Pe noi culmi - Trade Talk 11 aprilie 2024

Pentru cei care va aduceti aminte, prin ianuarie povesteam intr-un TradeTalk despre top performerul din BET al primelor 18 zile din 2024. Ei bine, 84 de zile mai tarziu, situatia nu s-a schimbat: Aquila ramane la inaltime. De la inceputul anului, actiunile companiei au zburat cu +30.4%, depasind de aproape 2.6 ori randamentul indicelui de referinta, din care face parte.

Carui fapt se datoreaza aceasta performanta? Ne spune chiar Jean Dumitrescu, prezent la cea de-a 3-a editie a ZF Capital Market Summit: o strategie corecta. Si tindem sa ii dam dreptate, fiindca achizitiile, planurile de integrare ale acestora, sinergiile pe care compania le-a vizat, planurile de crestere organica prin diversificarea portofoliului, toate au contribuit la traiectoria pe care o vedem azi pe bursa. Si asa cum spunea si Jean in panel, ce e mai important pentru investitori decat sa gaseasca companii care ofera un potential de crestere pe termen lung? Si Aquila tocmai asta isi propune.

Intorcandu-ne la partea de achizitii, Romtec e deja finalizata, fiind in curs de integrare. Aquila, care acopera peste 72,000 de puncte de vanzare in Romania si Republica Moldova, urmareste atat cresterea vanzarilor prin expunerea produselor Romtec catre clientii vechi ai companiei, cat si diversificarea produselor in zona de cosmetica auto.

Cu cele doua companii achizitionate de la Parmafood, lucrurile stau un pic diferit. Aquila inca asteapta aprobarea Consiliului Concurentei si Comisiei de Investitii Straine, data fiind anvergura tranzactiei (cifra de afaceri cumulata s-a ridicat la 245.53 mil. RON in 2022, iar profitul net la 15.67 mil. RON). Odata ce aprobarea va fi primita, managementul va lucra la integrarea portofoliului de produse, care completeaza perfect gama actuala. Asa ca, in curand, vom vedea la rafturi si conserve de si de distribuite de Aquila, precum si adus din Italia si Franta. In zona de produse, obiectivul e cat se poate de clar: compania isi doreste sa ofere o solutie diversificata si completa pentru clienti.

Cum arata, insa, planul de investitii al companiei pentru 2024? Aquila, care are in prezent 20 de facilitati de depozitare in Romania si o flota de peste 1,600 de vehicule, si-a propus sa investeasca aproape 17 mil. EUR in infrastructura in 2024, aproape dublu fata de investitiile realizate in 2023. De ce? Pentru ca o infrastructura mai buna, va duce la costuri mai mici, inclusiv pentru reparatii si mententanta, si la un consum de carburant mai mic, afirma Directorul IR al companiei. Iar eficienta, este unul dintre obiectivele de top ale Aquila. Astfel, compania de distributie isi propune sa achizitioneze 300 de autovehicule Euro 6 in 2024, in valoare de 10.9 mil. EUR, prin care sa inlocuiasca o parte dintre vehiculele mai poluante din flota si sa mareasca capacitatea de transport. Alti 4.6 mil. EUR vor fi investiti in echipamentele din depozite, pentru eficientizarea operatiunilor. Btw, de Ziua Investitorilor organizata de Aquila la finalul anului trecut, am putut vedea cu ochii nostri automatizarile de ultima generatie din depozite, organizarea impecabila a paletilor de Raffaello si Nutella, si bineinteles solutia pick by light, pe care au implementat-o de la Hama.

Bugetul de investitii urmeaza sa fie aprobat in AGA pe data de 29 a acestei luni. Tot atunci se va aproba si dividendul propus de companie si BVC-ul. In ceea ce priveste partea de dividende, Aquila a tinut sa surprinda piata de aceasta data, propunand un dividend brut pe actiune de aproape 2 ori mai mare fata de estimarile noastre (0.07084 RON), ceea ce ar implica un randament de aproape 6%. Din suma totala de 41.2 mil. RON, 43% va fi acoperit din profitul net realizat in 2023, restul fiind profit net nedistribuit din 2022.

Pe partea de venituri si cheltuieli, Aquila isi propune pentru 2024 o cifra de afaceri de 2.8 mld. RON, in crestere cu 13% fata de anul precedent, sustinuta de o crestere pe toate cele 3 segmente de activitate: distributie (+12%), logistica (+3%) si transporturi (18%). Distributia de produse proprii apare pentru prima data in P&L-ul companiei, cu asteptari ca aceasta sa genereze vanzari de 25.7 mil. RON in 2024. EBITDA, un indicator atent urmarit de companie, este asteptat sa ajunga la 197 mil. RON. Si, ne aducem aminte ca, unul dintre obiectivele financiare ale Aquila este dublarea EBITDA pana in 2026, raportat la nivelul din 2021, ceea ce ar insemna ca, pana la final de 2024, rata de realizare a obiectivului s-ar ridica la 72%. Profitul net este estimat sa creasca cu 4% in 2024 si sa atinga 100.3 mil. RON. Insa, desi rata anuala de crestere este relativ mica, anul trecut am asistat la o depasire cu 25% a prognozelor companiei, asa ca, probabil, ne putem astepta la surprize similare si in acest an, daca toate lucrurile vor merge bine.

