Seful celui mai mare fond de actiuni: Vom sustine o initiativa de schimbare a managementului la SIF-uri. Toate SIF-urile sunt in vizor - 03 februarie 2012

Adrian Tanase, directorul general al ING Investment Management, administratorul celui mai mare fond de actiuni cu investitii de 50 milioane euro pe bursa, este de parere ca imbunatatirea guvernantei corporatiste prin schimbarea managementului va fi principalul motor de crestere pentru actiunile celor cinci SIF-uri in 2012. La doar o luna de la istorica ridicare a pragului de detinere de la 1% la 5% din capitalul SIF-urilor, actio­narii au inceput deja sa se gandeasca la schimbarea managementului la SIF-uri astfel incat noua condu­cere sa reflecte structura actionariatului. Daca pe vremea vechiului prag un loc in Consiliul de Administratie (CA) era extrem de greu daca nu imposibil de obtinut de actionari, acum, cand noul prag a intrat in vigoare, situatia s-a schimbat. Fondul de actiuni ING Romanian Equity, cu active in gestiune de 318,8 milioane de lei (74 mil. euro), este actionar cu circa 1% din capitalul fiecareia din cele cinci SIF-uri. Fondul a facut parte din grupul actionarilor care anul trecut au cerut SIF-urilor majorarea dividendelor si au pus presiune pe sefii SIF-urilor sa consulte toti actionarii cu privire la van­zarea sau listarea actiunilor pe care cele cinci societati le detineau la BCR. Urmatoarea mutare este sustinerea unei initiative de schimbare a managementului la SIF-uri. "Nu avem forta de a impune singuri o schimbare de management la SIF-uri. Insa daca o astfel de initiativa va aparea in randul actionarilor, noi o vom sustine. Vom sustine si introducerea votului cumulativ daca va aparea o initiativa de acest gen. Toate SIF-urile sunt in vizor, si cred ca principalul motor de crestere pentru actiunile SIF-urilor in 2012 va fi imbunatatirea guvernantei corporatiste, primul pas in aceasta directie fiind schimbarea consiliilor de administratie astfel incat sa reflecte structura actionariatului. Cred ca cei mai importanti actionari ai SIF-urilor sunt investitori locali, nu straini, iar acest lucru va deveni vizibil in momentul in care va avea loc schimbarea consiliilor", a spus Adrian Tanase, directorul general al ING Investment Management. Societatea administreaza active de 1,15 miliarde de lei (267 mil. euro), fiind al treilea cel mai mare manager de fonduri mutuale din Romania. Societatea gestioneaza doua fonduri mutuale: cel de actiuni ING Romanian Equity si cel de obligatiuni ING Romanian Bond, ambele sunt inregistrate la Luxemburg si investesc si pe pietele din regiune. Creste expunerea pe SIF-uri Expunerea fondului de actiuni pe actiunile celor cinci SIF-uri este de circa 9,5% din active, respectiv in valoare de 30 milioane de lei. Administratorul inten­tioneaza sa creasca aceasta expunere, mai ales ca actiunile Erste, cel mai valoros activ din portofoliul SIF-urilor, au crescut puternic in acest inceput de an (plus 23,5%). Si actiunile SIF-urilor au crescut puternic, pe fondul unor transferuri mai mari, titlurile SIF2 castigand 25% in ianuarie. "Actiunile celor cinci SIF-uri au redevenit atractive dupa ce actiunile Erste s-au apreciat puternic. Din acest motiv, avem in plan sa mai cumparam actiuni la SIF-uri", a continuat el. Cea mai mare investitie a ING Romanian Equity pe bursa de la Bucuresti sunt insa actiunile Fondului Proprietatea (FP), care au atras circa 9,88% din active. Anul trecut, actiunile FP au fost sub performanta actiunilor celor cinci SIF-uri, insa managerul crede ca in acest an FP are sansa sa recupereze. Discountul FP va scadea pe masura ce companiile de stat vor fi listate "Actiunile Fondului Proprietatea au potentialul de a evolua favorabil in acest an, sprijinite si de listarile companiilor de stat. Discountul mare de tranzactionare a permis concentrarea actionariatului. Investitori mari cum sunt cei de la Elliott pot crea volatilitate pe actiunile FP, astfel ca este important sa avem o baza mai mare de investitori locali si straini pentru a contrabalansa impactul. Discountul la care se tranzactioneaza FP nu este un efect al actului de