Volatilitatea sare din grafice - Trade Talk 08 aprilie 2025

Ieri a fost nebunie pe Wall Street: Dow Jones a avut o variatie uriasa, de 2,595 de puncte intre minim si maxim, cea mai mare din istorie. De fapt, doua dintre cele mai agitate trei zile pentru indice s-au intamplat chiar luna asta, in aprilie.La Bursa de Valori Bucuresti, indicele principal BET a picat ieri cu circa 2%, intrand pe minus in 2025.

7 minute de speranta

Ieri, la minimul zilei, Dow Jones era pe minus cu peste 1,700 de puncte. A inchis tot in scadere, dar mult mai bine minus 349 de puncte, adica sub 1%.

Si S&P 500 scadea la un moment dat cu aproape 5%. La fel si Nasdaq Composite, care totusi a reusit sa inchida ziua cu un mic plus. Apple a pierdut 20% in ultimele 3 sesiuni de tranzactionare, adica 640 miliarde USD din valoarea de piata.

La startul sedintei, indicii au crescut brusc, pe seama zvonului (dezmintit ulterior) ca noile taxe vamale vor fi amanate pentru 90 de zile. Explozia a durat 7 minute, timp in care capitalizarea bursei americane a saltat cu 2.5 trilioane USD.

Rulajele au fost enorme, mai mari ca oricand in ultimii (cel putin) 18 ani: circa 29 de miliarde de actiuni.

Russell 2000, indicele companiilor mici asteptat sa bata piata la revenirea lui Donald Trump, a scazut ieri pana la niveluri nemaivazute din 2023. In ultimele 5 sedinte de tranzactionare, Russell 2000 a cazut cu peste 10%, iar pierderea pe 2025 a trecut de 19%.

Apropo de Russell 2000: dupa crahul dot-com, criza financiara din 2008 si pandemia Covid-19, indicele si-a revenit mai repede si a avut, in medie, un randament total de 90% in cele 12 luni de dupa minim. A fost cu 30 de puncte procentuale peste performanta S&P 500 in aceeasi perioada.

Cine (mai) vinde?

Fondurile speculative pariaza masiv pe scaderi la bursa, cu un numar record de pozitii short, potrivit datelor de la Goldman Sachs.

Saptamana trecuta, investitorii au vandut net actiuni ale unor companii incluse in 9 din cele 11 sectoare ale S&P 500. Cele mai lovite au fost bancile, tehnologia si consumul. In special in sectorul financiar, ritmul vanzarilor a fost cel mai rapid din ianuarie 2021 si al doilea cel mai intens din istorie, potrivit Goldman.

Istoria arata ca vanzarea actiunilor in cele mai proaste zile de pe piata poate face mai mult rau decat bine. Cele mai bune sedinte bursiere vin adesea imediat dupa cele mai proaste, indica o analiza JPMorgan Asset Management. Potrivit datelor din ultimii 20 de ani, 7 din cele mai bune 10 zile au avut loc in decurs de doua saptamani dupa cele mai slabe 10 zile.

Exemplu: sa ne imaginam 10,000 USD investiti in S&P 500 pe 3 ianuarie 2005. Daca banii erau pastrati pana pe 31 decembrie 2024, investitia s-ar fi transformat in 71,750 USD un randament anualizat de peste 10%. In schimb, daca investitorul ar fi ratat cele mai bune 10 zile de piata in tot acest timp, valoarea portofoliului ar fi scazut la 32,871 USD, adica un randament de numai 6%.

Evaluari actualizate

Alphabet si Nvidia se tranzactioneaza acum la doar 14x, respectiv 17x profiturile nete estimate pentru urmatoarele 12 luni. Prin comparatie, McDonald's si Coca-Cola sunt evaluate la circa 22x. Iar Tesla si Palantir, la 63x, respectiv 114x.

Din perspectiva aceluiasi multiplu, S&P 500 afiseaza 18x, sub valoarea inregistrata la cotatiile record din februarie (23x) si in linia mediei ultimilor 10 ani.

Ce s-ar intampla daca profiturile scad din cauza tarifelor? Sa presupunem ca estimarile de profit pentru S&P 500 se reduc cu doar 5%. Daca piata ar reveni la un multiplu mai conservator, ca cel din perioada 2016 2019 (adica 17x), indicele ar putea ajunge la 4,500 de puncte.

La 4,500 de puncte crede ca va ajunge S&P 500 si Jeffrey Gundlach, celebrul investitor american in titluri de stat si obligatiuni. Adica la 11% sub inchiderea de ieri.

STIATI CA?

Sefii companiilor cred ca America e deja in recesiune, spune Larry Fink, CEO BlackRock, cel mai mare administrator de investitii din lume, cu active de peste 11 trilioane USD.