Fum fara foc? - Trade Talk 28 octombrie 2024

Ne uitam mereu la portofoliul lui Stanley Druckenmiller cu-acelasi gand cu care Forrest Gump priveste cutia de ciocolata: vrem sa fim surprinsi.

La finalul verii, una dintre achizitii ne-a pus pe ganduri. De ce sa-l fi interesat Philip Morris International pe celebrul investitor? Si nu oricum, ci pentru-a cumpara actiuni de vreo 200 mil. USD. 

Cine fumeaza ce?

Din 2013 pana anul trecut, Philip Morris International a fost inerta pe grafice.

Timp de-un intreg deceniu, PMI a functionat drept un excelent (si consecvent) platitor de dividende, dar intr-o industrie stagnanta. Sustinerea marilor investitori institutionali a lipsit. Anul trecut, CEO-ul Jacek Olczak declara ca PMI vrea sa devina o companie ESG. Nu l-a crezut nimeni, fireste.

Ei bine, 2024 arata dintr-odata diferit. PMI nu mai pare (exclusiv) un business defensiv, ci unul de crestere.

La mai putin de 10 ani de la debut, IQOS aduce in premiera mai multi bani decat brandul Marlboro. De fapt, IQOS devine principalul produs cu nicotina al companiei, asigurand mai bine de 1/2 din incasari pe 25 de piete importante. Iar din primavara, PMI poate distribui IQOS inclusiv in SUA.

In noua imagine de-ansamblu, aproape 40% din veniturile totale (si din profitabilitate) vin acum pe filiera produselor care nu ard tutunul. PMI vrea ca procentul asta sa creasca la aproape 70% pana-n 2030. 

Dividende la plic

In SUA, pana si IQOS si-a gasit nasul: pliculetele cu nicotina Zyn. Astea-s la vanzare de prin 2014, dar popularitatea lor sare abia-acum din grafice. Cu un asterisc: sunt produse tot de PMI.

Livrarile aproape ca s-au dublat in primavara, comparativ cu aceeasi perioada a anului trecut. In vara, Zyn controla deja 75% din piata produselor similare. Atat de mare-i cererea, incat PMI vrea sa mai construiasca o fabrica pe teritoriul american. Ne aminteste de-o alta penurie hiper-mediatizata a zilelor noastre: cea a tratamentelor anti-obezitate.

De regula, reinventarile costa enorm, reducand sever profiturile. La PMI, insa, propria transformare istorica aduce deja mai multi bani.

Compania a incheiat cel de-al treilea trimestru cu incasari si profit net record. Ritmul vanzarilor s-a accelerat in toate regiunile geografice. PMI anticipeaza acum rezultate financiare mai bune decat cele asteptate initial pentru intregul an curent. Cum banii nu-s o problema, dividendul trimestrial a fost majorat, la 1.35 USD pe actiune. Adica 5.40 USD pe actiune anual, pentru un randament al dividendului de circa 4%. De la listarea din 2008, dividendul a crescut in fiecare an, triplandu-se in toata perioada asta.

Actiunile PMI sunt +38% pana acum in 2024, marcand cel mai bun an din istoria companiei pe bursa americana. Insa evaluarile sunt departe de-a fi exorbitante: 21x profitul net din ultimele 12 luni, respectiv 18x profitul net asteptat in urmatoarele 12 luni. Pentru indicele Dow Jones, aceiasi multipli sunt 26x, respectiv 22x. 

ACTIUNI BVB

OMV Petrom: Va raporta maine rezultatele financiare pentru trimestrul 3. Mediana estimarilor analistilor citati de ZF indica un profit net mai mic cu 35% (vs aceeasi perioada din 2023). Actiunile SNP sunt +26% in acest an.

Digi Communications: A primit acordul autoritatilor din Portugalia pentru achizitia integrala a companiei Nowo Communication, al patrulea cel mai mare operator local de telecomunicatii mobile si fixe. Tranzactia de 150 mil. EUR fusese semnata la inceput de august. DIGI mai e prezenta in Spania, Belgia si Italia. Actiunile DIGI sunt +47% in acest an.

MedLife: Preia 60% din actiunile grupului Routine Med din Tulcea, cu afaceri de peste 15 mil. RON anul trecut. In zona de sud-est a Romaniei, MedLife are deja trei hiperclinici (in Constanta, Galati si Braila), fiind singurul operator medical privat prezent cu spitale sau clinici de mari dimensiuni in toate orasele cu peste 100,000 de locuitori. Actiunile M sunt +50% in acest an.