Overall, 2024 pare a fi un alt an bun pentru Aquila, iar cresterea accelerata vazuta atat din strategia de dezvoltare a companiei, cat si la bursa, nu se va opri aici. Compania ramane dedicata atat cresterii organice prin eficientizare si dezvoltarea portofoliului de branduri proprii, cat si strategiei de M&A, urmarind sa largeasca plaja celor peste 10,000 de produse pe care le distribuie in prezent. 

TOP TRENDING[edit | ]

IPO-uri: Exista semne de revenire in piata IPO-urilor, spun analistii. In ultima saptamana au fost depuse 3 cereri de listare pentru oferte de 100 mil. USD, printre care Viking (operatorul de croaziere) si Rubrik, o platforma de gestionare a datelor. Totodata, cele mai recente IPO-uri au dat dovada de rezilienta chiar si dupa depasirea spike-urilor de crestere masiva din primele zile de tranzactionare. Printre acestea se numara Astera Labs, care s-a listat la mijlocul lunii martie la pretul de 36 USD, cotatia fiind aproape dubla in prezent, dupa ce, in a 5-a zi de tranzactionare a urcat pana la 95 USD, si Reddit, care s-a listat la 34 USD, in prezent cu o cotatie de 42 USD.

Corectie: Actiunile producatorului de cipuri Nvidia au intrat intr-un teritoriu de corectie, dupa ce compania a inregistrat o crestere de peste 90% de la inceputul anului. Pretul actiunilor se gaseste cu 9% mai jos fata de ultimul nivel maxim de inchidere, de 950  USD, atins pe 25 martie 2024. Cu toate acestea, actiunile au inchis ieri in crestere cu aproape 2%.

CPI: Indicele preturilor de consum din SUA a incheiat luna martie 2024 cu o crestere de 3.5% fata de anul precedent, potrivit datelor Departamentului Muncii, depasind estimarile analistilor si nivelul inregistrat in februarie, de +3.2%. Aceasta crestere ar putea amana reducerea ratelor dobanzilor de catre Rezerva Federala, asteptata pentru luna iunie.

FED minutes: Oficialii FED si-au exprimat ingrijorarile ca inflatia nu scade suficient de repede si au declarat ca nu vor reduce ratele pana cand nu vor dobandi o incredere mai mare ca inflatia se indreapta spre tinta anuala de 2%, conform minutei publicate aseara. Rata dobanzii este mentinuta in prezent intre 5.25% si 5.5%, iar sansele ca aceasta sa scada sunt in prezent sub 18%, conform CME FedWatch Tool. Dupa o zi agitata cu CPI si FED minutes, cei trei indici americani au inchis pe rosu: S&P 500 (-0.95%), Nasdaq 100 (-0.87%) si Dow Jones (-1.09%).

Teens: Un sondaj realizat de Piper Sandler in toamna anului trecut arata ca adolescentii din SUA cheltuiesc cu 6% mai putin decat in 2022. Insa, scaderea nu pare sa fie surprinzatoare, dat fiind ca doar 38% dintre respondenti au declarat ca au un job part-time, restul fiind inca finantati de parinti. Intr-un mediu inflationist in crestere, multi parinti au decis sa economiseasca alocatiile si sa reduca achizitiile discretionare, fapt care s-a resimtit si asupra banilor de buzunar ale adolescentilor. Astfel, sondajul arata ca cele mai importante scaderi de cheltuieli s-au resimtit in cazul accesoriilor (-21%), al imbracamintei (-13%) si al incaltamintei adolescentilor (-3%). Acest lucru se rasfrange, bineinteles, asupra brandurilor lor favorite: Lululemon, American Eagle Outfitters si Nike.

Windows: Microsoft a anuntat ca va dezvalui noi instrumente de AI pentru PC-uri si cloud la conferinta sa anuala Build. In ianuarie 2024, CEO-ul companiei, Satya Nadella, a declarat ca 2024 este anul cand AI va deveni o parte de prim ring al fiecarui PC. Microsoft a raportat o crestere semnificativa a veniturilor de la clientii care ruleaza modele AI in cloudul public Azure, iar compania doreste sa mentina trendul prin lansarea de noi caracteristici de inteligenta artificiala pentru dezvoltatori.

Agribusiness: Agroland Business System anunta ca volumul oalelor vandute a crescut cu 60% in T1 2024, totalizand 15.4 mil. de oua. In ceea ce priveste productia de furaje, cresterea a fost de 35%, insumand 3,728 tone.

STIAI CA?[edit | ]

Multiplul P/E forward al Aquila se afla aproape de nivelul medianei companiilor din BET (14.95x vs 14.7x pentru indice), fiind o companie mult mai atractiva fata de TeraPlast (117.66x), Fondul Proprietatea (104.42x) sau MedLife (102.12x).