Ce stie Bill Ackman despre fast-food? - Trade Talk 26 aprilie 2024

N-am pierdut niciodata bani investind in lanturi de restaurante... de fapt, asa am facut cele mai spectaculoase profituri, a dezvaluit recent Bill Ackman intr-un interviu fabulos pentru Lex Fridman.

Chipotle Mexican Grill, cea mai mare detinere din portofoliul celebrului multi-miliardar american, si-a multiplicat de peste 10x valoarea de piata din toamna lui 2017 incoace. Referinta de timp nu-i intamplatoare: tot atunci s-a listat Sphera Franchise Group pe segmentul principal al Bursei de Valori Bucuresti. 

1. Fast-forward

Am inchis 2023 frumos, cu rezultate spectaculoase si cresteri de doua si chiar trei cifre pentru majoritatea indicatorilor, a scris Valentin Budes pe contul sau de LinkedIn imediat dupa publicarea rezultatelor financiare anuale. Valentin e CFO-ul grupului de fapt, cel mai bun CFO pentru relatia cu investitorii, potrivit voturilor exprimate la GALA by ARIR din noiembrie. Si, da, cifrele anuale au aratat precum o pizza bine facuta.

Vanzarile cumulate au urcat cu 11% fata de anul precedent, la 1.47 mld. RON, dupa ce batusera miliardul dupa primele trei trimestre. Profitul net aproape ca s-a dublat, la 80 mil. RON.

Cu incasari totale de-aproape 400 mil. RON, ultimele trei luni din 2023 au scris din nou istorie, performante identice fiind inregistrate in privinta profitului net si EBITDA. Asta chiar daca reteaua Pizza Hut era in plin program de reorganizare. Ca perspectiva: fix in aceeasi perioada de raportare, McDonald's si Starbucks au deceptionat sever asteptarile la nivelul vanzarilor globale. La fel s-a intamplat cu Yum Brands, cu toate cele trei branduri iconice pe care le detine si Sphera (KFC, Pizza Hut si Taco Bell).

In 2023, grupul a deschis 8 restaurante noi, toate sub brandul KFC in Romania. Dar accentul n-a fost pe crestere cu orice pret: tot anul trecut, au fost inchise 2 restaurante KFC neperformante in Italia, iar in Romania, 3 unitati sub acelasi brand si 8 locatii Pizza Hut.

Pentru 2024, Sphera isi propune o crestere de 12% a cifrei de afaceri, asadar un ritm similar celui reusit in 2023.

La peste 95 mil. RON, rezultatul net bugetat ar marca un salt de 20%, superior cresterii estimate a incasarilor.

Proiectiile iau in considerare o rata medie a inflatiei de 6%, doar usor mai redusa decat cea inregistrata in martie.

Sphera a semnalizat saptamana trecuta ca vrea sa distribuie actionarilor un dividend special in 2024, asemanator celui deja propus, cu un randament brut care depaseste 3% (la cotatiile curente din piata).

In 2024, Sphera Franchise Group inseamna operatorul #1 de restaurante cu servicii rapide dupa 30 de ani de activitate neintrerupta, 3 branduri iconice si tot atatea piete europene importante in care opereaza, un total de-aproape 170 de unitati, grad redus de indatorare si dividende generoase.

2. Sphera la BVB

Prima oara cand am scris despre Sphera, pe la mijloc de decembrie, actiunile erau la 24 RON. Sunt la 33 RON in dupa-amiaza asta. Insa abia ce-au reusit sa inchida cercul, apropiindu-se de cotatia de inchidere a primei zile de tranzactionare, din noiembrie 2017.

In 2023, daca-s adunate si dividendele platite in martie si octombrie, actiunile SFG au oferit investitorilor un randament de 95%, de peste 2x mai mare decat cel inregistrat de indicele BET-TR (care integreaza dividendele in performanta celor mai tranzactionate 20 de companii listate pe bursa noastra).

