Cum se vede Bucurestiul de la inaltime? - Trade Talk 03 martie 2023

In orasul care nu doarme niciodata, One World Trade Center se inalta la 541 de metri deasupra zgomotului. Construita intr-un loc care parea de neconstruit, cladirea are de-aproape un deceniu cea mai impresionanta priveliste din New York.

Mai aproape de casa, in Bucuresti, doua din cele 5 turnuri ale One Cotroceni Towers vor avea 33 de etaje... devenind astfel cele mai inalte nu doar din Romania, ci si din partea noastra de continent. Insa chiar si de la etajul 16, din birourile One United Properties (ONE), orasul se vede altfel.

Am avut sansa asta miercuri, imediat dupa cele doua call-uri online pe care compania le-a rezervat analistilor. Apropo, chiar si la varianta in limba engleza, audienta a fost fully-packed... aproape 50 de participanti, in mare parte investitori institutionali.

• Rezultatele anuale au fost deja intens mediatizate, de data asta chiar si in Financial Times, Business Insider, MarketWatch si Yahoo! Finance. Veniturile consolidate au crescut cu 4%, cam cu acelasi procent scazand profitul brut... insa cifrele se raporteaza la incasari si profitabilitate care s-au dublat, respectiv triplat in anul precedent. 2022 a fost primul an in care veniturile din chirii au devenit vizibile... de fapt, foarte vizibile, cresterea acestora fiind 9x.
• Marja neta a urcat la 41%, in crestere cu sase puncte procentuale. ONE se asteapta sa pastreze dividendul in jurul randamentului de pana acum, dar prioritatea a fost reiterata clar: reinvestirea profitului pentru scalare accelerata, cata vreme compania poate realiza marje extrem de ridicate. Lichiditatile la final de an erau cu 12% mai mari, iar datoria neta reprezenta numai 6% dintr-un volum total de active apreciat la peste 4 mld. RON.
• Doar in ultimele cateva saptamani, ONE a obtinut autorizatii de construire pentru alte 5 dezvoltari importante, care vor aduce peste 3,700 de apartamente. Ca perspectiva: in ultimii doi ani, ONE a vandut 1,298 de apartamente, cu o suprafata totala de peste 115,000 de metri patrati.
• ONE construieste incredibil de rapid si la Bursa de Valori Bucuresti: anul trecut, a fost in top 10 cele mai tranzactionate actiuni, desi a debutat in iulie 2021. Compania se regaseste acum in 23 de indici europeni, inclusiv in BET, referinta bursei noastre, si FTSE Russell Global All Cap pentru companii cu capitalizare medie din piete emergente. Transparenta pare sa fie la ea acasa... pe site-ul BVB, sunt 19 pagini de stiri si rapoarte curente publicate in ultimul an si jumatate, cu cate 10 breaking news pe fiecare pagina.

La cateva ore dupa call-urile online, ne-am intalnit cu Victor Capitanu, co-fondator al companiei, intr-un Q&A casual pe care speram sa-l repetam curand intr-un podcast. Ca de obicei, autorii acestui TradeTalk au vrut sa vada si dincolo de cifre.

• Dar pana la povestea business-ului, Victor are o stiinta incredibila a numerelor, cronologiei si hartilor acestui oras. Chiar dac-am vorbi despre Fed si dobanzi, subiectul nostru preferat, noi tot am simti nevoia unui pahar cu apa dupa o ora-doua de conversatie... la Victor, prima pauza a venit dupa dublul acestui timp.
• Drive-ul companiei e usor de vizualizat: gasesti locatii excelente, dificil sau imposibil de inlocuit, la preturi excelente, si construiesti un brand imobiliar aspirational pentru un segment super-exclusivist de oameni si business-uri.
• Numele Lehman Brothers a fost amintit de mai multe ori nu doar in conversatia noastra, ci si in call-urile cu analistii. Ca si noi, Victor isi aduce aminte de evenimentele din toamna lui 2008 de parca s-ar fi intamplat ieri... cand vine vorba despre risk management, asta-i referinta istorica preferata.
• Am vorbit si despre renovarea cladirilor istorice din oras, caci eram la cativa pasi de fosta fabrica Ford de pe Calea Floreasca. Primul asemenea proiect este One Athenee, care-i va tine companie Ateneului Roman. Suntem curiosi sa-l vedem, caci asteptam de ani buni sa imbracam sufletul centrului cu o haina noua.

Am plecat de la intalnirea cu Victor avand o multime de intrebari in minte pentru urmatorul podcast. De exemplu, suntem curiosi care-i riscul macro sau operational care-l poate tine treaz noaptea. Si care-s, mai precis, barierele de intrare in acest business… si de ce vin ele cu un cost exorbitant pentru competitori.

N-avem idee incotro vor merge actiunile ONE la bursa, desi Victor e super-optimist si in aceasta privinta. Nici cum vor arata urmatoarele rezultate financiare. Dar de-un lucru suntem convinsi deja: omul acesta iubeste Bucurestiul.

TOP TRENDING[edit | ]

Ziua Investitorului: 📌 Vine pe 14 martie la One United Properties (ONE)… locatia evenimentului este One Tower, in cadrul One Floreasca City, inregistrarea participarii fiind deja deschisa. Adunarea generala anuala a actionarilor este programata pentru 25 aprilie.

Tehnologie: La Dell, veniturile trimestriale au picat cu 11%... soc dificil de digerat, asa ca CFO-ul Tom Sweet va parasi compania dupa aproape un deceniu. La Salesforce, care pare sa fi devenit acasa pentru investitori activisti, incasarile au crescut cu 14% in cel mai recent trimestru, dar rezultatul net a fost o pierdere in crestere. Apropo de multi-miliardari care fac investitii activiste, Daniel Loeb tocmai ce-a cumparat actiuni AMD.

Aerian: Pentru Lufthansa, numarul pasagerilor s-a dublat anul trecut, la fel incasarile nete... generand un profit operational de 1.51 mld. EUR (vs o pierdere aproape similara in anul precedent). Revenirea e impresionanta, dar profitabilitatea ramane cu 34% mai redusa decat in anul pre-pandemic 2019. In paralel, cel mai nou transportator aerian din Hong Kong a comandat deja 20 de aeronave produse de Boeing... la prima strigare, nota de plata ar fi in jur de 1.5 mld. USD.

Macro: Potrivit unor surse consultate de Reuters, Beijingul ar putea propune un target de crestere economica de pana la 6% pentru acest an. Anuntul oficial va sosi duminica... in 2022, insa, economia chineza a crescut cu doar 3%, semnificativ sub obiectivul de 5.5% si marcand cel mai modest avans dupa 1976 (daca-i exclus anul special 2020). In paralel, Christine Lagarde ne avertizeaza: in zona euro, dobanda cheie ar putea creste si dincolo de cele 50 bps promise pentru 16 martie.

STIAI CA?[edit | ]

Valoarea cumulata de piata a dezvoltarilor rezidentiale planificate de One United Properties (ONE) pentru urmatoarea perioada se ridica la 2 mld. EUR... adica peste jumatate din cat a costat One World Trade Center.