Urmeaza un nou naufragiu mondial? - 20 iulie 2010

Indicele Baltic Dry, care masoara transportul materiilor prime pe rutele maritime, a scazut 35 de zile consecutiv, picajul fiind de aproape 60% Colapsul comertului international anticipeaza o noua recesiune globala Motorul cresterii din ultimii ani reprezentat de China pare a da rateuri Calmarea pietelor financiare dupa turbulentele violente din 2008 i-a facut pe multi dintre analisti sa creada ca economia mondiala se va relansa intr-un orizont de timp previzibil. Principalul semn de intrebare era insa ridicat de efectele pe care retragerea stimulilor guvernamentali il vor avea asupra economiei reale si in ce masura sectorul privat va fi in masura sa compenseze acest proces in conditiile in care statele au fost avertizate ca trebuie sa puna ordine in bugetele publice. Raspunsul nu pare a fi cel asteptat, prima economie in care programele guvernamentale au fost sistate, cea chineza, incetinind accelerat in ultimele luni. Scaderea comertului global cu materiile prime pare a fi reflectarea acestei reduceri a cererii din partea Chinei, cel mai mare consumator la nivel mondial. De la finele lunii mai, indicele Baltic Dry, care masoara costul transportului maritim pentru materiile prime principale, s-a prabusit cu aproape 60% in cea mai lunga secventa de scaderi, aceasta prelungindu-se timp de 35 de zile. In acest rastimp, Baltic Dry Index (BDI) a cazut de la 4.209 puncte, cat se consemna in data de 26 mai a.c., pana la 1.700 puncte, vineri fiind prima zi in care acesta s-a apreciat cu 20 de puncte. Prabusirea indicelui a fost antrenata, in principal, de reducerea dramatica a cererii de minereu de fier si de carbune in conditiile in care otelariile din China si-au diminuat comenzile. Contractarea generala a comertului cu materii prime s-ar putea traduce in lunile urmatoare printr-un declin al productiei de bunuri de consum, cu efecte directe asupra cresterii economiei mondiale. Baltic Dry Index se situeaza in zona de 1.700 de puncte, la minimul ultimelor 15 luni, cu aproape 60% sub topul relativ de la sfarsitul lunii mai si foarte departe de maximul absolut de 11.793 puncte atins pe 20 mai 2008. Picajul accelerat al BDI din ultimele saptamani poate anunta intrarea economiei mondiale in recesiune in contextul in care cauzele financiare ale crizei nu s-au resorbit, iar stimulii guvernamentali expira. Afisat de Baltic Exchange din Londra, indicele respectiv masoara costul contractarii cargourilor care transporta materii prime pe 26 de rute maritime principale. Intucat nu este tranzactionabil, nu include asteptarile investitorilor si este golit de orice componenta speculativa, Baltic Dry Index este un indicator foarte credibil in anticiparea evolutiilor economiei globale. Prabusirea indicelui s-a produs in special datorita scaderii cererii de minereu de fier si de carbune. Astfel, in iunie a.c., importurile chineze de minereu de fier s-a redus cu 9%, iar cele de carbune cu 8%, in conditiile in care preturile fierului utilizat in constructii au coborat cu 17% fata de jumatatea lunii aprilie. Analistii leaga direct acest fenomen de spargerea bulei imobiliare din China si de retragerea stimulilor guvernamentali introdusi acum aproape doi ani. In mai un cargou costa 48.000 USD/zi, acum doar 18.000 USD/zi Melissa Kidd de la Lombard Street Research a aratat ca un cargou care transporta minereu de fier sau carbune din Australia sau Brazilia catre China a ajuns sa coste 18.000 USD pe zi, dupa ce la finele lui mai, contractarea se ridica la 48.000 USD pe zi. Aceasta situatie era de anticipat in contextul in care stocurile de minereu de fier din porturile chineze erau mai mari de 72 milioane tone, cel mai inalt nivel din septembrie 2009. Realitatea amintita mai