Soc si de la capat - 02 septembrie 2015

Ce traiectorie vor urma actiunile de la Bursa de Valori Bucuresti dupa puseul de vanzari imprimat de pietele externe?Bursa romaneasca a iesit din dezmortire, pret de doua-trei sedinte, zguduita de unda de soc transmisa din Asia catre New York. Televiziunile au relatat despre sedinta bursiera pentru prima data dupa ani buni, in timp ce numarul utilizatorilor care au accesat portalul operatorului de piata a fost de cinci ori mai mare, suficient cat sa determine o sincopa a acestuia pret de cateva ore. Site-ul bvb.ro a sucombat in cea mai agitata parte a acestui interval de tranzactionare, cand indicii coborau cu 10% sub referinta anterioara, intr-o sedinta pe care Marcel Murgoci, director de operatiuni la SSIF Estinvest, a caracterizat-o ca fiind „perfecta pentru speculatii“.Volumele au fost si ele mari, chiar de trei ori peste media ultimei perioade, respectiv 118,08 milioane lei in sedinta de luni, 24 august a.c. Sunt tocmai rulajele sporite cele care ii pun pe ganduri pe participantii la piata ca miscarea de scadere are oarecare credibilitate. „Eu inca nu cumpar“, ne-a spus Marian Racovita, investitor cu experinta la BVB. „Prudenta“ recomanda si Alin Brendea, director general adjunct la Prime Transaction, completand insa ca pe termen mediu si lung premisele de apreciere a actiunilor se mentin intacte. Intact este trendul ascendent conturat incepand cu anul 2013, spune Cosmin Chis, broker la IFB Finwest, cel care ne-a oferit un grafic saptamanal al indicelui BET, al titlurilor lichide, care sa ne contureze si perspectiva tehnica. „Nu sunt semne de slabiciune, cel putin pentru acest moment“, adauga Cosmin Chis.Mai multe active de risc au fost lovite in impulsul de vanzari, notabila fiind coborarea cotatiilor internationale ale titeiului catre cele mai scazute niveluri din anul 2009. Atunci si indicii principali de la BVB au avut scaderi de peste 6%. Dan Popovici, director general al OTP Asset Management Romania SAI, ne explica si contextul: stirilor negative din China li s-au adaugat elemente care afecteaza perceptia asupra riscului: criza guvernamentala din Grecia unde premierul Alexis Tsipras si-a dat demisia, conflictul din Ucraina, evolutia pretului petrolului si asteptarile pentru ridicarea ratelor de dobanda pe dolar. „Toate aceste elemente au implicatii negative pe termen scurt asupra pietelor financiare“, spune Popovici amintind ca pentru BVB se adauga factorul zgomotului politic legat de noul Cod fiscal si nelinistile fata de politica viitoare a Bancii Nationale.Strainii poate ar vinde, dar n-au ceBursa romaneasca este sincronizata, in primul rand, cu ce se intampla in exterior, spune Liviu Moldovan, observator de aproape 20 de ani a BVB si a pietelor financiare internationale. „Noi o sa copiem directia de afara, dar cu o cu totul alta amplitudine“, ne-a declarat el. Argumentul pentru miscari mai atenuate? Expunerea destul de mica a investitorilor nerezidenti pe piata locala. Astfel, este si un avantaj si un dezavantaj ca suntem inca piata periferica. Nu suntem primii la care investitorii se uita atunci cand vor sa vanda, dupa cum si la revenire, vom fi tot in plan secund cand vor fi cautate oportunitatile de cumparare. In plus, la BVB nici nu au ce „descarca“. „De la noi cine sa iasa? Cei cativa care sunt pe la FP, sunt lipiti aici“, ne-a zis Moldovan amintind de lipsa de lichiditate.„Nu se va opri aici!“„Fiind intr-o economie globala, nu putem face abstractie de evolutiile extreme de pe pietele externe din ultimele zile“, afirma Brendea care considera ajustarea recenta ca fiind doar o revenire la preturi normale dupa avansul sustinut al Burselor mature. „Nu cred ca putem vorbi de o noua criza economica sau financiara in acest moment. Trendul primar economic este intact si cred ca economia globala va continua sa creasca.“ Asta nu inseamna ca, intr-un peisaj bursier aproape intotdeauna caracterizat prin lipsa de claritate, nu exista o frica a investitorilor ca „economia globala va ingheta“, mai spune Brendea.Bloggerul bursier Traian Stan este printre cei care au o viziune negativa fata de parcursul urmator al activitatii economice. Spre exemplu, avansul de 0,7% preconizat pentru trimestrul acesta in SUA este dezamagitor. Aceasta, dar si asteptata ridicare a ratelor de dobanda in America pune presiune in piata pentru continuarea tendintei de scadere de la sfarsit de august. „Nu se va opri aici!