Ce recomandari primesc investitorii de la brokeri - 09 noiembrie 2010

Diversificarea portofoliilor autohtone este dificila din cauza lichiditatii reduse, iar bursele externe sunt doar pentru cunoscatori Lichiditatea scazuta, oferta de instrumente financiare limitata si posibilitatile de diversificare minima a portofoliilor transforma Bursa de Valori Bucuresti (BVB) intr-o piata riscanta, pe care analistii si brokerii o recomanda cu greu investitorilor in aceste momente. La costuri similare, riscuri mai mici si oportunitati mai mari, bursele dezvoltate din Europa, pietele emergente precum Brazilia, Australia sau cele asiatice sunt preferate pentru diversificarea portofoliilor investitorilor locali. Calendaristic, Bursa de Valori Bucuresti (BVB) a depasit perioada concediilor, dar, practic, vara se prelungeste pe piata autohtona de capital prin apatia care domneste de cateva luni, caracterizata prin tranzactii putine, numar redus de investitori activi si variatii mici ale cotatiilor. Valoarea redusa a tranzactiilor, lipsa noutatilor la cota Bursei si putinele instrumente disponibile in piata transforma BVB intr-un cosmar pentru un manager de portofoliu sau broker, care se vede in postura de a construi un portofoliu diversificat in actualele conditii. Andrei Anghel, consultant de investitii la Smart Trade Consult, este de parere ca recomandarea unei investitii ridica probleme atunci cand incercam sa structuram respectivul portofoliu numai cu instrumente locale de investitii. „Acest lucru se intampla deoarece instrumentele romanesti sunt extrem de riscante in sine (volatilitate, traseu sinuos al informatiilor sau lichiditate scazuta) si nu permit diversificarea cautata de cei care doresc minimizarea riscului sau optimizarea randamentului asteptat la risc”, explica Anghel. Minimum 50% pentru actiuni Un prim pas in evaluarea posibilitatilor de plasament pe piata de capital este tocmai determinarea riscului pe care il accepta un investitor. Dragos Darabut, analist financiar Tradeville, este de parere ca in perioadele de incertitudine atitudinea investitorului fata de risc nu trebuie sa conduca neaparat la o schimbare a instrumentelor folosite, ci la o realocare a ponderilor intre clasele de active. Razvan Pasol, presedintele Intercapital Invest, recomanda in prezent unui investitor cu apetit mai mare pentru risc plasamente de 50% in actiuni si 50% in instrumente cu venit fix (depozite bancare). „Investitiile se vor face numai in actiunile cele mai lichide; la acest moment mi se par interesante actiunile Transgaz, BVB, OMV Petrom si un SIF (as alege SIF Moldova), in proportii relativ egale. Intr-un portofoliu de dimensiune mai mare as include si BRD”, precizeaza directorul Intercapital Invest. Analistul Tradeville merge chiar mai departe, recomandand o structura mai in­drazneata, cu 60% plasamente in actiuni si restul de 40% cash, reprezentand obliga­tiuni sau depozite bancare. In acelasi timp, Marcel Murgoci, director de operatiuni la Estinvest, spune ca investitorii care accepta un risc mai ridicat ar trebui sa-si creeze un portofoliu axat pe societati din domeniul financiar, farmaceutic si energetic. Un alt analist, Iulian Panait, presedintele societatii de consultanta in investitii, KTD Invest, recomanda „pentru un investitor cu aversiune redusa la risc 30% obligatiuni de stat, 10% obligatiuni municipale sau corporative, 10% fonduri deschise monetare, 10% plasamente in IPO Hidraulica, 10% plasamente in unitatile fondului Ifond Financial Romania, 10% actiuni Transelectrica si Transgaz si 20% speculatii pe termen scurt, in functie de directia pietei, utilizand certificate index si certificate turbo pe ROTX, DAX, petrol si aur emise de Erste Bank si Raiffeisen Bank”, completeaza Panait. Cumparari cu riscuri mici Pentru investitorii care accepta riscuri mai reduse, Marcel Murgoci recomanda tot societati din domeniul financiar, farmaceutic si energetic, dar cu o expunere mai mica, iar diferenta de bani sa fie investita in depozite bancare si valuta. Tot pentru o reducere a riscului, un portofoliu cu o pondere totala a actiunilor de 25%, si restul pentru depozite bancare, ar fi o alegere mai potrivita in opinia lui Razvan Pasol. O alocare mai mare pentru actiuni recomanda Dragos Darabut, care vede un portofoliu echilibrat cu grad redus de risc de 40% in actiuni si 60% cash (obligatiuni sau depozite bancare).Mihai Caruntu, seful Departamentului de analiza pe piata de capital in cadrul BCR , considera ca investitorii cu aversiune la risc ar trebui sa selecteze intr-o proportie semnificativa actiunile defensive care sunt mai stabile in recesiune si mai putin volatile ca rezultate financiare in timp (farma, utilitati, industrie alimentara). „Pentru un investitor cu aversiune ridicata la risc ar fi potrivit un portofoliu format din 60% obligatiuni de stat, 20% unitati de fond la unul din fondurile deschise de investitii cu caracter monetar, 10% plasamente in Ifond Financial Romania si 10% plasamente in actiuni ale celor doua companii de utilitati (Transelectrica si Transgaz), avand in vedere perspectivele acestora pe termen mediu si mai ales faptul ca repartizeaza mare parte din profituri catre plata dividendelor cuvenite actionarilor”, recomanda Iulian Panait. Pietele externe ofera posibilitati multiple In conditiile in care BVB poate satisface cu greutate cerintele investitorilor, iar tot mai multi brokeri locali isi extind oferta si pe pietele straine, plasamentele in instrumente financiare tranzactionate pe bursele dezvoltate raman o optiune castigatoare pentru investitorii locali. Marcel Murgoci recomanda pentru plasamentele externe piete mult mai mature, de genul Deutsche Börse, London Stock Exchange sau NYSE. „Ceea ce trebuie avut in vedere de catre investitori sunt costurile, directe sau indirecte, legate de tranzactionarea pe aceste piete (suma minima de investiti, schimb valutar, ordin de plata extern, comision intermediar), ceea ce face ca acestea sa fie dedicate pentru investitori cunoscatori si avand sume considerabile pentru efectuarea unor plasamente, de cel putin 30.000 de euro”, completeaza Murgoci.„Un portofoliu care sa nu aiba in componenta pietele americane, cele din Asia, cele din Europa si marfuri este un portofoliu din ce in ce mai riscant”, explica si Andrei Anghel necesitatea plasamentelor externe. Mihai Caruntu vede pietele externe ca pe o optiune foarte serioasa in prezent pentru diversificarea portofoliilor investitorilor, bursele din Europa Centrala si de Est - cu precadere Viena si Varsovia - fiind cele mai potrivite pentru constructia unui portofoliu diversificat regional, pentru ca sunt mult mai usor de diseminat de catre investitorii romani decat o piata matura precum Londra sau New York. „Turcia reprezinta o zona foarte atractiva de diversificare a portofoliilor de active financiare pe termen lung”, a comentat Caruntu. Potrivit lui Iulian Panait, plasamentele pe indicii pietelor principale constituie cea mai accesibila forma de investitie externa, prudenta fiind construirea unui portofoliu care sa includa atat indici ai unor burse mature, cat si indici ai pietelor emergente si de frontiera.