Nuclearelectrica: SUA, Canada si Italia vor finanta cu peste 6 mld. EUR construirea unitatilor 3 si 4 ale centralei nucleare Cernavoda, creditele urmand sa fie garantate 100% de statul roman. Contractul realizarii noilor unitati va fi supus aprobarii actionarilor Nuclearelectrica pe 14 noiembrie. Unitatile 3 si 4 ar putea deveni functionale la inceputul deceniului urmator. Actiunile SNN sunt -12% in acest an.

Sphera Franchise Group: Mandatul de CFO al lui Valentin Budes a fost prelungit pana-n 2028. In 2024, operatorul in regim de franciza al restaurantelor KFC, Pizza Hut si Taco Bell a avut cel mai bun prim semestru din istorie in ceea ce priveste vazarile, EBITDA si profitul net. Valentin Budes va fi unul dintre speakerii ultimei editii din acest an a conferintei Quarterly Report, programata pe 27 noiembrie. Actiunile SFG sunt +60% in acest an.

Teilor Holding: S-a finantat cu 7.416.000 RON si 2.927.500 mil. EUR prin doua emisiuni de obligatiuni cu maturitarea de 5 ani si dobanzi anuale fixe de 9.5% pentru lei (TEI29), respectiv 8.5% pentru euro (TEI29E), platibile semestrial. Derulate in perioada 14 25 octombrie, cele doua plasamente private au fost intermediate de TradeVille.

ACTIUNI INTERNATIONALE

Nasdaq Composite: A inchis vineri la un nou maxim istoric, dupa a 7-a saptamana consecutiva de cresteri. Tesla a incheiat saptamana trecuta la cea mai ridicata cotatie din ultimul an, pe seama unor rezultate trimestriale peste asteptari, dar actiunile raman cu 34% sub ultimul record atins in 2021.

S&P 500: Saptamana asta vor raporta 169 de companii din indice (precum si 10 nume din Dow Jones). Azi va publica Ford, iar maine sosesc Alphabet, Visa, AMD, McDonald's si Pfizer. Dintre companiile care-au raportat deja, 75% au indicat profituri nete peste asteptarile analistilor FactSet, in linia mediei ultimilor 10 ani.

Boeing: Vrea sa-si majoreze capitalul cu 15 mld. USD, spun surse Bloomberg, un anunt oficial in acest sens fiind asteptat chiar azi. Compania are indoieli in privinta mentinerii propriului business aerospatial. Ne va lua timp sa revenim la gloria de-altadata, a transmis CEO-ul Kelly Ortberg, dupa ce compania a dezvaluit o pierdere neta de peste 6 mld. USD pentru trimestrul 3, cea mai mare dupa 2020. Actiunile sunt -41% in acest an.

Newmont Corporation: A pierdut vineri inca 2%, dupa ce actiunile se prabusisera joi cu 15%, cel mai teribil declin din 1997 incoace. Cel mai mare producator de aur din lume a indicat incasari, profit net si marje de profit sub asteptari pentru trimestrul 3, in paralel cu cresterea costurilor de operare. Actiunile sunt +17% in acest an, cam la jumatate din aprecierea aurului. Agnico Eagle Mines (#3 in lume) raporteaza miercurea asta, iar Barrick Gold (#2), pe 7 noiembrie.

MicroStrategy: A atins vineri cea mai ridicata cotatie din ultimii 24 de ani, dupa a 7-a saptamana consecutiva de aprecieri. Actiunile companiei cu cea mai mare detinere Bitcoin din lume sunt +271% pana acum in 2024, de peste 4x mai mult decat insusi Bitcoin. In schimb, MARA Holdings, cel mai prolific miner BTC, e -27% de la inceputul anului.

Mercedes-Benz: Profitul net s-a injumatatit in trimestrul 3 (vs aceeasi perioada din 2023), vanzarile de modele electrice scazand cu 31%. Actiunile Mercedes-Benz sunt -8% in acest an, fiind cotate la 6x profitul net asteptat in urmatoarele 12 luni (comparativ cu 83x in cazul Tesla).

Philips: A plonjat cu 17% in dimineata asta pe bursa din Amsterdam, cel mai sever declin din ultimul sfert de secol. Avand General Electric si Siemens Healthineers drept principali rivali, Philips si-a retrogradat perspectivele financiare pentru anul curent, pe seama unei contractii puternice a cererii din China. Pana la momentul anuntului, actiunile erau +50% in acest an (dupa ce compania pierduse circa 2/3 din capitalizare in precedentii trei ani). 

STIAI CA?[edit | ]

Multa lume e convinsa ca IQOS vine de la I-Quit-Ordinary-Smoking, dar Philip Morris International dezminte ideea.