administrare al Franklin Templeton, ci este motivat de faptul ca investitorii din piata evalueaza companiile din portofoliu, in mare parte nelistate, la o valoare mai mica decat cea din bilanturile contabile. Daca toate companiile ar fi listate, discountul de tranzactionare ar fi de maximum 15% din activul net, si nu de 60% cat este acum", a afirmat Tanase. Pornind de la aceasta estimare, in cazul in care companiile la care FP detine participatii semnificative, precum Romgaz, Hidroelectrica, Nuclearelectrica sau de energie electrica ar fi listati, atunci capitalizarea fondului ar urca de la 1,64 mld. euro in prezent la circa 2,5 mld. euro. Administratorul este optimist cu privire la evolutia bursei de la Bucuresti in acest an, realizarea cu succes a ofertelor de actiuni la companiile de stat putand adauga un plus de 10% principalilor indici. "Suntem mai optimisti cu privire la evolutia pietei locale de actiuni in 2012 in comparatie cu alte piete din regiune, precum Polonia si Cehia, astfel ca ne vom mentine expunerea pe Romania la circa 60% din activele fondului de actiuni. Listarile companiilor de stat anuntate pentru acest an au forta sa creasca eficienta intregii piete de capital, dar si valoarea actiunilor de pe bursa de la Bucuresti, in prezent subevaluate din cauza numarului redus de investitori. Ofertele de actiuni de la Transgaz, Transelectrica si Romgaz au sanse reale sa fie un succes. Impactul acestui succes asupra pretului tuturor actiunilor de la Bucuresti ar putea fi un avans de circa 10%", a estimat managerul. Strainii trebuie sa subscrie minimum 70% din ofertele statului Statul roman vrea sa vanda in acest an pe bursa de la Bucuresti cate 15% din capitalul transportatorilor ­Transelectrica si Transgaz, deja listati, si alte 15% din capitalul Romgaz. Valoarea celor trei oferte se ridica la 548 milioane de euro, potrivit estimarilor ZF. "Local, ne putem baza mai mult pe banii fondurilor de pensii decat pe cei ai fondurilor mutuale, pentru a sub­scrie la ofertele statului. Insa fondurile de pensii au limitari cu privire la expunerea pe care o pot lua pe actiuni si pe un anumit emitent, astfel ca trebuie sa atragem capitaluri straine pentru ca aceste oferte sa se incheie cu succes. Pentru ca forta de subscriere a investitorilor locali este redusa, peste 70% din capitalul ce trebuie subscris la aceste oferte cred ca trebuie sa vina de la investitori straini. Din acest motiv, expertiza si baza de clienti de care dispun intermediarii ofertelor sunt foarte importante", a continuat Tanase. Fondul de actiuni al ING nu va participa la oferta derulata de Transelectrica, pentru ca detine deja o expunere importanta pe acest emitent. Participarea la ofertele Transgaz si Romgaz va depinde insa de pretul din oferta. Adrian Tanase, director general ING Investment Management Romania Nu avem forta de a impune singuri o schimbare de management la SIF-uri. Insa daca o astfel de initiativa va aparea in randul actionarilor, noi o vom sustine. Toate SIF-urile sunt in vizor, si cred ca principalul motor de crestere pentru actiunile SIF-urilor in 2012 va fi imbunatatirea guvernantei corporatiste, primul pas in aceasta directie fiind schimbarea Consiliilor de Administratie astfel incat sa reflecte structura actionariatului. Discountul la care se tranzactioneaza FP nu este efect al actului de administrare al Franklin Templeton ci este motivat de faptul ca investitorii din piata evalueaza companiile din portofoliu, in mare parte nelistate, la un o valoare mai mica decat cea din bilanturile contabile. Daca toate companiile ar fi listate, discountul de tranzactionare ar fi de maximum 15% din activul net, si nu de 60% cat este acum. Listarile companiilor de stat anuntate pentru acest an au forta sa creasca eficienta intregii piete de capital dar si valoarea actiunilor de pe bursa de la Bucuresti, in prezent subevaluate din cauza numarului redus de investitori. Ofertele de actiuni de la Transgaz, Transelectrica si Romgaz au sanse reale sa fie un succes. Impactul acestui succes asupra pretului tuturor actiunilor de la Bucuresti ar putea fi un avans de circa 10%.