici pentru bursa chineza in ansamblu.
Pe 21 aprilie, la intoarcerea din mini-vacanta de Paste, 95% din companiile din S&P 500 erau pe minus. Alibaba? +1% la finalul zilei.
De la inceputul anului, actiunile sunt +40%. Daca ar fi parte din S&P 500, Alibaba s-ar clasa pe locul 5 ca performanta dupa Palantir, CVS Health, Newmont Corporation si Philip Morris International.
Ironic, nu? Exceptand Palantir, devansata doar de un lant de farmacii, un producator de aur si un jucator important in nicotina. Trei companii considerate ultra-defensive.
Big Tech-ul chinezesc, ca grup, e +10% in 2025.
Magnificent 7? Pe minus cu 15%.
Indicele CSI 300 care urmareste nu doar noile trenduri, ci si economia chineza traditionala, lovita de tarife e aproape neschimbat in 2025. Si tot face mai bine decat S&P 500 (-6%).
Ce nu te omoara
In 2019, cand SUA i-a interzis accesul la tehnologia americana, Huawei parea ca s-a prabusit definitiv.
Insa patru ani mai tarziu, compania reusea sa includa un cip 5G produs in China in propriul telefon Mate 60 Pro. Cum? Nici azi nu e clar.
Iar in 2025, Huawei va livra cipuri AI comparabile cu modelul H20 de la Nvidia exact acele cipuri afectate de restrictiile de export si care provoaca o pierdere trimestriala de 5.5 miliarde USD vedetei americane.
Ce nu te omoara... te transforma intr-un lider (sau concurent acerb) in AI, baterii, masini electrice, panouri solare, fuziune nucleara, quantum computing si chiar zboruri spatiale.
Izolarea si fuga capitalului nu i-au incetinit dimpotriva. China isi regandeste strategiile, pivotand catre Asia de Sud-Est si, pe alocuri, chiar catre Europa. BYD, care anul trecut a vandut 4.27 milioane de autovehicule electrice, de peste 2x mai multe decat Tesla, isi face fabrica in Ungaria.
Tot mai multe sectoare economice din China se deschid investitorilor straini, daca acestia ar dori sa revina. Inclusiv industrii strategice, inaccesibile din 2018 incoace.
Administratia Trump simte valul. Ne vom coordona cu aliatii si vom negocia ca un bloc cu Beijingul, declara Scott Bessent, actualul sef al Trezoreriei.
In aceeasi logica se inscrie si recenta sa vizita in Argentina. Bessent nu exclude nici scenariul delistarii companiilor chineze de pe bursa americana discutat la Washington inca din 2019.
Beijingul raspunde ferm. Nu vom accepta niciodata o coalitie impotriva noastra, afirma un oficial de rang inalt. Iar presa de stat transmite un avertisment similar Uniunii Europene.
Cea mai mare greseala a Americii, scria fostul diplomat singaporez Kishore Mahbubani in urma cu 5 ani, a fost sa infrunte China fara o strategie pe termen lung. Asta-i deja lumea lui Xi Jinping, Trump doar locuieste in ea, titreaza Bloomberg.
China are cu ce!
La inceput de martie, 286 de companii chineze erau listate pe bursele din SUA, cu o capitalizare combinata de 1.1 trilioane USD. Iata cateva dintre cele mai cunoscute nume:
Alibaba: 62 miliarde USD in cash, adica 1/4 din capitalizare. Evaluata la numai 12x profitul net estimat de analisti pentru urmatoarele 12 luni. Ca perspectiva, la Amazon acelasi multiplu e 28x.
Baidu: Nu doar AI, unde se bate de la egal la egal cu Alibaba si DeepSeek, ci si vehicule autonome. A anuntat la final de februarie un parteneriat strategic cu gigantul chinez CATL. (care-i capabil de minuni in aria bateriilor).
Pony AI: Listata in noiembrie, primul IPO al unei companii specializate in robotaxi-uri. A primit luna trecuta autorizatia de operare in Shenzhen, iar vineri a dezvaluit un aranjament strategic cu alt clasic al sectorului chinez de tehnologie, Tencent.
PDD Holdings: A doua cea mai extinsa platforma e-commerce din China (dupa volumele inregistrate in 2024), detine Temu si Pinduoduo. Actiunile sunt evaluate la 8x profitul net anticipat pentru urmatoarele 12 luni, chiar mai ieftin decat Alibaba.
Tencent Music Entertainment: Cea mai vasta retea de streaming pentru muzica din China, ale carei incasari anuale din abonamente tocmai au depasit in premiera 2 miliarde USD. Peste 10 milioane de abonati sunt Super VIP (8% din total), platind de 5x mai mult decat costul unei subscriptii standard.
Pe cat de mare e China, pe atat de inversunata devine concurenta. JD.com vrea sa angajeze rapid 100,000 de livratori pentru a-i ajunge din urma pe cei de la Meituan. Actiunile ambelor companii au scazut recent, perceptia fiind ca nu-i loc suficient pentru doi giganti. Pe o piata care genereaza deja incasari de 500 miliarde USD?
STIATI CA?
Doar 7% din chinezi investesc deocamdata la bursa (vs 55% in SUA).