Multe actiuni sunt supraevaluate - 15 martie 2010

Cotatiile companiilor listate pe pietele bursiere din Europa Cen­trala si de Est au crescut anul trecut cu aproximativ 70%, dar analistii Raiffeisen Bank consi­dera ca aceste titluri sunt deja supra­evaluate. Cu toate acestea, ei sustin ca potentialul de crestere al acestor instru­mente este inca destul de mare si va fi vizibil odata cu revenirea pietelor mature. Actiunile din estul Europei s-au de­pre­ciat pe parcursul lunii februarie, fapt determinat de cresterea aversiunii fata de risc si de temerile privind cresterile dobanzilor de referinta. In randul pie­telor emergente globale, Turcia a fost cea mai slaba piata - aici cursul actiunilor a scazut cu peste 10% din cauza escaladarii tensiunilor politice. De cealalta parte, in China, India si Brazilia, in februarie, evo­lutia cursurilor a fost mai putin activa. Si Bursa de Valori Bucuresti s-a inca­drat in aceasta tendinta. In acest mo­ment, indicele BET al Bursei de Valori Bucuresti se afla cu 50% sub valoarea maximului istoric atins in anul 2007, iar indicele compozit se afla cu 56% sub va­loarea istorica. Observato­rii pietei au intarit faptul ca actiunile pietelor emergente, dupa ce au crescut cu a­proximativ 70% cu un an in ur­ma, sunt din nou supra­eva­luate. Da­ca se por­neste de la raportul pret-cas­tig (PER) pe baza profi­turi­lor aproximate pentru 2010, a­tunci astfel de afirmatii nu pot fi confir­mate. Astfel, P/E pentru pie­tele emergente este in prezent la putin sub 13 si aproximativ cu 10% sub cifrele comparabile referitoare la bursele dez­voltate. In acelasi timp, pietele emer­gente au rate de crestere semnificativ mai mari pentru urmatorii ani si au, spre deosebire de tari vestice precum SUA, Marea Britanie si Japonia, un sis­tem bancar mai stabil si mai putin indatorat. In cadrul pietelor emergente, exista intr-adevar diferente semnificative - valoarea raportului pret-castig se in­tinde de la sub 9 in Rusia pana la 17 in cazul bursei Indiei, mult mai scumpa. Sentiment pozitiv pentru martie In ceea ce priveste Bursa de Valori Bucu­resti, sentimentul investitorilor este po­zi­tiv. Andreea Gheorghe, analist la In­terc­apital Invest, considera ca exista san­se ca maximele atinse de pietele externe in lu­na ianuarie sa fie depasite in urma­toarea perioada. Evolutia pozitiva a Bur­sei de Valori de la Bucuresti ar putea fi sustinuta si de apropierea perioadei Adu­narilor Generale ale actionarilor, in cadrul carora vor fi prezentate bugetele pe anul in curs si in cazul unor companii si deci­ziile legate de dividende. De altfel, piata de la Bucuresti a avut in ultima perioada o evolutie raliata la pietele externe, atat la cele regionale, cat si la cele mature. Contextul international In februarie, a crescut semnificativ volatilitatea cursurilor in cadrul burse­lor dezvoltate. Incertitudinea in privinta sustenabilitatii relansarii economice in Statele Unite si Europa a crescut, iar ati­tudinile pe termen lung sunt foarte dife­rite. Un factor de influenta este si criza mocnita legata de finantele publice din Grecia, care sugereaza sporirea nelinis­tilor politice. Cu toate ca o solutie pentru aceasta situatie dificila si pentru preve­nirea unui efect de domino in Eu­ropa de Sud-Est este in interesul tuturor parti­lor, atat din Grecia, cat si din exterior, se fac auzite mai degraba mesaje natio­naliste si emotionale. Exista riscul ca a­gen­tiile de rating sa retro­gra­deze obligatiunile guvernamentale gre­cesti sub nivelul Investment Grade. Un astfel de pas ar pune obligatiunile grecesti pe ter­men scurt sub o enorma presiune, insa nu va penetra si pietele central si est-eu­ro­pene. In acelasi timp, apare in prim-plan, alaturi de problemele Greciei si ale altor tari vulnerabile din zona euro cum ar fi Spania, Portugalia si Irlanda, ideea sta­bilitatii zonei euro ca intreg. In inter­valul lunar analizat, euro s-a depreciat in continuare fata de dolar. Totusi, trebuie remarcata in acest context stabilitatea pietelor central si est-europene, sustin analistii Raiffeisen Bank. (Financiarul