SIF-urile au dat actiunile austriece pe cele romanesti - 05 mai 2014

SIF-urile raman fidele activelor financiare chiar si cand vand astfel de titluri din portofoliu. Actiunile bancare sunt oricum lichide si usor de valorificat atunci cand este nevoieCea mai arzatoare intrebare din acest moment de pe orice piata de capital este care va fi trendul in perioada urmatoare, bull sau bear (taur sau urs)? In conditiile in care pietele dezvoltate s-au si intors la cotatiile de dinaintea crizei, iar existenta banilor ieftini nu poate duce, pe termen lung, decat la noi bule, intrebarea este mai mult decat justificata. Si nici nu mai amintim de conflictul din Ucraina (de fapt, conflictul ruso-american) sau de cel din Siria, desi ambele au capacitatea de a dinamita si pietele de capital.Raspunsul este greu de dat si nu se incumeta prea multi analisti sau economisti sa spuna ceva concret. Cel mai sigur putem spune ca, pana spre toamna vom asista la o balacire a cotatiilor la actualele niveluri. Mai ales ca este perioada electorala in Uniunea Europeana, iar americanii inca se obisnuiesc cu restrangerea banilor ieftini de la Federal Reserve.In toamna, vom observa mai usor in ce directie ne indreptam, daca va urma o corectie de amploare sau va incepe o urcare inceata sau stabila. Pana atunci insa ar trebui sa profitam de oportunitatile care apar; la BVB, spre exemplu, avem companiile care ofera dividende mari si, implicit, randamente bune pe actiune. Si speram sa mai avem, pana la jumatatea anului, si listarile promise de statul roman.Mai mult, putem lua exemplul fondurilor de investitii sau al actionarilor mari. In ultimele saptamani au avut loc mai multe tranzactii importante cu actiuni ale bancilor comerciale, ceea ce ne arata ca interes exista chiar si pentru titluri care nu par a fi foarte atractive la prima vedere (luand in calcul dificultatile prin care trece sistemul bancar).SIF Moldova (SIF2) si-a instrainat cea mai mare parte din actiunile detinute la Erste (EBS), actiuni care aveau cea mai mare pondere in portofoliul extern al SIF-ului. La sfarsitul lui martie, titlurile Erste mai reprezentau doar 3,03% din activele totale ale SIF Moldova, dupa ce, in luna anterioara, aveau o pondere de 16,44%. Societatea de investitii a reusit, prin vanzarea EBS, sa raporteze un profit de 135 milioane lei, in luna martie fiind consemnat un castig de 120 milioane lei. SIF2 a mai si investiti aproximativ 100 milioane lei, o mare parte sub forma actiunilor SIF Oltenia (SIF5) si SIF Muntenia (SIF4), achizitionate dupa ce a fost ridicata interdictia legala de cumparare dintre SIF-uri.Schimbam austriecii pe romaniInteresant este ca si SIF 2 a reusit sa vanda actiunile fara ca investitorii sa se sesizeze. Cotatia Erste se afla la un nivel apropiat de cel de la inceputul anului, dupa ce a inregistrat cresteri semnificative in primele doua luni. Erste Group Bank are o capitalizare de 46,72 miliarde lei in prezent, compania-mama a Bancii Comerciale Romane fiind cea mai mare banca listata de la BVB.SIF Moldova a reusit, in ciuda vanzarii, sa isi pastreze la aproape acelasi nivel activele. Valoarea activelor nete de la sfarsitul primului trimestru se ridica la 1,225 miliarde lei, cu 3,9% mai mica decat la sfarsitul anului trecut. Capitalizarea societatii este la jumatate fata de activul net, de doar 643,7 milioane lei, insa evolutia slaba din acest an a cotatiei este explicabila si prin rezultatele financiare de anul trecut, cand a inregistrat un profit net de 90,9 milioane lei, cu 34% mai mic decat cel din 2012.O tranzactie chiar mai importanta a fost lichidarea participatiei Bank of Cyprus la Banca Transilvania, fiind implicat un pachet de actiuni de aproape 10% din capitalul bancii romanesti. Putem spune romanesti