Ce era Bursa Romaniei in vremea Marii Uniri. Ce este acum, chiar dupa ce a listat mari vedete ale economiei - 02 decembrie 2013

Doua dintre marile companii de acum, Romgaz (SNG) si Nuclearelectrica (SNN), s-au listat, in sfarsit, in 2013, la Bursa de Valori din Bucuresti (BVB). Totusi, aceasta este inca departe de a juca rolul pe care il avea dupa Unirea din 1918. Cele mai mari companii ale Romaniei Mari, inclusiv Banca Nationala a Romaniei, erau cotate atunci la Bucuresti. La Bursa din Bucuresti antebelica se tranzactiona si aurul Muntilor Apuseni. Bursa nu este inca prea aproape de a avea importanta pe care o avea pentru economie dupa Marea Unire din 1918.Valoarea totala a tranzactiilor la Bursa din Bucuresti depasea 10,5% din cifra de afaceri a tarii (produsul intern brut, PIB-ul), in 1926.Anul trecut, Bursa de Valori Bucuresti (BVB) nu a gazduit tranzactii mai valoroase de 1,2% din PIB.Nici in 2013 lucrurile nu s-au imbunatatit radical: s-a tranzactionat doar echivalentul a 1,7% din PIB-ul Romaniei, in ciuda evenimentelor epocale, precum marile oferte publice initiale de listare ale Romgaz (SNG) si Nuclearelectrica (SNN), oferta secundara de vanzare de actiuni Transgaz (TGN) sau de rascumparare a actiunilor Fondului Proprietatea (FP).Valoarea tranzactiilor la Bursa Bucuresti (BVB) a crescut la peste 10 miliarde de lei, in noiembrie deja cu 35% mai mult decat in intreg anul 2012, dar asta nu este de ajuns pentru cresterea importantei institutiei.In vremea Marii Uniri, importanta Bursei in economia Romaniei avea rangul celei a Bancii Nationale a Romaniei (BNR), potrivit istoricilor.Asa cum se cuvine intr-o economie bine organizata, banca centrala era responsabila cu emisiunea monedei nationale si cu supravegherea pietei creditelor, in timp ce prin Bursa se (re)alocau resursele de capital spre marile afacei ale tarii.Se intampla in perioada interbelica, poate cea mai efervescenta perioada de dezvoltare a societatii romanesti.Nu intamplator, Bursa era peste drum de Banca Nationala a Romaniei (BNR), pe strada Doamnei din Bucuresti.Palatul Bursei avea si alura monumentala a BNR. Acolo functioneaza acum Biblioteca Nationala a Romaniei. Si nu intamplator, Banca Nationala, societate pe actiuni pe vremea aceea, era una dintre cele mai tranzactionate la bursa, atunci.Banca Nationala a Romaniei avea si actionari privati si actiunile BNR s-au vandut la Bursa din Bucuresti la preturi intre 5.000 si 15.000 de lei, inclusiv datorita dividendelor mari distribuite, potrivit economistului Victor Axenciuc, in Evolutia Economica a Romaniei, istoria statistica editata de Academia Romana.Un dolar valora 213 lei in 1923 si 180 de lei in 1937.„In unele perioade, statul a detinut pana la 30% din capitalul bancii BNR. Banca oferea dividende mari pentru actiunile sale, ceea ce urca de zeci de ori pretul unei actiuni negociate la Bursa din Bucuresti“, scrie Victor Axenciuc.Bursa a fost infiintata in 1881 si a functionat pana in 1929 si ca bursa de marfuri si de efecte comerciale.ProduseBursa din Bucurestiul anilor de dupa Marea Unire avea produse pe care bursa din zilele noastre abia daca indrazneste sa si le doreasca.Se tranzactionau si asa zisele „credite funciare urbane“, imprumuturi similare cu creditul ipotecar de azi, date de societati de credit pe termene de pana la 60 de ani, pentru constructii urbane sau activitati agricole.Societatile de credit, unele finantate de stat, emiteau asa numitele „scrisori funciare“ (de gaj), cu o dobanda de 5-7 %, pentru clientii care le vindeau apoi la bursa, ca sa incaseze lichiditatile.Termenul de 60 de ani pentru un credit este iluzoriu azi, aproape la fel de mult ca fenomenul de securitizare a creditului ipotecar, adica a transformarii acestuia in valoarea mobiliara tranzactionabila la bursa.VedeteleIn afara de Banca Nationala, la Bursa din Bucurestiul de dupa Marea Unire se mai tranzactionau cele mai importante societati petroliere din tara. Romania era unul dintre cei mai mari producatori de titei ai lumii.La Bursa inceputului de an 1923, Actiunile Astra Romana se vindeau cu 10.600 de lei bucata (mai toate actiunile aveau valoarea nominala de 500 de lei).Astra Romana (ASP), cea mai mare companie petroliera din Romania, controlata de Royal Dutch Schell, era listata si la Paris, Amsterdam si Anvers.Astra