Este statul cel mai prost actionar posibil? - 04 mai 2011

Ieri la Bursa de Valori Bucuresti cotatiile au continuat tendinta accelerat descendenta imprimata in prima zi de tranzactionare a acestei saptamani, vanzarile fiind antrenate in primul rand de evolutia titlurilor Fondului Proprietatea (FP), care au reprezentat mai mult de o treime din rulajul de 44,57 milioane lei al pietei regular. Acestea au coborat cu 1,47%, fiind a treia zi consecutiva de scaderi, pana la un nou minim de la listare, de 0,546 lei/actiune, iar intraday s-a consemnat si o valoare de 0,538 lei/actiune. Amplitudinea declinului pe indici a fost comparabila. Astfel, indicele BET, al actiunilor blue-chip, a pierdut 1,90%, pana la nivelul de 5.762,64 puncte, in timp ce indicele compozit BET-C a avut un recul de 1,70%. Deprecierea a fost ceva mai atenuata (-1,26%) pe indicele financiar BET-FI, care a inchis la valoarea de 25.026,73 puncte.Analistul financiar Radu Ciofu, fondator si administrator al website-ului profitbursier.ro, a declarat pentru Curierul National ca piata ar urma sa isi continue scaderile pe termen scurt, precizand ca astepta de mai mult timp aceste corectii. El a spus ca deciziile reprezentantilor statului in Adunarile Generale ale Actionarilor de la Fondul Proprietatea si Transgaz SA (TGN) reprezinta principalul motiv pentru care investitorii au decis sa vanda mai agresiv.Ieri, de altfel, sectorul energetic de la Bursa a suferit cel mai important recul (-2,06%), dupa ce actiunile Transelectrica (TEL) si OMV Petrom (SNP) au scazut cu peste doua procente, in recuperarea picajului de luni cu 7% a titlurilor TGN. Acestea si-au continuat parcursul negativ si in sedinta de ieri, cu o depreciere de 1,54%, pana la un minim al ultimelor sapte luni si jumatate, de 248,6 lei/actiune. Intr-o zi interesanta pe acest emitent, cu transferuri in valoare de 1,8 milioane lei, Transgaz a atins intraday si un minim de 247,3 lei/actiune. Ciofu spune ca derogarea ceruta de stat pentru neatribuirea unui dividend reprezentand 90% din profitul net al transportatorului de gaze este de inteles, avand in vedere contextul economic. Retragerea banilor din companiei, poate fi costisitoare pentru aceasta in conditiile in care ar fi impinsa sa se indatoreze pentru finantarea investitiilor. Pe de alta parte, amanarea unei decizii pentru august si o aprobare in cele din urma a dividendului nu ar fi decat o manipulare a pietei din partea statului. "Daca statul a decis ca nu e bine sa decapitalizeze compania, considerand ca aceasta are nevoie de investitii, este OK. Daca insa peste cateva luni propunerea pica si se voteaza din nou dividendul nu ar mai fi decat o manipulare a pietei. Adica acum e nevoie de bani pentru poriectul Nabucco, iar in vara nu va mai fi? Cu derogarea de la distribuirea de dividend putem fi de acord. Daca insa peste trei luni se decide altceva inseamna ca e o magarie la mijloc", a comentat Ciofu.Votul reprezentantului statului in AGA de la Fondul Proprietatea este iarasi controversat, mai spune analistul financiar. Dublarea dividendului poate fi calificata ca o "lovitura sub centura". "A fost teapa pe fata din partea statului!", a zis Ciofu precizand ca a folosit termenul nu in sensul de "pacaleala", ci in acela de "joc murdar". Guvernul stie ca peste un an nu va mai fi actionar semnificativ in societate si incearca acum sa traga cat mai multi bani.Aceasta decizie ii pune in incurcatura pe administratorii Fondului de la Franklin Templeton, care vor avea mai putin cash disponibil pentu programul de rascumparare a actiunilor din piata. In acest context, si declinul actiunilor FP in piata ar putea fi accentuat. "Titlurile sunt pe un trend descendent si vor ramane asa pentru ca sunt multi cei care vor sa vanda. Va mai dura pana sa se stabilizeze, iar cresterea cand se va relua va fi foarte greoaie", a spus Radu Ciofu. El considera ca Fondul "nu are atractivitate pe termen scurt" intrucat companiile din portofoliul sau nu sunt foarte profitabile, iar participatiile sunt minoritare. Astfel, cotatia s-ar putea reintoarce in zona de 0,4-0,5 lei/actiune in care se tranzactiona in piata gri, iar pretul de 0,6 lei/actiune sa fie interpretat post-factum ca un spike speculativ dupa listare. Ciofu nu se asteapta insa la o coborare decisiva sub 0,5 lei/actiune intrucat au mai aparut si cumparatori dintre fondurile straine. "Totusi, ponderea celor care au intrat, raportata la ponderea celor care au inca de vandut este destul de mica", a mai avertizat analistul financiar.Ieri toate actiunile din top zece tranzactionare au inchis "pe rosu" intr-o zi in care cei 8 emitenti care au consemnat aprecieri nu au insumat rulaje mai mari de 0,5 milioane lei. Radu Ciofu spune ca se asteapta ca piata sa mai isi continue declinul, amplitudinea deprecierilor urmand sa fie intre 5 si 8 procente fata de nivelurile inregistrate ieri. El a indicat reperul de 500-510 puncte pe indicele BET-XT, ca urmatoare tinta, fata de maximul de 570 din acest an si inchiderea de ieri de 538,37 puncte. Totusi, viteza scaderilor s-ar putea reduce, urmand ca sa asistam la doua-trei luni de alunecare usoara a indicilor. Ciofu considera ca trendul multianual ramane unul ascendent, piata urmand sa castige in medie 10-15 procente pe an in prima parte a acestei decade.