Bursa Romaniei in vremea Marii Uniri: Ce era atunci si ce promite dupa aproape 100 de ani - 02 decembrie 2014

Multe dintre marile companii ale Romaniei Mari isi gaseau pretul de piata, in vremea Marii Uniri din 1918, la Bursa din Bucuresti. Insasi Banca Nationala a Romaniei era cotata la Bursa si era foarte cautata pentru dividendele sale. MICA, o legenda a productiei de aur autohtona era cotata la bursa. Nici una dintre succesoarele gloriilor de atunci nu mai este la cota Bursei in prezent, in cazul in care mai exista. Importanta economica a unora dintre „fostele glorii” a fost epuizata relativ recent, dupa revenirea la capitalism. Bursa din Bucuresti a fost infiintata in 1881 si a functionat pana in 1929 si ca bursa de marfuri si de efecte comerciale. Asa ca, in anii de dupa Marea Unire, se tranzactionau acolo produse pe care bursa din zilele noastre abia daca indrazneste sa si le doreasca.Vom descoperi, printre produsele tranzactionate la Bursa Bucuresti de acum aproape 100 de ani, pe stramoasele unor produse derivate moderne considerate de mare risc in prezent: asa zisele „credite funciare urbane“, sau asa numitele „scrisori funciare“ (de gaj) – scrie Victor Axenciuc in Evolutia Economica a Romaniei, editata de Academia Romana. Creditele funciare urbane erau date de societati de credit pentru „constructii urbane sau activitati agricole”. De asemeni, societatile de credit, unele finantate de stat, emiteau scrisorile funciare cu o dobanda de 5-7 %, pentru clientii care le revindeau apoi la bursa, ca sa incaseze lichiditatile. La Bursa de Valori Bucuresti (BVB) inca nu se tranzactioneaza credite si cu atat mai putin instrumente de venit fix cu scadenta la 60 de ani. Desi viu acum 100 de ani, fenomenul de securitizare a creditului ipotecar nu este inca fezabil in Romania. Securitizarea este transformarea unui activ intr-o valoare mobiliara tranzactionabila la bursa.Nici efectele comerciale nu au o piata deschisa in Romania Secolului XXI.Fostele gloriiInsasi Bursa antebelica este o fosta glorie. Sediul Bursei Romaniei era peste drum de Banca Nationala a Romaniei (BNR), pe strada Doamnei din Bucuresti. Cladirea respectiva este monument istoric.Importanta Bursei in economia Romaniei de dupa primul razboi mondial nu era mai mica decat cea a BNR.Insasi Banca Nationala era o glorie comerciala, din moment ce era societate pe actiuni in vremea aceea, si inca una dintre cele mai tranzactionate la Bursa Bucuresti, dupa Marea Unire. In unele perioade, statul a detinut pana la 30% din capitalul bancii BNR, scrie economistul Victor Axenciuc.„Actiunile Bancii Nationale a Romaniei s-au vandut la Bursa din Bucuresti la preturi intre 5.000 si 15.000 de lei, inclusiv datorita dividendelor mari distribuite, (...) ceea ce urca de zeci de ori pretul unei actiuni negociate la Bursa din Bucuresti“, scrie Victor Axenciuc.Spre deosebire de BVB sau de BNR, care isi recapata si, respectiv, nu si-a pierdut nici o clipa importanta vitala pentru economie, alte glorii nici nu mai exista.Cele mai importante societati petroliere din tara se tranzactionau la Bursa din Bucurestiul de dupa Marea Unire. Romania era unul dintre cei mai mari producatori de titei ai lumii. La Bursa din Bucuresti se tranzactiona si alte companii de exploatare a resurselor naturale. Printre acestea: MICA, un fenomen a carui importanta depasea marginile Apusenilor. Tipul de guvernanta corporastista al MICA Brad nu-si are egal nici astazi in Romania. Actiunile Astra Romana se vindeau cu 10.600 de lei bucata, la Bursa inceputului de an 1923 (mai toate actiunile aveau valoarea nominala de 500 de lei; 1 dolar = 213 lei in 1923; 1 dolar 1923 = 14 dolari 2014).Astra Romana era cea mai mare companie petroliera din Romania acelor ani. Era controlata de Royal Dutch Schell si era listata si la Paris, Amsterdam si Anvers. Extragea peste un sfert din productia de titei a Romaniei si rafina 24% din total.Astra Romana Ploiesti (simbol bursier ASP) este urmasa de astazi a gloriei de altadata. Nu mai are nici macar valoarea terenului pe care il