Cum stie piata sa primeasca o veste buna? - 16 decembrie 2011

A fost foarte simplu, desi a durat atat de mult! Limitarea legala la 1% a detinerilor la societatile de investitii financiare - nedorita de nimeni - a fost ieri ridicata la 5%, dupa aprobarea de catre deputati in Camera decizionala a proiectului de lege initiat in acest sens inca din iunie 2009. "Este un eveniment pe care il asteptam de multi ani si de la care asteptam un efect pozitiv asupra actiunilor SIF si, prin contagiune, asupra intregii piete", a declarat pentru Curierul National Razvan Pasol, presedinte la SSIF Intercapital Invest. El observa ca un an care nu a fost bun din punctul de vedere al volumelor si nici din punctul de vedere al parcursului cotatiilor a adus, in cele din urma, castiguri importante pentru piata de capital: listarea Fondului Proprietatea, majorarea pragurilor de detinere la SIF-uri si un calendar clar de privatizari prin Bursa pentru 2012. "Daca ar fi reusit si oferta la Petrom chiar era un an perfect", a mai zis Pasol. Dupa o asteptare prelungita peste ciclurile bursiere, investitorii au reactionat ieri puternic la stirea votului din Parlament, cotatiile SIF avansand intre 12% si aproape 15%, in conditiile in care tranzactiile pe acest segment s-au ridicat la 40 milioane lei. Gabriel Necula, Head of Retail la Alpha Finance, a semnalat chiar reactivarea unor investitori care nu mai efectuasera schimburi de mai mult timp. "E o usurare pentru toata piata, dupa cate necazuri a facut pragul pana in momentul de fata", a mai spus acesta. SIF-urile au acaparat atentia investitorilor Transferurile cu actiunile celor cinci societati de investitii financiare au reprezentat aproximativ doua treimi din rulajul de 61,31 milioane lei al pietei regular. SIF-urile au pus in umbra ceilalti emitenti nu numai la nivelul volumelor, dar si la capitolul volatilitatii, fluctuatiile pe celelalte titluri fiind modeste, ceea ce o arata si indicele compozit BET-C care a castigat numai 0,42% fata de sedinta precedenta. Stationarea actiunilor Fondului Proprietatea (FP) nu departe de minime a facut ca indicele financiar BET-FI sa nu poata depasi nivelul de 20.000 de puncte, in pofida avansului semnificativ pe titlurile SIF. "A fost o explozie, dar greu de spus cat o sa tina euforia asta si cat s-ar traduce in procente", a declarat Adrian Caramiha, investitor cu experienta pe piata de capital romaneasca, adaugand ca in 2007-2008 impactul unei asemenea stiri ar fi fost urias si ar fi condus la cresteri consistente. Necula spune ca reactia a fost sub asteptarile optimistilor care estimau chiar si cresteri de 40%, insa acest lucru este benefic intrucat dezamagirea ar fi fost importanta in cazul aparitiei unor corectii majore. Operatorul de piata a majorat ieri, in conformitate cu regulamentul, limitele de variatie la 25%, insa investitorii nu au urmarit decat marginal cotatiile in afara benzii de 15%. Efectele se vor vedea in timp O astfel de reactie violenta nici nu ar fi fost justificata, considera Florin Ilie, director piete de capital la ING Bank Romania, care indeamna la prudenta. Eventualele schimbari in guvernanta corporativa a SIF-urilor nu vor aparea decat pe termen mediu si este hazardata presupunerea ca vor aparea schimbari majore pe termen scurt. Deocamdata la societatile de investitii financiare va persista actuala stare de lucruri in care actionarii nu au control asupra managementului nici in ceea ce priveste politica investitionala si nici in cea de dividende. Este greu de anticipat cand un actionar va reusi sa controleze factorii executivi, insa probabil ca o astfel de realitate se va contura doar intr-un orizont de timp mai lung, a mai aratat Florin Ilie. Razvan Pasol spune, de asemenea, ca efectul ridicarii pragurilor se va produce gradual in contextul in care fondurile de investitii au nevoie de timp