Nu doar rezultatele financiare au scris istorie in ultimul trimestru: cu un avans de 24%, actiunile SFG au fost #1 in topul aprecierilor la nivelul indicelui de referinta BET.

Dar ca sa revenim la titlul ales pentru azi: cat de bine stie Bill Ackman sectorul? Cateva cifre dau imediat raspunsul: din cei peste 10 mld. USD pe care-i administreaza prin intermediul fondului de investitii Pershing Square Capital Management, intr-un portofoliu mega-concentrat de numai opt detineri, Chipotle Mexican Grill inseamna 18%. Un procent similar e rezervat pentru Restaurant Brands, care opereaza inclusiv brandurile Burger King si Popeyes, prezente si ele in Romania. 

TOP TRENDING... LA BVB[edit | ]

Dividende: Alte cateva tocmai ce-au fost aprobate, randamentele brute ridicandu-se la aproape 8% la Nuclearelectrica si la transportatorul national de petrol prin conducte Conpet, peste 4% la Banca Transilvania (OK si pentru o majorare de capital care depaseste 1 mld. RON si rascumparari de actiuni proprii), putin peste 1% la One United Properties (OK si pentru emisiuni de obligatiuni de pana la 300 mil. EUR) si putin sub 1% la Electrica (1/2 din cuantumul total de circa 40 mil. RON urmand sa mearga catre stat).

Gaze: Romgaz si-a crescut cu peste 4% productia de gaze naturale in primul trimestru (vs aceeasi perioada din 2023), la aproape 1.3 miliarde de metri cubi... asta-i cea mai mare cantitate din ultimele 5 trimestre. Compania va distribui dividende echivalente cu numai 1/5 din profitul net obtinut anul trecut.

Imobiliare: Actionarii semnificativi ai One United Properties sunt dedicati companiei si vor participa la urmatoarea majorare de capital... aceasta se va face la valoarea nominala, fiind asadar foarte atractiva pentru orice actionar, spune Claudio Cisullo, presedintele Consiliului de Administratie. Nu simtim ca piata imobiliara din Romania incetineste, adauga Cisullo.

Transporturi: Bugetul Transport Trade Services pentru 2024 e unul realist si corect... cifrele sunt semnificativ mai mari decat in 2022, in conditiile in care 2023 a fost un an exceptional, apreciaza Gabriel Techera, director guvernanta corporativa si relatii cu investitorii. Principala evolutie din primul trimestru a fost reducerea importanta a fluxurilor spot pe transport si operare portuara, completeaza Techera.

E-commerce: Actionarii 2Performant Network au aprobat planul de expansiune globala... al carui vector principal e BusinessLeague.com, primul concurs international de vanzari online. Pentru 2023, liderul pietei de marketing afiliat din Romania isi propune cresteri de 45%, respectiv 52% pentru numarul de click-uri generate prin propria platforma si valoarea vanzarilor. Ne propunem sa devenim unul dintre urmatorii Unicorni made in Romania si am facut deja primii pasi in aceasta directie curajoasa, afirma Dorin Boerescu, CEO si presedinte al Consiliului de Administratie.

Energie: JT Grup Oil pregateste un IPO in vederea listarii cu actiuni pe piata AeRO... in paralel, compania se apropie de finalizarea unei investitii strategice, cel mai modern terminal privat de produse petroliere la Constanta. Restart Energy, business romano-american cu peste 120 de proiecte de energie solara in portofoliu si obligatiuni REO26 listate la BVB, a finalizat constructia si instalarea unui sistem fotovoltaic de peste jumatate de milion de euro pentru compania Romtextil.