ocupa. Terenul ar fi foarte valoros daca nu ar fi plin de ramasitele vechii rafinarii. Actiunea ASP este suspendata la BVB, din cauza procedurii de insolventa.Nici Steaua Romana Campina (STRO) din zilele noastre nu mai este ceea ce era societatea petroliera Steaua Romana. Era cotata cu 6.950 de lei/ actiune, in 1923, si era listata la Bucuresti, Paris, Amsterdam, Basel, Frankfurt si Zürich. In anul 1938 producea si rafina peste 11% din productia de titei a Romaniei.Afacerile de nisa (productia de sulf petrolier) nu au salvat Steaua Romana Campina (STRO) din zilele noastre. Actiunea STRO este suspendata, din cauza procedurii de insolventa.In 1923 mai era listata la bursa din Bucuresti si o alta societate petroliera, numita Creditul Minier. Avea capital prioritar romanesc. In 1938 ajunsese sa produca si sa prelucreze 6% din titeiul tarii. Cotatia: 2.860 lei / actiune, adica 13,4 dolari 1923.O companie legendaraO legenda a Romaniei antebelice a fost gloria Bursei din Bucuresti si a Muntilor Apuseni. Era o companie cu capital romanesc, la care salariatii sai erau actionari importanti. Managementul companiei avea o componenta sociala de invidiat de oricare firma din Romania zilelor noastre, potrivit marturiilor supravietuitorilor.Amintirea ei este aproape venerata si acum, in Muntii Apuseni, desi este prea putin cunoscuta de restul romanilor.Este vorba de compania MICA din Brad. Furniza 60% din productia de aur a tarii. Cotatia 1923: 1.600 de lei/ actiune, sau peste 7,5 dolari 1923. Sau peste 103 dolari 2014, daca am ajusta valoarea monedei americane cu inflatia.MICA a ajuns, inaintea celui de-al doilea razboi mondial, unul dintre marile concerne romanesti, avand intreprinderi si participatii in ramurile miniera, petroliera, metalurgica, chimica, hartiei si textila.Alta legenda, mai multe vedeteUzinele de locomotive Resita, sau mai exact Uzinele de Fier si Domeniile din Resita, provin din vechea societate metalurgica miniera STEG din Banat. Se redefineste in anul 1920 ca societate anonima romana (adica listata la bursa).Uzinele Resita erau considerate de interes militar-national in anul 1923 si legea stabilea ca 60% din actiuni sa fie detinute de capitalistii romani. Devine un mare concern, avand intreprinderi si participatii in industria miniera – carbonifera, metalurgica etc.; Resita poseda cele mai importante uzine de armament ale tarii.Actiunile companiei se vindeau la bursa cu 1.960 de lei/actiune (peste 9,2 dolari 1923).Urmasa Uzinelor Resita de acum aproape 100 de ani, UCM Resita, este suspendata la bursa, din cauza procedurii de insolventa.Alte vedete ale industriei romanesti incepeau sa se tranzactioneze in 1923.IRDP, Industria Romana de Petrol, societate cu capital romanesc, fondata in anul 1920, cu 100 de milioane de lei, producea si rafina intre 2 si 3% din titeiul Romaniei.Producatoarea de hartie Letea, una dintre cele mai vechi din tara si cea mai mare a vremii, a fost infiintata in anul de nastere al Bursei, 1881.Cladirea Romaneasca a fost infiintata in 1919 si era ceea ce se numeste acum un dezvoltator imobiliar.Societatea de Tramvaie Bucuresti (STB) era listata la Bursa din Bucuresti in 1923 si era cotata la 700 de lei / actiune. A fost infiintata in 1909, iar in anul 1938 avea un capital de 300 milioane de lei, din care o parte apartinea municipiului Bucuresti.STB asigura transportul public de calatori in capitala cu 340 autobuze si 570 vagoane de tramvai. Societatea Anonima Romana de Telefoane (SART), creata in 1930, de catre International Telephon & Telegraph Corporation, care a preluat si Stadard Electrica, stramoasa actualei Electromagnetica (ELMA), poate singura supravietuitoare onorabila la bursa zilelor noastre dintre gloriile de acum 90 de ani. A fost rezultatul unei tranzactii complexe din 1929 pentru ca Romania sa beneficieze de un imprumut strain de urgenta. Sectorul financiarBanca Romaneasca era una din cele mai mari banci cu capital romanesc. A fost creata in anul 1911 si in 1938 dispunea de o retea larga de participatii industriale si bancare. O