E momentul sa incepi sa joci la bursa? Vezi care sunt cele mai atractive actiuni - 05 august 2013

Preturile multor actiuni au devenit atractive, la Bursa de Valori Bucuresti (BVB), mai ales in raport cu forta de a produce profit a companiilor respective. Plecarea majoritatii investitorilor in vacanta a consacrat stagnarea, daca nu scaderea cotatiilor multora dintre actiunile interesante, potrivit analistilor consultati de ECONOMICA.NET. Este pustiu la Bursa de Valori Bucuresti (BVB), cu exceptia catorva investitori mari, institutionali, Acestia, insa, fac tranzactii speciale („deal"), negociate, practic, intre parti, inaintea realizarii lor propriu zise. Astfel ca absenta jucatorilor obisnuiti in ringul Bursei a dus la scaderea, sau in cel mai bun caz la stagnarea preturilor actiunilor la niveluri atractive, spun analistii.Un astfel de moment este caracteristic de obicei lunii august si actiunile multor companii ar putea fi cumparate la preturi avantajoase inainte de revenirea din vacanta a investitorilor, spre sfarsitul lunii august.„Exista cateva actiuni foarte lichide si cunoscute, care sunt promitatoare, dar si alte cateva, din linia a doua de vizibilitate, care ar putea constitui tinte atractive de achizitie la BVB. Atentie, insa, nu neaparat sau nu numai din perspectiva pretului. Judecata trebui facuta si in functie de posibilitatea de a primi dividende si nu numai", a declarat Mihai Caruntu, seful echipei de analisti de piata de capital de la BCR, pentru ECONOMICA.NET.Din punctul de vedere al preturilor, unul dintre cei mai folositi indicatori folositi de investitori pentru a se orienta spre achizitia unor anumite actiuni este rata pret / profit (price earnings ratio, sau PER, ori P/E).Indicatorul raporteaza pretul actiunii la un moment dat, la profitul impartit la numarul total de actiuni ale companiei respective.PER s-ar putea traduce astfel: „in cat timp imi recuperez banii dati pe o actiune X, din profitul companiei, daca acesta ar fi distribuit integral prin dividende".S-au consacrat si doua praguri, devenite aproape didactice,caci au intrat in manualele de tranzactionare: O actiune este ieftina si merita sa fie analizata cumpararea, daca are un PER sub 10 si devine tot mai vandambila cu cat se indicatorul se apropie de 20.Indiferent de cum se traduce indicatorul, sugestiile sale trebuie ajustate in functie de realitatile companiei, inclusiv cele de ultima ora, care pot modifica datele sale fundamentale de performanta.De pilda iata ce judecata se poate face in cazul particular al actiunilor Transgaz (TGN). Acestea au un PER intre 6 si7, potrivit pretului din aceasta perioada raportat la profit, mai precis in functie de perioada pe care se ia in considerare profitul.Analistii folosesc diferite abordari ale indicatorului, pentru a se apropia cat mai mult de valoarea companiei.Astfel, conform calculelor casei de brokeraj Tradeville indicatorul ar fi de circa 6,7 pentru Transgaz, cu pretul raportat la profitul de anul trecut. O medie a profitului pe ultimii 3 ani, calculata de SSIF Broker Cluj, la un PER de circa 6,2. Acelasi indicator este de circa 6,9 pe baza profitului cumulat pe ultimele 4 trimestre. Analistii clujeni mai estimeaza un PER de 7,3 cu profitul pe 2013.Prin urmare, toate calculele sugereaza ca achizitia de actiuni TGN este indicata. Totusi, o stire de ultima ora vorbeste de nevoia companiei de a face provizioane consistente, se pare, ca urmare a esecului proiectului gazoductului Nabucco, la care era participanta inclusiv cu capital. Provizioanele reduc profitul, deci atractivitatea companiei paleste, iar sugestia PER ar trebui ajustata.„Cazul Transgaz este interesant, dar intuitia imi spune ca provizioanele nu vor reduce semnificativ atractivitatea actiunii, pentru ca, pe de alta parte, Transgaz va beneficia de noi tarife de trabsport, mai mari si presupun ca acestea ar putea compensa pierderea de profit rezultata din provizioane", explica Mihai Caruntu.Una dintre cele mai atractive actiuni lichide (usor de gasit la cumparare si usor de vandut) este cea a OMV Petrom (SNP). Are, de asemeni, un PER incitant de mic (peste 6 cu profitul de anul trecut, intre 5,4 si 7,3 cu metodologia SSIF Broker. Tabloul PER-urilor calculate de SSIF Broker Cluj poate fi consultat in fisierul atasat).„Petrom este furnizoare constanta de dividende si este in continua expansiune", noteaza Mihai Caruntu. Petrom si-a facut un obicei din a inregistra cele mai mari profituri corportatiste din istoria tarii, ureaza sa castige mult din zacamintele de gaze din Marea Neagra, ca si din liberalizarea preturilor la gazele naturale in general.Este interesant si felul in care piata sanctioneaza, prin PER, companiile turistice din Romania, un domeniu ratat, cel putin pentru bursa. Cu o medie pe domeniu de peste 17, actiunile turistice sunt scumpe si neatractive.Pe de alta parte, insa, in cazul unor actiuni foarte lichide, cele ale societatilor de investitii financiare (SIF), PER-ul ar putea constitui o capcana.