Cand isi vor pregati SIF-urile evadarea? - 03 martie 2011

Ieri am consemnat la Bursa de Valori Bucuresti o sedinta cu oscilatii modeste la nivelul indicilor, pe fondul unei lichiditati a pietei regular de 26,8 milioane lei. Deschiderea a fost in jos cu gap, iar pe parcursul zilei cotatiile s-au inscris pe o usoara tendinta de apreciere. Cu toate acestea, pana la sfarsitul sesiunii doar indicele BET-FI, care masoara evolutia celor cinci societati de investitii financiare, a reusit sa treaca "pe verde". Acesta a inchis la valoarea de 23.740,24 puncte, cu jumatate de procent peste referinta. Prin contrast, indicii BET si BET-C au pierdut 0,48% si, respectiv 0,46%.Continuarea evolutiei pozitive pe segmentul SIF este rezultatul, in principal, al dividendului brut de 0,09 lei/actiune propus in convocatorul pentru AGA la SIF Moldova (SIF2), considera Marcel Murgoci, director de tranzactionare la SSIF Estinvest Focsani. "Propunerea pune presiune pe celelalte SIF-uri sa acorde dividende cu rata de distribuire aproximativ egala", a zis Murgoci mentionand ca vor fi vizate in primul rand societatile de investitii financiare cu profituri apropiate cu cel al SIF2, precum SIF Muntenia (SIF4). Ieri, actiunile SIF Moldova s-au situat pe locul trei in topul lichiditatii, cu un rulaj de aproape doua milioane lei. Cotatia s-a apreciat cu 0,98% fata de sedinta anterioara, pana la pretul de 1,345 lei/actiune. Prin contrast, titlurile SIF Oltenia (SIF5), s-au depreciat cu 0,48%, pana la nivelul de 1,453 lei/actiune, pe fondul unor volume de 2,73 milioane lei.Marcel Murgoci a mai spus ca "miscarile interesante" pe titlurile financiare au fost antrenate si de reluarea problematicii privind fructificarea participatiilor la BCR. Astfel, conducerea SIF2 da semne de nervozitate, dupa ce au avut probabil discutii contradictorii cu actionarul majoritar al bancii, holding-ul austriac Erste. Daca unul dintre SIF-uri va dori sa vanda, probabil ca cele cinci societati de investitii financiare vor incerca un exit comun, pentru ca altfel le va fi tot mai greu sa isi spuna cuvantul in AGA. Lichiditatile disponibilizate din vanzarea participatiilor la BCR vor putea fi directionate catre plasamente pe piata locala de capital sau chiar catre pietele externe, a mai spus brokerul de la Estinvest.Avansul actiunilor SIF insa este pus mai degraba pe activitati speculative din piata de catre Radu Ciofu, analist financiar, fondator si administrator al website-ului profitbursier.ro: "Piata este dominata de speculatori pe termen scurt, iar miscari ca cele de la inceputul acestei saptamani sunt normale intrucat cu totii incearca sa se aseze in aceeasi parte." In opinia sa, sumele de bani rulate pe Bursa romaneasca sunt aceleasi ca si cele de anul trecut. Fondul Proprietatea a adus capital suplimentar insa in proportii neglijabile, iar banii sunt tot speculativi. "Banii sunt putini si, in general, cam tot aia", a intarit Ciofu. El spune ca volumele slabe vor mentine indicii de la BVB in deriva. Astfel, indicele BET-FI este captiv intr-un triunghi corectiv descris din topul relativ consemnat in toamna anului trecut. Acesta se afla la al treilea top si ar mai putea ca investitorii sa tranzactioneze cel putin pentru o luna in interiorul acestei formatiuni. Aceasta acum conserva indicele intre o zona de minime de 22.000 de puncte si partea superioara a triunghiului situata la 25.000 de puncte. "Cumparatorii reali sunt la 22.000 de puncte si vanzatorii reali apar la 25.000 de puncte. Intre aceste niveluri nu este mai nimic si investitorii nu isi gasesc decat foarte rar