TOP TRENDING... GLOBAL[edit | ]

Wall Street: Indicele DJIA a pierdut ieri 375 de puncte (aproape 1%), tras in jos de IBM (-8%) si Caterpillar (-7%). Meta Platforms a plonjat cu peste 10%, inclusiv pe seama estimarii unor incasari sub asteptari pentru trimestrul curent. Tot ieri, Rubrik, companie americana de cybersecurity sustinuta de Microsoft, a saltat cu 21% in primele tranzactii la debutul pe NYSE. In sesiunea extinsa de tranzactionare, Snap a urcat cu 23% dupa anuntarea unor rezultate trimestriale peste asteptari... in schimb, Intel a picat cu 8% pe fondul unor cifre trimestriale mixte. Actiunile Tesla au atins deja minimul... vor creste exponential, crede celebrul investitor Ron Baron.

Big Tech: Alphabet a raportat aseara cea mai mare crestere a incasarilor totale trimestriale de la inceput de 2022 incoace si profituri de peste 4x mai mari pentru divizia cloud... in plus, compania a anuntat primul dividend din istorie si un nou program de rascumparari de actiuni proprii in valoare de 70 mld. USD. Microsoft a batut si ea asteptarile pentru aceeasi perioada de raportare, cu plusuri de 17% pentru veniturile totale si 20% pentru profitul net, dar incasarile estimate pentru trimestrul curent au fost usor deceptionante. Amazon si Apple raporteaza saptamana viitoare (marti, respectiv joi), iar Nvidia, abia pe 22 mai.

Metale: Anglo American, listata pe bursa din Londra, a respins oferta de preluare "incredibil de ne-atractiva" a celor de la BHP Group. Anuntata ieri, tranzactia era evaluata la 31 mld. GBP (aproximativ 39 mld. USD), scopul fiind crearea celui mai important producator de cupru de pe planeta. Din aprilie 2022 pana la anuntul intentiei de achizitie, Anglo American pierduse aproape 1/2 din capitalizare, inclusiv pe seama unei reduceri de 94% a profitului net inregistrat anul trecut. Despre importanta cuprului pentru noua economie am scris la final de martie apropo, cotatiile se apropie de 10,000 USD tona, dar sunt inca mai jos decat cele ale boabelor de cacao.

Aur: Newmont Corporation, cel mai mare producator din lume, a obtinut in primul trimestru un profit net peste asteptari... inclusiv pe seama reducerii cheltuielilor operationale. Pentru 2024, compania se asteapta la o productie totala de-aproape 7 milioane de uncii, la un cost mediu de productie de 1,400 USD pe uncie. Actiunile au zburat ieri cu peste 12%, clasand Newmont #1 in topul aprecierilor din indicele S&P 500, dar raman cu 10% mai jos fata de anul trecut pe vremea asta. Barrick Gold, al doilea cel mai prolific producator global, raporteaza miercurea viitoare, pe 1 mai.

Petrol: Francezii de la Total Energies au raportat o scadere de 22% a profitului net in primul trimestru (vs perioada identica din 2023)... insa la peste 5 mld. USD, cifra a fost mai buna decat cea anticipata. In plus, compania majoreaza dividendul si continua rascumpararile de actiuni proprii. ExxonMobil si Chevron urmau sa-si publice rezultatele trimestriale azi inaintea deschiderii bursei americane. Cererea globala de petrol va creste puternic in mai si iunie, cred analistii Standard Chartered.

Macro: Economia SUA a crescut cu un ritm anual de 1.6% in primul trimestru... sub asteptari. Cresterea cheltuieilor de consum a deceptionat si ea, in schimb inflatia s-a situat peste prognoze. Scenariul unor dobanzi mai mici in 2024 devine tot mai putin credibil, scrie Nick Timiraos in WSJ. Potrivit unui material exclusiv aparut ieri in aceeasi publicatie, cativa consultanti ai lui Donald Trump sugereaza ca, in cazul unei victorii in alegerile prezidentiale din noiembrie, acesta ar trebui consultat de catre Fed inaintea oricarei modificari a dobanzii de referinta. Urmatorul anunt de politica monetara soseste chiar miercurea viitoare, pe 1 mai.

STIAI CA?[edit | ]

In China, doar 30% din incasarile Pizza Hut vin din... pizza.