acum, deoarece majoritatea titlurilor sunt detinute din nou de investitori autohtoni.Valoarea pachetului vandut de ciprioti s-a ridicat la 368 milioane lei, adica 1,67 lei pe actiune, sub pretul pietei principale, care era de 1,8 lei. Numarul titlurilor instrainate a fost de 220,4 milioane, detinute direct de Bank of Cyprus sau indirect, prin Selecom Ltd. Unul dintre cumparatori a fost chiar SIF Moldova, care a incarcat 77,2 milioane titluri (adica 3,5% din capitalul social al TLV), cu pretul total de 128,9 milioane lei. SIF 2 si-a majorat astfel pachetul la peste 8,5% din Banca Transilvania.Dar SIF2 nu a fost singurul cumparator, un al doilea fiind SIF Muntenia, care a anuntat achizitionarea unui pachet de 4% din titlurile Bancii si a ajuns la o detinere de 4,2%. Al treilea cumparator se presupune a fi SIF Banat-Crisana, unde presedinte este Dragos Bilteanu, persoana care controleaza si societatea de administrare a SIF Muntenia. Pana la raportarea finala a actionarilor, putem oricum spune ca Banca Trnasilvania este, din nou, o banca romaneasca, a carei cotatie a crescut, cu circa 7%, si in acest an. Capitalizarea TLV este de 3,9 miliarde lei in prezent, iar cota de piata dupa valoarea activelor totale, la sfarsitul anului trecut, era de 8,85%, in urcare de la 8,1%. Banca Romana pentru Dezvoltare - Groupe Société Générale are o capitalizare de doar 5,8 miliarde lei, iar cota de piata in sistemul bancar autohton este de aproape 14%. Putem spune ca situatia de la BVB oglindeste foarte bine piata in ansamblu, cel putin in cazul sistemului bancar.La bursa mai este listata si Banca Carpatica (BCC), care nu se afla nici in topul zece al celor mai mari banci din sistem, iar capitalizarea acesteia este de doar 201,3 milioane lei. Carpatica are insa si probleme legate de conducere, actionarii principali fiind blocati in prezent de BNR de la a mai participa la deciziile ce urmeaza a fi luate in AGA, iar cea mai importanta dintre acestea este legata chiar de o posibila vanzare a bancii catre un investitor specializat.Farma fara lichiditateAltfel, la bursa exista si alte companii mult subevaluate. Sectorul farma este recunoscut ca fiind in crestere chiar si in perioada de criza prin care am trecut. In acest sector gasim si distribuitorul de medicamente Farmaceutica Remedia Deva (RMAH), care are o capitalizare de doar 32,9 milioane lei. Cifra de afaceri a Remedia din 2013 s-a ridicat la 237,8 milioane lei, la acelasi nivel din anul anterior, in timp ce profitul net a fost de 3,01 milioane lei, in scadere de la 5,5 milioane lei in 2012. Rezultatul pe actiune a fost, astfel, de 0,0284 lei, la aproape jumatate fata de anul anterior, de 0,0524 lei.Compania, care a inregistrat cinci ani de prezenta la bursa, a ajuns la un numar de 80 farmacii, in urcare de la 72 de unitati in urma cu un an. De altfel, planul pe care si-l propune conducerea este de majorare a numarului de unitati cu zece farmacii in fiecare an, plan in care sunt vizate si eventuale oportunitati de achizitie, nu doar deschideri de unitati proprii.Remedia si-a bugetat, in acest an, o majorare a vanzarilor de 7%, pana la 258,5 milioane lei, nivel considerat „conservator“ de Robert Peloiu, directorul general al companiei. „Profitul va fi la nivelul anului trecut sau putin mai mare, dupa cum a evoluat situatia in primele luni ale anului“, spune acesta, adaugand ca se vor orienta catre produse cu marje de castig mai mari. Titlurile RMAH sunt insa foarte putin lichide, valoarea tranzactiilor zilnice fiind infime, de ordinul sutelor sau miilor de lei, ceea ce face ca actiunea sa fie putin atractiva. Principalul actionar este Valentin Tarus, care detine 66,5% dintre actiuni, un alt actionar semnificativ fiind AHG Vermogenverwaltungs Cottbus Deu, cu 16,5%.