S-a mizat prea mult pe China? - 22 octombrie 2010

Ieri Bursa de la New York a avut o deschidere pozitiva, continuand in nota de marti, cand indicele S&P500 a recuperat 1,05% dupa scaderea din prima sedinta a saptamanii. Reintoarcerea dolarului american pe o tendinta de depreciere a favorizat aceasta miscare, insa in prima ora de tranzactionare indicele reprezentativ Dow Jones Average Industrial ezita sa treaca decisiv de rezistenta de 11.100 de puncte definita in sesiunile precedente. Impactul stirii surprinzatoare de luni, cand banca centrala din China a majorat cu 0,25 puncte procentuale ratele de dobanda, pare a nu fi fost resorbit integral de piata. Majorarea operata de Banca Populara Chineza pana la 2,25% pentru facilitatea de depozit si 5,56% pentru imprumuturile de un an a fost prima operatiune de acest tip din decembrie 2007. Desi dezbaterile despre o inasprire a conditiilor de creditare existau in pietele financiare, totusi o masura nu era asteptata pe termen scurt.Luni decizia de politica monetara din China s-a resimtit asupra Burselor, insa socul major s-a produs in pietele valutare si in cele de marfuri. Aurul, de asemenea, dupa cresterea semnificativa din ultimele saptamani a avut prima zi cu un recul consistent. Andrei Ciubotaru, Head of Brokerage la Tradeville, a declarat pentru Curierul National ca viziunea relativ optimista a investitorilor din acest an s-a bazat pe scenariul unei cresteri a economiei globale avand ca locomotiva principala continuarea avansului PIB-ului din China, de data aceasta bazat pe o crestere a consumului intern sustinut de stimulii guvernamentali si de creditare. O cerere sustinuta din partea unei noi clase de mijloc chinezesti in formare ar fi ajutat si economiile statelor industrializate sa realizeze o crestere modesta, in jur de 0,1% pentru urmatorii ani. Forta de munca inca ieftina din China, conjugata cu know-how-ul si tehnologia avansate occidentale, ar fi ajutat la o mentinere pe o linie pozitiva a economiei globale. Decizia de luni a bancii centrale din China arata insa ca autoritatile din aceasta tara vad cu scepticism o astfel de desfasurare, a explicat Andrei Ciubotaru."Sunt masuri care cred ca arata dorinta pentru o aterizare usoara din partea chinezilor. Este o tendinta care nu s-a vazut doar acum, ci pe intreg parcursul anului, cand au fost majorate rezervele care trebuie provizionate la banca centrala pentru acordarea de noi credite", a opinat Virgil Petrea, broker la WBS Romania. El a precizat ca o incetinire a cresterii economice din China nu va afecta atat companiile, cat cererea pe pietele de marfuri. Decizia de politica monetara amintita a venit intr-un moment in care pietele erau destul de vulnerabile, dupa un raliu consistent pe aur, euro si activele de risc. "As fi tentat sa cred ca este un punct de inflexiune", a afirmat Virgil Petrea.Vulnerabilitatea pietelor a fost subliniata si de Andrei Ciubotaru, care spune ca inasprirea pietei creditului din China s-a suprapus cu un moment in care exista "convingerea absolut unanima" ca Rezerva Federala Americana va opera noi programe de "quantitative easing", iar investitorii au luat pozitii de risc in asteptarea acestora. Virgil Petrea spune ca doua teme care au dominat pietele de actiuni in ultimele luni ajung spre "finalul potentialului lor". Prima dintre acestea este "quantitative easing", care a fost supralicitata si care, in momentul publicarii deciziei de catre Fed, va fi "o non-stire", iar cea de-a doua este reprezentata de profiturile trimestriale ale companiilor listate la NYSE. In ceea ce priveste ultimul aspect, brokerul de la WBS sustine ca nu mai are combustibil in conditiile in care bancile comerciale vin cu bilanturi contabile din ce in ce mai greu de interpretat, iar actiunile tehnologice care au castigat mult in acest raliu deja s-au indepartat de nivelurile de sustinere fundamentala. Astfel, titlurile Apple "au ajuns la a doua capitalizare din SUA si se afla intr-un mic bubble." Virgil Petrea a intarit ca este o slabiciune a Bursei americane faptul ca investitorii prefera unilateral doar un anumit sector, respectiv cel tehnologic: "Este laudabil cand vedem venituri record. Numai ca asistam si la capitalizari record. Cand banii se strang intr-un singur loc este un semnal prost. In primul rand pentru ca arata ca alte sectoare nu ofera perspectiva si, in al doilea rand, pentru ca zona preferata de investitori este aglomerata si da nastere unei bule speculative destinata sa se sparga." Andrei Ciubotaru spune ca pietele s-ar putea stabiliza pe aceste paliere in asteptarea deciziei Fed din 3 noiembrie, dupa care sa asistam la o miscare mai violenta intr-o directie sau alta, urmand sa se puna capat unei perioade de un an de zile de evolutie in range. S&P500 se afla cu doar 15% peste maximul anului. O situatie similara a mai fost in 2007 si a facut loc picajului alimentat de criza financiara globala. Virgil Petrea crede ca o miscare descendenta ar fi antrenata si de vestile proaste care ar putea veni din Europa. "Spread-urile intre CDS-urile unor tari precum Irlanda sau Italia fata de cel al Germaniei s-au majorat in aceasta perioada si s-au apropiat de maxime. A fost o chestiune nebagata in seama de piete pentru ca accentul s-a pus pe quantitative easing. Cand acest interes se va muta, vom avea din nou reactii negative ale investitorilor", a mai spus Petrea.