Vanzarea BCR si ridicarea pragului au adus cresteri de pana la 100% pe SIF-uri in patru luni. Mai au unde creste? - 09 februarie 2012

Actiunile celor cinci SIF-uri au fost printre performerele ultimelor patru luni pe bursa, inregistrand cresteri cuprinse intre 50% si 100%. Ultimele patru luni au reprezentat una dintre cele mai bune perioade din ultimii doi ani pentru bursa de la Bucuresti, dar mai ales pentru actiunile celor cinci SIF-uri, a caror evolutie pozitiva a fost sustinuta de acordul cu austriecii de la Erste pentru vanzarea actiunilor BCR si de ridicarea pragului de detinere de la 1% la 5%. De la minimele atinse pe 4 octombrie 2011, indicele BET-FI, care urmareste evolutia celor cinci SIF-uri si a Fondului Proprietatea (FP), a castigat 53%, depasind ieri pragul de 24.000 de puncte. BET-FI nu a mai inchis peste 24.000 de puncte din 11 mai 2011. Asadar, cine ar fi plasat la inceputul lunii octombrie 10.000 de lei in actiunile celor cinci societati de investitii ar fi obtinut un castig de 5.000 de lei in doar patru luni. Cresterea SIF-urilor a accelerat de la jumatatea lunii decembrie, cand Camera Deputatilor a aprobat ridicarea pragului de detinere de la 1% la 5%, permitandu-le investitorilor sa acumuleze pachete mai mari de actiuni. Noul prag a intrat in vigoare la inceputul lunii ianuarie, iar din acel moment tranzactiile pe SIF-uri au crescut semnificativ, semn ca unii investitori au inceput deja sa acumuleze pachete mai mari. Unii dintre cei mai mari actionari ai SIF-urilor, precum fondurile administrate de ING, vorbesc deja despre schimbarea conducerilor SIF-urilor, iar atat timp cat pretul actiunilor se mentine sub valoarea activelor nete, marii investitori vor continua sa acumuleze astfel incat sa aiba o pozitie mai puternica la alegerile care vor urma pentru consiliile de administratie. Acestea vor avea loc cel mai probabil peste un an, cand expira mandatele actualilor administratori. Un alt motor pentru cresterea SIF-urilor este valorificarea participatiilor detinute la BCR. Doua dintre SIF-uri, SIF Moldova (SIF2) si SIF Transilvania (SIF3), au vandut inca de anul trecut catre Erste pachetele de 6% detinute la BCR. SIF Banat-Crisana (SIF1) si SIF Muntenia (SIF4) au vandut doar partial anul trecut, urmand sa finalizeze tranzactia in perioada urmatoare. In urma acestor tranzactii, investitorii se asteapta sa primeasca dividende semnificative de la cele patru SIF-uri. SIF Moldova si SIF Transilvania au raportat profituri record pentru anul trecut, iar in ultimele patru luni au avut cele mai mari cresteri in conditiile in care investitorii asteapta ca ele sa plateasca cele mai mari dividende. Totusi, propunerea de dividend a SIF Moldova (SIF2) care prevede distribuirea a 60% din profitul net de anul trecut catre actionari nu s-a ridicat la nivelul asteptarilor analistilor. "Aceasta rata de distribuire a profitului este sub estimarea noastra initiala de 80% si suntem putin dezamagiti de propunere. Probabil ca SIF2 a optat pentru aceasta rata avand in vedere constrangerile de lichiditate", apreciaza analistii Raiffeisen Capital&Investment. Ei sustin ca si majorarea de capital prin care SIF2 isi propune sa stranga 114,2 mil. lei, adica exact valoarea dividendelor brute pe care este dispusa sa le plateasca, va avea un efect negativ in piata. Desi suma ceruta in majorare este similara cu dividendele platite, investitorii care vor participa la majorare vor fi obligati sa aduca si bani de acasa, pentru ca 16% din valoarea dividendelor va merge la stat sub forma de impozit. Cu toate astea, actiunile SIF2 au continuat sa creasca si dupa convocarea AGA, tinand pasul cu celelalte SIF-uri. Conform analistilor Raiffeisen, cel mai mare potential de crestere il au in prezent actiunile SIF4 si SIF1, care au ramas in urma in ultimele luni. Potentialul de crestere al acestor titluri este in prezent de peste 60%, conform unui raport recent al Raiffeisen, fata de 16% in cazul SIF2. In ultimele saptamani evolutia SIF-urilor a fost sustinuta si de actiunile Erste (EBS), care au crescut puternic. Fiecare SIF a primit cate 1% din Erste la vanzarea BCR, cu exceptia SIF5 care nu a incheiat inca tranzactia. Astfel, Erste reprezinta o componenta foarte importanta a portofoliilor SIF, iar evolutia actiunilor SIF-urilor este tot mai puternic corelata cu cea a titlurilor bancii austriece. De la inceputul anului, actiunile Erste au crescut cu 47%.