actiune costa 750 de lei, in 1923, adica 3,5 dolari.Societatea Nationala de Credit Industrial a fost creata in anul 1924, in scopul finantarii industriei si era un mandatar al BNR, intrucat cea mai mare parte din sumele imprumutate proveneau de la aceasta. Statul avea 20% din actiuni, iar BNR 30%. In 1942 fuzioneaza cu Institutul de Credit Minier si formeaza Creditul National Industrial. Dacia Romania era una din cele mai mari societati de asigurare din Romania. Infiintata in 1878, este rezultatul unor fuziuni succesive ale societatii Dacia (cu capital strain), cu societatea de asigurari "Romania" si cu societatea de asigurari "Patria". In 1925 actiunile Dacia Romania se vindeau cu 2.550 de lei unitatea.Bursa din Bucuresti avea indici dupa toata regula unei burse dezvoltate.„In variatia indicilor se oglindeau ciclurile de productie, devenite vizibile incepand de la inceputul secolului al XX-lea si in economia Romaniei, cu perioade de criza si depresiune, de inviorare si avant. Pe termen lung cresterea indicilor valorilor unor ramuri economice pune in evidenta orientarea capitalurilor si rentabilitatea lor sporita de care nu este straina politica economica a statului“, scrie economistul Victor Axenciuc in istoria pentru care au strans date cercetatorii Institutului de specialitate al Academiei. Dupa Marea Unire „ Bursa din Bucuresti devine centrul afacerilor cu valori mobiliare al tarii“, scrie cercetatorul Academiei Romane. Bursa si PIB-ul Romaniei MariIn anul 1935 erau cotate la Bursa din Bucuresti 56 actiuni si 77 de categorii de „efecte de imprumut“ si obligatiuni de stat si particulare. Asta inseamna ca la bursa erau prezente 1,7 % din totalul companiilor pe actiuni ale tarii, in numar de 3.017 de „societati anonime“, dintre care 920 erau banci, 1.214 societati industriale, 831 societati comerciale, 22 societati de asigurare si 30 cu diverse obiecte de activitate.In anul 2014, la bursa sunt doar 102 din cele peste 34.400 de societati pe actiuni din Romania, adica 0,3%. Daca adaugam si cele peste 900 de companii care paraziteaza pe piata Rasdaq a Bursei (in curs de desfiintare), proportia ar creste fortat la 3,47%.In 1925, valoarea totala a tranzactiilor la Bursa din Bucuresti a fost de 2,8 miliarde de lei, din care marea majoritate (2,44 miliarde de lei) a fost cea a tranzactiilor „valorilor cu venit variabil“ - actiunile. Restul au fost tranzactii cu obligatiuni si efecte de comert, portivit sursei citate mai sus. Cursul mediu a fost atunci de 207 de lei / dolar (a variat intre 193,16 si 221,4).Un an mai tarziu, valoarea tranzactiilor a crescut la 4 miliarde de lei, intr-o vreme in care, pe piata valutara bancara, cursul mediu al dolarului a fost de 223 de lei (a variat intre 196,5 si 250,23 de lei / dolar). In dolari, la bursa s-au facut tranzactii de 18 milioane de dolari ai acelei vremi. Produsul intern brut (PIB) al Romaniei a fost de 18,47 miliarde de dolari in 1926, la cursul acestuia din anul 2000, calculat de economistul Marin Pana, sau de 170 de milioane de dolari la cursul din 1926.Ceea ce inseamna ca, la Bursa Romaniei din 1926, s-a trantactionat peste 10,5 % din PIB-ul tarii din acea vreme, in timp ce anul trecut, abia s-a rulat 1,7%. Dupa aproape 25 de ani de la reinfiinarea Bursei de Valori Bucuresti (BVB), aceasta pare ca renaste. Cu sau fara presiunea FMI, marile companii energetice ale statului se listeaza rand pe rand. Mai lipsesc Hidroelectrica si Complexul Energetic Oltenia. Al doilea complex energetic va lipsi , probabil, de la Bursa, din cauza minelor din Valea Jiului si a situatiei financiare nefericite. In schimb, conducerea BVB a declansat un fenomen de reforma la scara mare, in care a implicat si autoritatile, scopul fiind inlaturarea celor "Opt bariere sistemice pentru crearea unei piete de capital moderne in Romania", dupa cum a sunat initial numele obiectivelor noii strategiii de dezvoltare a Bursei Romaniei. Acum strategia nu mai innumara barierele.Cel mai sigur activ al Bursei, activ si dupa 100 de ani, este entuziasmul profesionistilor sai.