sus trebuie interpretata insa global avand in vedere ca si in SUA s-a observat un declin al pretului otelului dupa luni bune de stagnare. Caderea Baltic Dry Index a fost insa antrenata de un cumul de factori, spune Corrine Png, analist pe probleme de shipping la JP Morgan. Aceasta a enumerat inchiderea catorva otelarii chineze pentru efectuarea unor operatiuni de mentenanta, apropierea incheierii sezonului comertului cu grane, dar si ingrijorarile legate de scaderea importurilor in China. Depasirea de catre BDI a ultimelor trei minime importante se suprapune cu o tendinta de depreciere a preturilor marfurilor pe pietele internationale. Comodore Research comenteaza aceasta corelare in termenii unei situatii "oul sau gaina". Este greu de stabilit - se precizeaza intr-un raport al companiei mentionate - daca preturile marfurilor scad datorita colapsului transportului maritim sau daca acesta se reduce tocmai datorita deprecierii cotatiilor din pietele de commodities. Panica din 2008 il trantise la 663 de puncte Consensul din piata pare a fi acela ca blocajul din comertul mondial de la finele anului 2008 nu se va mai repeta si in lunile urmatoare. Cel mai important picaj, de 94%, pe Baltic Dry Index s-a produs in a doua jumatate a lui 2008, cand, de la un maxim de 11.793 puncte, consemnat in 26 mai, s-a ajuns la numai 663 de puncte la sfarsitul lui decembrie, cel mai coborat nivel din 1986. Corrine Png nu crede ca acel reper va mai fi atins, acesta fiind in momentul respectiv un rezultat conjunctural al problemelor de finantare pentru achizitionarea de materii prime si achitarea costurilor de shipping. O parere similara avansa in iunie a.c. si Dabzasachi Hajara, presedinte al Shipping Corporation of India, care nu crede ca declinul din pietele de marfuri va afecta transportul maritim in ansamblul sau. "Ne asteptam la o stabilizare a costurilor de contractare a petrolierelor in pofida caderii BDI. In ceea ce ma priveste, ma astept ca viitorul BDI sa fie volatil, in functie de productia de otel din China", a declarat Hajara. Cat de credibil este BDI? Ramane de vazut in perioada urmatoare in ce masura caderea Baltic Dry Index anticipeaza intr-adevar intrarea economiei mondiale in recesiune. Exista analisti care contesta calitatea indicelui ca indicator care sa anticipeze tendintele viitoare din economie. Piata stransa si inelastica a transporturilor maritime face ca schimbari marginale in raportul dintre cerere si oferta sa se traduca prin oscilatii importante la nivelul BDI. Julian Jessop, economist-sef la Capital Economics, spune ca fluctuatiile pot fi influentate si de numarul cargourilor disponibile pentru transporturile de marfuri care, conjunctural, poate fi mai mare sau mai mic in functie de numarul transporturilor deja contractate pentru bunurile de consum. In plus, indicele poate fi distorsionat si de factori externi cum ar fi inchiderile temporare ale unor porturi, schimbari in preturile carburantilor sau in costurile de asigurare, a mai atras atentia Julian Jessop. Pe de alta parte, un raport al societatii de transport maritim grecesti N. Cotzias Shipping Group avertizeaza ca Baltic Dry Index ar putea sa nu mai fie indicatorul credibil de altadata, fiind expus unui comportament de tip financiar. Cand pietele sunt in picaj, se explica in document, nimeni nu cumpara materii prime sau nu contracteaza cargouri, managerii companiilor de profil gandindu-se ca o vor putea face mai ieftin mai tarziu. In acest fel, chiar si BDI ar avea inclusa o componenta speculativa. Acest lucru ramane sa fie insa confirmat in momentul in care indicele ar incepe sa se departeze de minime. Picajul din ultimele saptamani ne pun insa in garda asupra faptului ca economia globala s-ar putea contracta sever in 2011.