pentru a digera stirea si pentru a-si alcatui strategii clare. "Teoretic ultimul obstacol a fost inlaturat, iar discountul la care se tranzactionau actiunile SIF ar trebui sa se reduca pentru a se ajunge la valori mai apropiate de activul net", a afirmat Caramiha, subliniind ca multe dintre incertitudini s-au risipit. Totusi, investitorii sunt inca reticenti si motivele trebuie descoperite, a mai aratat acesta. Cineva a si vandut Fata de maximul relativ din aprilie 2010, cand asteptarile legate de majorarea pragurilor de detinere au impins indicele BET-FI peste nivelul de 34.000 de puncte, SIF-urile se tranzactioneaza cu aproximativ o treime mai jos in momentul in care eliminarea limitarii de 1% a devenit o realitate juridica. Necula spune ca acest lucru este si o consecinta a contextului de piata, investitorii avand o perceptie deteriorata in prezent fata de pietele de capital din Europa fata de momentul respectiv. Brokerul de la Alpha Finance se asteapta ca intrarile nerezidentilor pe titlurile SIF si pe alti emitenti de pe Bursa romaneasca sa survina intr-un climat detensionat in pietele financiare. Deocamdata, insa, investitorii sunt mai preocupati de identificarea problemelor decat de oportunitatile de plasamente. Pe termen scurt, cumparatorii predomina in fata vanzatorilor, insa acum sunt jucatori care profita de gura de oxigen pentru a marca profituri si a-si ajusta pozitiile in asteptarea unei tendinte negative pe pietele europene, a mai aratat Necula. Florin Ilie atrage si el atentia ca volumele mari indica interes la cumparare, dar si ca cineva a gasit pe cale sa vanda in circumstantele aparitiei acestei stiri. Gabriel Necula afirma ca la inceputul anului viitor, odata ce se vor putea face calculele asupra rezultatelor financiare ale SIF si vor veni si propunerile de dividende, se va putea contura o tendinta pozitiva pentru cotatii. Sumele incasate din vanzarea participatiilor BCR creeaza premisele unui randament bun al repartitiilor de castiguri, iar acest lucru ar fi in masura sa alimenteze piata. "Nu ma astept la o explozie, pentru ca nu este un context care sa favorizeze acest lucru, dar un trend asezat cred ca vom vedea", a conchis Necula. Clarificarile pe SIF vin si din zona instrainarii participatiilor la BCR SIF Moldova (SIF2) a primit de la Erste Bank (EBS) un pachet de aproape 1% din actiunile bancii austriece, in schimbul a 4,74% din titlurile BCR, fiind astfel a doua societate de investitii financiare care a iesit in acest an din actionariatul celei mai mari banci din Romania, dupa SIF Transilvania. Astfel, SIF a intrat ieri in posesia unui numar de 4,02 milioane de actiuni Erste, potrivit unui anunt al societatii transmis Bursei si preluat de Mediafax. Potrivit legislatiei pietei de capital, Consiliul de Administratie are nevoie de aprobarea AGA pentru orice tranzactie a carei valoare depaseste pe durata unui exercitiu financiar 20% din totalul activelor imobilizate, mai putin creantele. Aprobarea trebuie acordata in adunarea generala extraordinara de actionarii SIF-urilor, insa de mai multi ani nu se indeplineste cvorumul necesar in astfel de intalniri, mai putin in cazul SIF Transilvania, unde cerintele de cvorum sunt mai permisive. Intrucat pachetele de actiuni detinute la BCR depaseau aceasta valoare in cazul celor cinci SIF-uri, Erste si sefii societatilor de investitii financiare au convenit sa realizeze in mai multe etape tranzactia prin care banca austriaca preia titlurile BCR. La inceputul saptamanii trecute, SIF Moldova a anuntat ca a incasat de la Erste 123,6 milioane lei pentru un pachet de 1,26% din actiunile detinute la BCR. Astfel ca prin cedarea diferentei de 4,74% din titlurile bancii din Romania, SIF a iesit din actionariat. In urma transferului incheiat cu SIF Moldova, Erste Group va ajunge sa controleze aproape 87% din actiunile BCR.