Romana extragea peste un sfert din productia de titei a Romaniei si rafina 24% din total.Astra Romana Ploiesti (simbol bursier ASP), urmasa sa de astazi, nu mai are decat valoarea unui teren, foarte valoros daca nu ar fi plin de ramasitele vechii rafinarii. S-au mai facut 233 tranzactii cu actiunile ASP in ultimele 52 de saptamani, nivel greu de atins pentru majoritatea celor peste 1.000 de companii listate la Bursa de Valori Bucuresti acum.La randul ei, societatea petroliera Steaua Romana era cotata cu 6.950 de lei/ actiune, in 1923, si era listata la Bucuresti, Paris, Amsterdam, Basel, Frankfurt si Zürich. In anul 1938 producea si rafina peste 11% din productia de titei a Romaniei.Steaua Romana Campina (STRO) din zilele noastre este in procedura de insolventa.Era listata in 1923 si Creditul Minier, o alta societate petroliera, dar cu capital prioritar romanesc. In 1938 ajunsese sa produca si sa prelucreze 6% din titeiul tarii. Cotatia: 2.860 lei / actiune, adica 13,4 dolari 1923.Aurul Apusenilor la BursaO companie cu capital romanesc care a facut istorie este MICA din Brad, a carei amintire este aproape venerata si acum, in Muntii Apuseni, cu toate ca societatea este prea putin cunoscuta de restul romanilor.Mica Brad acoperea 60% din productia de aur a tarii si avea un management cu o componenta sociala de invidiat de oricare companie din Romania zilelor noastre, potrivit marturiilor supravietuitorilor. Cotatia 1923: 1.600 de lei/ actiune.MICA ajunge, inaintea celui de-al doilea razboi mondial, unul dintre marile concerne romanesti, avand intreprinderi si participatii in ramurile miniera, petroliera, metalurgica, chimica, hartiei si textila. Echipa de fotbal Aurul Brad a fost infiintata in 1934 de Mica Brad.Alte vedete ale induastriei romanesti incepeau sa se tranzactioneze in 1923.IRDP, Industria Romana de Petrol, societate cu capital romanesc, fondata in anul 1920, cu 100 de milioane de lei, producea si rafina intre 2 si 3% din titeiul Romaniei.Producatoarea de hartie Letea, una dintre cele mai vechi din tara si cea mai mare a vremii, a fost infiintata in anul de nastere al Bursei, 1881.Uzinele de locomotive Resita, sau mai exact Uzinele de Fier si Domeniile din Resita, provin din vechea societate metalurgica miniera STEG din Banat. Se redefineste in anul 1920 ca societate anonima romana (adica listata la bursa).In anul 1923 este considerata de interes militar-national si legea stabileste ca 60% din actiuni sa fie detinute de capitalistii romani. Devine un mare concern, avand intreprinderi si participatii in industria miniera – carbonifera, metalurgica etc.; Resita poseda cele mai importante uzine de armament ale tarii.Se vindea la bursa cu 1.960 de lei/actiune (1 dolar = 213 lei in 1923).Urmasa Uzinelor Resita de acum aprape 100 de ani, UCM Resita, este in insolventa.Cladirea Romaneasca a fost infiintata in 1919 si era ceea ce se numeste acum un dezvoltator imobiliar.Sectorul financiar era bine reprezentat, chiar si fara BNR.Banca Romaneasca era una din cele mai mari banci cu capital romanesc. A fost creata in anul 1911 si in 1938 dispunea de o retea larga de participatii industriale si bancare. O actiune costa 750 de lei, in 1923, adica 3,5 dolari.Societatea Nationala de Credit Industrial a fost creata in anul 1924, in scopul finantarii industriei si era un mandatar al BNR, intrucat cea mai mare parte din sumele imprumutate proveneau de la aceasta. Statul avea 20% din actiuni, iar BNR 30%. In 1942 fuzioneaza cu Institutul de Credit Minier si formeaza Creditul National Industrial.Dacia Romania era una din cele mai mari societati de asigurare din Romania. Infiintata in 1878, este rezultatul unor fuziuni succesive ale societatii Dacia (cu capital strain), cu societatea de asigurari "Romania" si cu societatea de asigurari "Patria".In 1925 actiunile Dacia Romania se vindeau cu 2.550 de lei unitatea.Societatea de Tramvaie Bucuresti (STB) era listata la Bursa din Bucuresti in 1923 si era cotata la 700 de lei / actiune. A fost infiintata in 1909, iar in anul 1938 avea un capital de 300 milioane de lei, din care o parte apartinea municipiului Bucuresti.STB asigura transportul public de calatori in capitala cu 340 autobuze si 570 vagoane de tramvai.Societatea Anonima Romana de Telefoane (SART), creata in 1930, de catre International Telephon & Telegraph Corporation, care a preluat si Stadard Electrica, stramoasa actualei Electromagnetica (ELMA), poate ca singura supravietuitoare onorabila la bursa zilelor noastre dintre gloriile de acum 90 de ani.A fost rezultatul unei tranzactii complexe din 1929 pentru ca Romania sa beneficieze de un imprumut strain de urgenta.Bursa din Bucuresti avea indici dupa toata regula unei burse dezvoltate.