contrapartea", a spus Ciofu. El a adaugat ca acum investitorii au sansa sa impinga cotatiile in afara formatiunii, prin depasirea nivelului de 25.000 de puncte. Aceasta varianta este insa mai putin probabila avand in vedere aversiunea la risc din pietele internationale cauzata de tensiunile din Orientul Apropiat. Radu Ciofu crede mai degraba ca dupa o retestare a nivelului de 22.000 de puncte, investitorii vor avea ocazia sa impinga cotatia in afara triunghiului corectiv undeva peste doua luni, printr-o depasire pe volume a nivelului de 24.000 de puncte.Marcel Murgoci considera ca nivelul respectiv poate fi atins pe termen scurt, dupa cum vanzari ceva mai agresive pot duce indicele catre 22.000 de puncte. Indicele BET-FI s-ar putea indrepta catre un top local situat undeva intre 24.000 de puncte si 27.000 de puncte maxim pana la adunarile generale ale actionarilor de la SIF-uri si poate putin dupa. Amplitudinea cresterilor urmeaza insa sa fie influentata de nivelurile dividendelor propuse in AGA. Istoricul de tranzactionare al anilor precedenti spune ca dupa acest moment titlurile SIF s-ar putea inscrie pe o traiectorie descendenta. Murgoci a subliniat insa ca acest lucru va depinde de ceea ce se va intampla pe pietele externe.56% din lichiditatea de ieri a pietei reglementate a fost asigurata de transferurile in valoare de 15 milioane lei realizate pe titlurile Fondului Proprietatea (FP). Cotatia s-a depreciat usor, cu 0,49%, pana la pretul de 0,61 lei/actiune. "FP este un factor pozitiv pentru Bursa, dar daca se astepta cineva la o minune se vede acum ca nu era cazul", a declarat Radu Ciofu. El spune ca a crescut media de tranzactionare a pietei, insa jucatorii mari au ramas cam aceiasi."Nu a avut o influenta generala asupra pietei asa cum se sconta", a adaugat analistul financiar.Marcel Murgoci spune de asemenea, ca volumele sunt mici in comparatie cu asteptarile: "Eu ma gandeam ca se vor face macar 50 de milioane de actiuni pe zi." Totusi, in istoricul de tranzactionare de o luna de zile, actiunea FP si-a gasit un punct de echilibru in zona de 0,6 lei/actiune sub care nu a coborat decat patru zile. "Desigur, nivelul este dezamagitor sau mai degraba frustrant pentru cei despagubiti care isi vad diminuate cu 40% sumele cuvenite", a mai spus brokerul de la Estinvest.Radu Ciofu apreciaza ca cei despagubiti nu vor putea sa vanda mai sus tocmai pentru ca investitorii profesionisti asteapta ca ei sa isi faca iesirea la niveluri mai coborate. "Fondul Proprietatea are nevoie de o perioada foarte, foarte lunga pentru a se curata mainile slabe. Sunt multi care vor sa vanda si actiunile trebuie absorbite de investitori dispusi sa le tina pe termen lung. Acest proces ia insa timp si de aceea nici nu ma astept sa avem cresteri pe acest emitent foarte curand", a zis Ciofu.Emitentul FP are insa dezavantajul de a nu fi atractiv pe termen scurt pentru ca acorda dividende mici, iar statul e majoritar peste tot. "Investitorii straini vor veni. Dar vor discount si nu se vor repezi la tot ce le oferim noi. Nu cumpara orice si la orice pret. Ei se uita ca multe sunt participatii la companii de stat. Or, trebuie sa fie clar ca directorilor de la societatile alea numai de transparenta pe Bursa nu le arde", a comentat Ciofu. El crede ca au fost cumparatori si in aceste saptamani, insa sumele disponibilizate au fost mici. "Din ce aud prin piata volumele pe FP sunt realizate de unii care vor sa faca rulaje pentru notorietate prin locul pe care-l ocupa in topul caselor de brokeraj. La fel si pentru notorietatea emitentului“, a conchis Ciofu.