„SIF-urile care au dat dividende mari le-au dat in urma vanzarii de active si nu neaparat din profitul rezultat din administrarea activa a acestora. Ele au preturi mici si PER-uri foarte atractive acum, dar acestea sunt aproape exclusiv rezultatul faptului ca au dat deja dividendele", spune Mihai Caruntu.In aceasta situatie se afla SIF Moldova (SIF2, cu PER = 4,4!, n.r.), SIF Transilvania (SIF3, 2,8) si SIF Muntenia (SIF4, cu PER 4, conform Tradeville, n.r.), ale caror preturi au scazut pentru ca piata le-a penalizat cu valoarea dividendelor, despre care stie ca au fost date din active care nu mai pot fi vandute incaodata, potrivit analistului de la BCR.Cu alte cuvinte, investitia in SIF-uri blocheaza banii pe urmatoarele 8 – 9 luni, iar dupa ce promisiunea de noi dividende le va fi ridicat din nou preturile, nu va trebui scapat momentul vanzarii, care va fi urmat de o noua cadere brusca. O exceptie ar putea fi SIF Oltenia (SIF5), care nu si-a vandut pachetul la BCR. La SIF Banat Crisana (SIF1), „clanul“ Bilteanu si-a inceput cu promisiuni cuceritoare perioada de conducere, a convins chiar pe ceilalti actionari sa nu ia dividende (!), dar a dat-o in bara, deocamdata, finantandu-si compania cu banii SIF1.PER-ul pare sa nu dea indicatii foarte utile in cazul Fondului Proprietatea (FP, 16). Operatiunile de rascumparare ale propriilor actiuni, respectiv de crestere a cererii relative prin anularea actiunilor rasumparate vor stimula, in continuare cresterea pretului.In plus, „Fondul Proprietatea va da dividende si, ca si in alte cazuri, promite un randament al dividendului de peste 5% (peste dobanzile bancare, n.r.). Motive suplimentare de apreciere a actiuni FP vor fi listarea Romgaz si Hidroelectrica", noteaza analistul de la BCR.Altfel spus, desi are un PER mare, Fondul Proprietatea este, inca de cumparat.Totodata, in cazul companiilor „din linia a doua de vizibilitate", care merita totusi toata atentia, PER-ul devine un criteriu secundar, mai ales pentriu ca astfel de compnaii nu sunt lichide. Totusi astfel de companii pot fi pariuri castigatoare pe termen mediu si lung.„Ar trebui sa nu scapam din vedere faptul ca fondurile autohtone de pensii au ajuns la dimensiuni respectabile, care le-au permis sa se expuna pe actiunile unor companii promitatoare pe termen mai lung, cum sunt producatorul de piese auto Compa Sibiu (CMP), cel de cartoane Vrancart Focsani (VNC), sau distribuitorul de medicamente Ropharma Brasov (RPH), titluri la care lumea nu se uita prea des", spune Mihai Caruntu.CMP are si un PER atractiv (peste 5), dar la RPH (peste 15) sau VNC (aproape 12) putina lume s-ar uita. Nu sunt simboluri familiare, nu se tranzactioneaza prea des, sunt mai greu de gasit sau de vandut.Mai sunt si Biofarm Bucuresti (BIO, peste 13), care „are o afacere in crestere, echilibrata, si nu are probleme cu arieratele pe piata interna", adauga Mihai Caruntu. In schimb, Anbtibiotice Iasi (ATB, cu PER aproape 10), desi foarte atragatoare din cauza exporturilor (inclusiv pe piata extrem de pretentioasa a SUA, n.r.), are probleme cu sumele datorate de stat.O alta firma atractiva este Albalact (ALBZ, 13), „singura companie de lactate autohtona care rezista bine multinationalelor si la care un factor de apreciere al actiunilor este apropiata iesire din actionariat a unui fond de investitii".In fine, PER-ul devine inutilizabil in cazul actiunilor companiilor cu pierderi. PER nu are sens cu semnul minus. Ar trebui insa, sa fii orb ca sa nu-ti atraga atentia BRD, care a trecut recent pe profit pe primul semestru, desi in dreptul sau nu exista PER.„Sunt companii cu pierderi, sau cu datorii mari, precum Dafora Medias (DAFR) si Condmag Brasov (COMI), care au obtinut contracte mari si care nu pot fi ignorate", atrage atentia analistul de la BCR.AVERTISMENTEstimarile de mai sus nu sunt nici prognoze, nici recomandari pentru anumite decizii de luat la bursa. Responsabilitatea deciziilor este a celor ce le iau.Analistii fac estimari, cercetand activele companiilor si piata, dar nuj garanteaza ca si au intotdeauna dreptate.Nici autorii estimarilor si nici ECONOMICA.NET nu-si asuma raspunderea pentru rezultatele deciziilor de investitii, care nu pot fi luate decat de investitori, in functie de profilul de risc propriu, al fiecaruia inparte.