De ce cresc dobanzile in America - 19 august 2013

Randamentele bondurilor guvernamentale ale SUA cu scadenta la 10 ani au atins vineri un nou maxim al ultimilor doi ani, de 2,86%Analistii estimeaza atingerea unui nivel de 3,50%-3,75% si stabilizarea dobanzilor la repere "normalizate"Investitorii reduc expunerile pe titlurile de stat, temandu-se de o diminuare a sustinerii la cumparare din partea Rezervei Federale AmericaneTendinta de vanzare pe piata secundara a bonurilor de tezaur americane din ultimul an a cunoscut saptamana trecuta un nou episod de accelerare, vineri randamentele titlurilor de stat cu scadenta la 10 ani emise de Trezoreria SUA atingand intraday un randament de 2,86%, cel mai ridicat nivel din vara lui 2011 pana in prezent. Potrivit portalului Yahoo Finance, respectivele hartii de valoare au inchis la un nivel al yield-ului de 2,83%, reper aproximativ dublu fata de cel consemnat la jumatatea verii trecute.Datele privind cresterea economica din Europa, fluxurile de capital din iunie, care au indicat iesiri masive ale Japoniei si Chinei din titlurile de stat americane, si datele tehnice care arata o accelerare a tendintei pe termen scurt reprezinta, in opinia traderilor de pe Bursa din Chicago, principalele motive pentru scumpirea costurilor de finantare a Guvernului SUA, transmite corespondentul CNBC.Ce se intampla cu titlurile de stat daca banca centrala se opreste din cumparare?Incertitudinea legata de pozitia in piata a Rezervei Federale Americane, principalul cumparator din ultimul an, a fost, de asemenea, in masura sa ii determine pe investitori sa isi reduca din expunerile pe bonduri. Randamentul maxim de 2,86% de vineri a fost atins in urma unei miscari mai abrupte in piata care a survenit unui mesaj publicat pe Twitter de Bill Gross, Managing Director la PIMCO, compania de administrare a activelor financiare cu cele mai mari plasamente pe piata instrumentelor cu venit fix. Continutul mesajului, preluat de publicatia in format electronic Zero Hedge, mentiona ca toate clasele de active se afla in punctul maxim de unde urmeaza coborarea si ca investitorii afla acum ca sunt propriii lor inamici, intrucat - fara banca centrala care sa scrie cecurile - nu vor avea cui sa vanda decat unii altora.Richard Fisher, seful Fed-ului din Dallas, unul dintre criticii programului de achizitii de active financiare, interpreteaza deopotriva cresterea yield-urilor prin faptul ca pietele sunt pe punctul de a recunoaste ca banca centrala se va opri din cumparare. Investitorii realizeaza ca nu exista ca aceste achizitii sa fie perpetuate la infinit, a declarat Fisher intr-un interviu pentru Fox Business citat de Bloomberg. "Avem rate de dobanda artificial apasate. Aceasta nu poate continua la nesfarsit", a mai spus acesta.Faptul ca dincolo de Rezerva Federala Americana prezenta investitorilor privati este redusa este confirmat de interventia pentru CNBC a lui Dan Fuss, vicepresedinte la compania financiara Loomis Sayles. El a afirmat ca piata este subtire, si absenta ordinelor consistente poate determina miscari majore in orice directie. Slabiciunea pietei este explicata partial de faptul ca este vara si multi investitori sunt in vacanta, insa aceasta este si structurala.Normalizare sau degringolada pe pietele de bonduri?Randamentele ar putea continua sa urce, apreciaza analistii. Nu este o miscare de frica inflatiei, ci o tranzitie catre rate de dobanda normalizate, ceea ce nu este un lucru rau, a declarat pentru Bloomberg TV Stephen Wood, chief market strategist la Russell Investments.Tendinta de urcare a yield-urilor la titlurile de trezorerie americane s-a accelerat si acum are argumente tehnice, spune Katie Stockton, chief market technician la MKM Partners, companie financiara cu sediul in statul Connecticut, SUA. Iesirea din zona de consolidare dupa depasirea reperului tehnic de 2,82% al randamentelor bondurilor guvernamentale americane lasa loc unui avans pana la un nivel de 3,75%, a spus Stockton pentru CNBC.Bank of America nu vede in urcarea randamentelor o normalizare a ratelor de dobanda si pune accentul pe implicatiile negative ale acestui fapt asupra pietelor financiare. Institutia de credit ridica intrebarea daca piata se va stabiliza la niveluri mai atractive ale randamentelor sau daca, dimpotriva, fondurile mutuale vor continua sa vanda pe masura ce se vor confrunta cu retrageri din partea contributorilor care vor inregistra pierderi. Un studiu intocmit in perioada 8-11 iulie a.c. de Bank of America si citat de Zero Hedge mentioneaza ca urcarea yield-urilor titlurilor de stat ale SUA cu maturitatea de 10 ani la 3,5% ar declansa replieri dezordonate pe aceasta piata. La acest nivel, investitorii institutionali vor percepe existenta unei volatilitati mai mari ale bondurilor guvernamentale si isi vor amana intrarile in pofida randamentelor mai atractive, mai spune raportul bancii.