„In variatia indicilor se oglindeau ciclurile de productie, devenite vizibile incepand de la inceputul secolului al XX-lea si in economia Romaniei, cu perioade de criza si depresiune, de inviorare si avant. Pe termen lung cresterea indicilor valorilor unor ramuri economice pune in evidenta orientarea capitalurilor si rentabilitatea lor sporita de care nu este straina politica economica a statului“, scrie economistul Victor Axenciuc in istoria pentru care au strans date cercetatorii Insitutului de specialitate al Academiei.Dupa Marea Unire „ Bursa din Bucuresti devine centrul afacerilor cu valori mobiliare al tarii“, scrie cercetatorul Academiei Romane.Statistici ingrateIn anul 1935 erau cotate la Bursa din Bucuresti 56 actiuni si 77 categorii de „efecte de imprumut“ si obligatiuni de stat si particulare. Asta inseamna ca la bursa erau prezente 1,7 % din totalul companiilor pe actiuni ale tarii, in numar de 3.017 de „societati anonime“, dintre care 920 erau banci, 1.214 societati industriale, 831 societati comerciale, 22 societati de asigurare si 30 cu diverse obiecte de activitate.In anul 2013, la bursa sunt doar 106 din cele peste 34.000 de societati pe actiuni din Romania, adica 0,3%. Daca adaugam si cele peste 1.000 de companii care paraziteaza pe piata Rasdaq a Bursei (in curs de desfiintare), proportia ar creste fortat la 3,47%.In 1925, valoarea totala a tranzactiilor la Bursa din Bucuresti a fost de 2,8 miliarde de lei, din care marea majoritate (2,44 miliarde de lei) a fost cea a tranzactiilor „valorilor cu venit variabil“ - actiunile. Restul au fost tranzactii cu obligatiuni si efecte de comert, portivit sursei citate mai sus. Cursul mediu a fost atunci de 207 de lei / dolar (a variat intre 193,16 si 221,4).Un an mai tarziu, valoarea tranzactiilor a crescut la 4 miliarde de lei, intr-o vreme in care, pe piata valutara bancara, cursul mediu al dolarului a fost de 223 de lei (a variat intre 196,5 si 250,23 de lei / dolar).In dolari, la bursa s-au facut tranzactii de 18 milioane de dolari ai acelei vremi.Produsul intern brut (PIB) al Romaniei a fost de 18,47 miliarde de dolari in 1926, la cursul acestuia din anul 2000, calculat de economistul Marin Pana, sau de 170 de milioane de dolari la cursul din 1926.Ceea ce inseamna ca, la Bursa Romaniei din 1926, s-a trantactionat peste 10,5 % din PIB-ul tarii din acea vreme, in timp ce anul trecut, abia s-a rulat 1,7%.Ce mai scapa comparatieiStatistica omite, insa, marea diversitate a produselor tranzactionate la Bursa din anii '20.Am pomenit mai sus de instrumente de tip credit ipotecar si de alte efecte comerciale care se scontau acum aproape 100 de ani si care, acum, inca nu au iesit din capitalismul incipient (daca nu barbar) al anilor post decembristi.E drept, Bursa zilelor noastre beneficiaza de o inventie de data relativ recenta, fondurile de investitii.Ramane intrebarea: cu cat mai mult ar fi inferioara Bursa de Valori Bucuresti (BVB) actuala celei de dupa Marea Unire, daca nu ar beneficia de volumul de tranzactii cu actiuni ale Fondului Proprietatea (FP) si ale societatilor de investitii financiare (SIF)?In absenta Romgaz, FP si a SIF-urilor acoperea trei sferturi din valoarea tranzactiilor BVB.La numai o luna de la listare, Romgaz (SNG) inca mai concureaza pe FP la lichiditate, dar SNG este o actiune defensiva, „de pastrat“ care isi va epuiza nu peste foarte multa vreme potentialul de lichiditate.Fara aceste actiuni ce ar mai ramane din BVB, mai reprezentativ pentru economia Romaniei decat era Bursa acum aproape 100 de ani?Anul viitor sunt asteptate la BVB actiunile Hidroelectrica si Electrica, ca si ale Complexului Energetic Oltenia si lista de potentiale atractii la bursa se cam termina.Sunt pierdute pentru Bursa (si, cel mai probabil, pentru totdeauna), actiunile BCR, ale Dacia Pitesti, ale fabricii de automobile de la Craiova, ale fostului Sidex Galati si altele...