“, avertizeaza Stan.Este ceea ce crede si investitorul individual Marian Racovita. Volumele de tranzactionare sunt cele care ii spun ca declinul inca nu s-a terminat. El a ales exemplul actiunilor Romgaz SA Medias (SNG) care au scazut luni, 24 august, pe un rulaj de 681.632 de actiuni, in timp ce cea mai mare parte a transferurilor insumand 511.828 titluri din ziua urmatoare s-a realizat in apropierea minimului. Revenirea s-a produs abia pe 10% din valoarea tranzactionata in puseul de vanzare. „Au fost volume mari, atunci, pe scadere“, ne-a mai zis investitorul adaugand ca deocamdata nu cumpara.Ajuta rezultatele financiare parcursul cotatiilor?Divizia de administrare a activelor financiare a OTP intrevede o volatilitate ridicata si chiar miscari violente pe termen mediu, insa pe mai departe reprezentantii acesteia se declara „optimisti in ceea ce priveste evolutia principalelor actiuni listate la BVB.“ „Cred ca un investitor cu un orizont de timp lung si cu o analiza atenta a datelor fundamentale poate obtine in continuare randamente superioare altor produse de economisire clasice“, a declarat directorul Dan Popovici pentru revista Capital.El spune ca rezultatele financiare semestriale pot fi considerate, in general, bune. Un tablou al raportarilor companiilor listate cu cea mai mare vizibilitate la cota Bursei de Valori Bucuresti trimis la solicitarea noastra de Prime Transaction ne indica o variatie procentuala in scadere a profitului net pentru zece din cei cincisprezece emitenti luati in calcul. Cea mai mare parte a rezultatelor au venit in asteptari, casa de brokeraj calificand peste asteptari raportarea semestriala a Electrica SA (EL) si cea a OMV Petrom (SNP), in timp ce sub estimarile pietei au venit castigurile Romgaz (SNG) si Nuclearelectrica SA (SNN). „Economia romaneasca este intr-o forma relativ buna si chiar foarte buna comparativ cu media celorlalte state europene“, ne-a spus Alin Brendea care mai apreciaza ca noul Cod fiscal ar urma sa aduca inca noi lucruri bune pentru mediul de afaceri local.Actiunile FP, cu 15% sub valorilede acum un anSchimbarile bruste de directie recente de la BVB au fost mai degraba rezultatul unei tranzactionari emotionale decat plecand de la o analiza fundamentala adecvata, spune Popovici. Socul s-a transferat abrupt la BVB, daca ne uitam la sedinta din 24 august a.c. Spre exemplu, cele mai lichide titluri, cele ale Fondului Proprietatea (FP), au suferit un picaj de 6,69%, insa intraday consemnau chiar si un declin de peste 10%. Inclusiv dupa revenire, titlurile Fondului consemneaza o variatie procentuala negativa de 15%, la o baza de raportare anuala. „Pentru mine arata ca o capitulare a investitorilor“, ne-a spus chiar in momentul scaderilor Liviu Moldovan, realizator timp de aproximativ sase ani a unor emisiuni TV pe teme financiare, facand astfel trimitere la o etapa care caracterizeaza finalul unor tendinte de scadere. Brendea nu este edificat: „Aceasta toamna are si argumente pro, dar si contra pentru evolutii bursiere pozitive.“�Ce spune graficulDin punct de vedere tehnic, tendinta de crestere, cu maxime si minime din ce in ce mai ridicate, inaugurata la cumpana anilor 2012-2013, ramane in picioare, conform unui grafic saptamanal al indicelui BET, trimis la solicitarea Capital, de IFB Finwest. „E o corectie absolut normala, pe baza panicii din pietele externe“, ne-a explicat Cosmin Chis, broker la Oradea al societatii de intermediere. Ricoseul a survenit din zona de 6.640 de puncte unde era precedentul minim, dar si linia de trend ascendent. Pana la noi lamuriri asupra directiei, este desenat un coridor de variatie destul de larg - de 9% - intre nivelul de 6.800 de puncte si cel de 7.600 puncte care este maximul precedent si unde apare o mini-formatiune de „double top“.Avertismentul mai important, insa, pe un termen mai extins este dat de formatiunea de „rising wedge“, avand conotatii negative pentru pret, cu maxime din ce in ce mai putin temerare si minime bifate tot mai abrupt. Un astfel de „pattern“, nu marcheaza o intoarcere rapida si este nevoie de multe conditii pentru ca el sa iasa de pe traiectorie. Mediile mobile alese in proportii Fibonacci de 34 si 55 de saptamani raman tintite in sus, chiar daca pretul le-a depasit. „Deocamdata trendul e intact“, mai spune Chis. El ne-a desenat si izolatorul MACD care, in configuratia clasica (12,26,9) da semne de oboseala si pare a vrea sa se indrepte catre teritoriul negativ. Reperul de risc? Minimul relativ de la inceputul acestui an din zona de 6.100 de puncte. El poate marca intoarcerea de trend, dar poate fi interpretat de piata si ca o zona unde preturile devin atractive. Pentru ca indicele sa coboare pana acolo s-ar presupune ca unele dintre actiuni sa fie cu 20% sub nivelurile actuale, ceea ce le-ar face atractive. „Ar fi o oportunitate mai degraba de cumparare decat de sperietura“, a conchis Chis.